مدير الصندوق الخارجي، لي لو، المدعوم من تشارلي مونجر، من بيركشاير هاثاواي، لا يخفي ذلك بقوله: "إن أكبر مخاطر الاستثمار ليست تقلب الأسعار، بل احتمالية تكبد خسارة دائمة لرأس المال". من الطبيعي مراعاة الميزانية العمومية للشركة عند دراسة مدى خطورتها، لأن الديون غالبًا ما تكون مرتبطة بانهيار الشركة. يمكننا أن نرى أن شركة جيتي إيمجز هولدينجز ( المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: GETY ) تستخدم الديون في أعمالها. لكن السؤال الحقيقي هو: هل هذا الدين يجعل الشركة محفوفة بالمخاطر؟

ما هي المخاطر التي يجلبها الدين؟

تُصبح الديون والالتزامات الأخرى محفوفة بالمخاطر بالنسبة للشركات عندما لا تتمكن من الوفاء بها بسهولة، سواءً من خلال التدفق النقدي الحر أو من خلال جمع رأس المال بسعر مغرٍ. يُعدّ "التدمير الخلاق" جزءًا لا يتجزأ من الرأسمالية، حيث تُصفّى الشركات الفاشلة بلا رحمة من قِبل مصارفها. ومع ذلك، فإنّ الوضع الأكثر شيوعًا (وإن كان لا يزال مكلفًا) هو أن تضطر الشركة إلى تخفيف قيمة أسهم المساهمين بسعر سهم رخيص لمجرد السيطرة على الدين. ومع ذلك، من خلال استبدال التخفيف، يمكن أن يكون الدين أداة فعّالة للغاية للشركات التي تحتاج إلى رأس مال للاستثمار في النمو بمعدلات عائد مرتفعة. عند دراسة مستويات الدين، نأخذ في الاعتبار أولًا كلاً من مستويات النقد والديون معًا.

ما هو دين شركة Getty Images Holdings؟

كما هو موضح أدناه، بلغت ديون شركة Getty Images Holdings 1.33 مليار دولار أمريكي في مارس 2025، بانخفاض عن 1.38 مليار دولار أمريكي في العام السابق. في المقابل، يبلغ صافي ديونها النقدية 114.6 مليون دولار أمريكي، مما يؤدي إلى دين صافٍ يبلغ حوالي 1.21 مليار دولار أمريكي.

نظرة على التزامات شركة Getty Images Holdings

يتضح من أحدث ميزانية عمومية لشركة Getty Images Holdings أن لديها التزامات بقيمة 488.4 مليون دولار أمريكي مستحقة خلال عام، والتزامات بقيمة 1.44 مليار دولار أمريكي مستحقة بعد ذلك. من ناحية أخرى، كان لديها نقد بقيمة 114.6 مليون دولار أمريكي ومستحقات بقيمة 208.8 مليون دولار أمريكي مستحقة خلال عام. وبالتالي، فإن إجمالي التزاماتها يزيد بمقدار 1.60 مليار دولار أمريكي عن مجموع النقد والمستحقات قصيرة الأجل.

يُثقل هذا العجز كاهل الشركة نفسها، التي تبلغ قيمتها 748.3 مليون دولار أمريكي، كما لو كان طفلاً يُعاني تحت وطأة حقيبة ظهر ضخمة مليئة بالكتب، ومعداته الرياضية، وبوق. لذا نعتقد يقينًا أن على المساهمين مراقبة هذا الأمر عن كثب. في نهاية المطاف، ستحتاج شركة Getty Images Holdings على الأرجح إلى إعادة هيكلة رأس مالها بشكل كبير إذا طالبها دائنوها بالسداد.

لتقييم ديون الشركة نسبةً إلى أرباحها، نحسب صافي ديونها مقسومًا على أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA)، وأرباحها قبل الفوائد والضرائب مقسومة على مصاريف الفوائد (تغطية الفوائد). وبالتالي، نأخذ في الاعتبار نسبة الدين إلى الأرباح، سواءً مع مصاريف الإهلاك والاستهلاك أو بدونها.

