لا يخفي مدير الصندوق الخارجي المدعوم من تشارلي مونجر من شركة بيركشاير هاثاواي، لي لو، ذلك عندما يقول "إن أكبر مخاطر الاستثمار ليست تقلب الأسعار، بل ما إذا كنت ستعاني من خسارة دائمة لرأس المال". من الطبيعي أن نضع في اعتبارنا الميزانية العمومية للشركة عند فحص مدى خطورتها، لأن الديون غالبًا ما تكون متضمنة عندما تنهار الشركة. ومن المهم أن شركة Getty Images Holdings, Inc. ( NYSE:GETY ) تحمل ديونًا. لكن السؤال الحقيقي هو ما إذا كان هذا الدين يجعل الشركة محفوفة بالمخاطر.

متى يصبح الدين مشكلة؟

إن الديون والالتزامات الأخرى تصبح محفوفة بالمخاطر بالنسبة لأي شركة عندما لا تتمكن بسهولة من الوفاء بتلك الالتزامات، سواء من خلال التدفق النقدي الحر أو من خلال جمع رأس المال بسعر جذاب. وفي أسوأ السيناريوهات، قد تفلس الشركة إذا لم تتمكن من سداد ديونها. ورغم أن هذا ليس شائعًا جدًا، فإننا غالبًا ما نرى شركات مثقلة بالديون تضعف بشكل دائم المساهمين لأن المقرضين يجبرونهم على جمع رأس المال بسعر متعثر. ومع ذلك، فإن الموقف الأكثر شيوعًا هو عندما تدير الشركة ديونها بشكل معقول - ولصالحها. والخطوة الأولى عند النظر في مستويات ديون الشركة هي النظر في نقدها وديونها معًا.

ما هو دين شركة Getty Images Holdings؟

كما ترى أدناه، بلغت ديون شركة Getty Images Holdings 1.35 مليار دولار أمريكي في سبتمبر 2024، وهو نفس المبلغ تقريبًا الذي كانت عليه في العام السابق. يمكنك النقر فوق الرسم البياني لمزيد من التفاصيل. ومع ذلك، نظرًا لأن احتياطيها النقدي يبلغ 109.9 مليون دولار أمريكي، فإن صافي ديونها أقل، حيث يبلغ حوالي 1.24 مليار دولار أمريكي.

نظرة على التزامات شركة Getty Images Holdings

وبالتركيز على أحدث بيانات الميزانية العمومية، يمكننا أن نرى أن شركة Getty Images Holdings كانت لديها التزامات بقيمة 426.5 مليون دولار أميركي مستحقة خلال 12 شهرًا والتزامات بقيمة 1.43 مليار دولار أميركي مستحقة بعد ذلك. وبتعويض هذه الالتزامات، كان لديها نقد بقيمة 109.9 مليون دولار أميركي بالإضافة إلى مستحقات بقيمة 193.1 مليون دولار أميركي مستحقة خلال 12 شهرًا. وبالتالي فإن التزاماتها تفوق مجموع النقد والمستحقات (في الأمد القريب) بمقدار 1.55 مليار دولار أميركي.

عندما تدرك أن هذا العجز يتجاوز القيمة السوقية للشركة البالغة 1.06 مليار دولار أميركي، فقد تميل إلى مراجعة الميزانية العمومية بعناية. وفي السيناريو الذي تضطر فيه الشركة إلى تنظيف ميزانيتها العمومية بسرعة، يبدو من المرجح أن يعاني المساهمون من تخفيف واسع النطاق.

من أجل تحديد حجم ديون الشركة نسبة إلى أرباحها، نحسب صافي ديونها مقسومًا على أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) وأرباحها قبل الفوائد والضرائب (EBIT) مقسومة على مصروفات الفائدة (غطاء الفائدة). وبالتالي، فإننا نأخذ في الاعتبار الديون نسبة إلى الأرباح مع وبدون مصروفات الإهلاك والاستهلاك.

في حين أن نسبة الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لشركة Getty Images Holdings (4.8) تشير إلى أنها تستخدم بعض الديون، فإن غطاء الفائدة ضعيف للغاية، عند 1.4، مما يشير إلى ارتفاع الرافعة المالية. ويبدو من الواضح أن تكلفة اقتراض الأموال تؤثر سلبًا على عوائد المساهمين، في الآونة الأخيرة. والخبر السار هو أن Getty Images Holdings حسنت أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 3.4٪ على مدى الأشهر الاثني عشر الماضية، وبالتالي خفضت تدريجيًا مستويات ديونها نسبة إلى أرباحها. من الواضح أن الميزانية العمومية هي المجال الذي يجب التركيز عليه عند تحليل الديون. ولكن في النهاية ستقرر الربحية المستقبلية للشركة ما إذا كانت Getty Images Holdings قادرة على تعزيز ميزانيتها العمومية بمرور الوقت.

ولكن الاعتبار الأخير مهم أيضاً، لأن الشركة لا تستطيع سداد الديون بأرباح ورقية؛ فهي تحتاج إلى أموال نقدية. لذا فمن الواضح أننا بحاجة إلى النظر فيما إذا كان هذا الربح قبل الفوائد والضرائب يؤدي إلى تدفق نقدي حر مماثل. ففي السنوات الثلاث الماضية، بلغ التدفق النقدي الحر لشركة Getty Images Holdings 44% من أرباحها قبل الفوائد والضرائب، وهو أقل مما كنا نتوقع. وهذا ليس بالأمر الجيد عندما يتعلق الأمر بسداد الديون.

وجهة نظرنا

في ظاهر الأمر، تركنا مستوى إجمالي الالتزامات لدى شركة Getty Images Holdings مترددين بشأن السهم، ولم يكن غطاء الفائدة الخاص بها أكثر إغراءً من المطعم الفارغ الوحيد في أكثر ليالي العام ازدحامًا. ولكن على الأقل فإن معدل نمو أرباحها قبل الفوائد والضرائب ليس سيئًا للغاية. بشكل عام، يبدو لنا أن الميزانية العمومية لشركة Getty Images Holdings تشكل حقًا مخاطرة كبيرة على العمل. ولهذا السبب، نحن حذرون جدًا بشأن السهم، ونعتقد أن المساهمين يجب أن يراقبوا سيولته عن كثب. لا شك أننا نتعلم الكثير عن الديون من الميزانية العمومية. ومع ذلك، لا تكمن كل مخاطر الاستثمار داخل الميزانية العمومية - بعيدًا عن ذلك. قد يكون من الصعب اكتشاف هذه المخاطر.

في نهاية المطاف، من الأفضل غالبًا التركيز على الشركات الخالية من الديون الصافية. يمكنك الوصول إلى قائمتنا الخاصة بهذه الشركات (والتي تتمتع جميعها بسجل حافل من نمو الأرباح). إنها مجانية.

هذه المقالة التي نشرتها سيمبلي وول ستريت هي مقالة عامة بطبيعتها. نحن نقدم تعليقات تستند إلى بيانات تاريخية وتوقعات محللين باستخدام منهجية غير متحيزة فقط ولا تهدف مقالاتنا إلى تقديم نصيحة مالية. لا تشكل توصية بشراء أو بيع أي سهم، ولا تأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليل طويل الأجل مدفوعًا بالبيانات الأساسية. يرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المواد النوعية. ليس لدى سيمبلي وول ستريت أي موقف في أي من الأسهم المذكورة.