في حين أننا لا نخشى من نسبة صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لشركة Getty Images Holdings البالغة 4.5، فإننا نعتقد أن تغطية فوائدها المنخفضة للغاية، والتي تبلغ 1.6 مرة، تُشير إلى ارتفاع مستوى المديونية. لذا، ينبغي على المساهمين إدراك أن مصاريف الفوائد قد أثرت بشكل كبير على أعمال الشركة مؤخرًا. ومع ذلك، فإن أحد العوامل الإيجابية هو أن Getty Images Holdings قد حققت نموًا في أرباحها قبل الفوائد والضرائب بنسبة 18% خلال الأشهر الاثني عشر الماضية، مما عزز قدرتها على إدارة ديونها. من الواضح أن الميزانية العمومية هي المجال الذي يجب التركيز عليه عند تحليل الديون. ولكن في النهاية، ستحدد ربحية الشركة المستقبلية ما إذا كانت Getty Images Holdings قادرة على تعزيز ميزانيتها العمومية بمرور الوقت. لذا، إذا كنت ترغب في معرفة آراء الخبراء، فقد تجد هذا التقرير المجاني حول توقعات أرباح المحللين مثيرًا للاهتمام.

لكن اعتبارنا الأخير مهم أيضًا، لأن الشركة لا تستطيع سداد ديونها بأرباح ورقية؛ فهي تحتاج إلى سيولة نقدية. لذا، من الواضح أننا بحاجة إلى دراسة ما إذا كان هذا الربح قبل الفوائد والضرائب يؤدي إلى تدفق نقدي حر مماثل. بالنظر إلى السنوات الثلاث الأخيرة، سجلت شركة Getty Images Holdings تدفقًا نقديًا حرًا بنسبة 35% من أرباحها قبل الفوائد والضرائب، وهو أقل مما توقعنا. هذا التحويل النقدي الضعيف يُصعّب التعامل مع المديونية.

وجهة نظرنا

بصراحة، إن تغطية شركة Getty Images Holdings لفوائدها وسجلها الحافل في إدارة إجمالي التزاماتها يجعلنا نشعر بعدم الارتياح تجاه مستويات ديونها. ولكن على الأقل، تُحقق نموًا جيدًا في أرباحها قبل الفوائد والضرائب؛ وهذا أمر مُشجع. بشكل عام، يبدو لنا أن الميزانية العمومية لشركة Getty Images Holdings تُشكل خطرًا كبيرًا على أعمالها. لهذا السبب، نتوخى الحذر الشديد بشأن السهم، ونعتقد أنه ينبغي على المساهمين مراقبة سيولته عن كثب. في ضوء تحفظاتنا بشأن الميزانية العمومية للشركة، يبدو من المنطقي التحقق مما إذا كان المطلعون على بواطن الأمور يبيعون أسهمًا مؤخرًا .

بالطبع، إذا كنت من نوع المستثمرين الذين يفضلون شراء الأسهم دون عبء الديون، فلا تتردد في اكتشاف قائمتنا الحصرية لأسهم النمو النقدي الصافي ، اليوم.

هذه المقالة من سيمبلي وول ستريت ذات طابع عام. نقدم تعليقاتنا بناءً على بيانات تاريخية وتوقعات محللين فقط، مستخدمين منهجية موضوعية، وليست مقالاتنا بمثابة نصائح مالية. لا تُشكل هذه المقالات توصية بشراء أو بيع أي سهم، ولا تأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تقديم تحليلات طويلة الأجل مُركزة على البيانات الأساسية. يُرجى العلم أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركات المؤثرة على الأسعار أو البيانات النوعية. لا تملك سيمبلي وول ستريت أي حصص في أي من الأسهم المذكورة.