إن الارتفاع القوي في أسهم مناجم الذهب يجذب الأنظار في وول ستريت، حيث حققت الصناعة، كما يتتبعها على نطاق واسع صندوق VanEck Gold Miners ETF (NYSE: GDX )، ارتفاعًا بنسبة 50% منذ بداية العام حتى 22 أبريل، متفوقة على كل فئات الأصول الأخرى تقريبًا في جميع أنحاء العالم.

بفضل ارتفاع أسعار الذهب إلى ما يزيد عن 3300 دولار للأوقية والطلب القوي من المستثمرين، يدخل القطاع موسم أرباح الربع الأول بتوقعات عالية وزخم صعودي.

هذا الأسبوع، ستبدأ شركة Newmont Corp. (NYSE: NEM ) وشركة Agnico Eagle Mines Ltd. (NYSE: AEM ) في تقديم تقارير الربع الأول من عام 2025، حيث يتوقع المحللون موجة من التدفق النقدي القوي والتحديثات التشغيلية وخطط تخصيص رأس المال.

ما الذي يحرك طفرة الذهب؟

وقال مدير محفظة فان إيك إيمارو كازانوفا إن "العاصفة المثالية" ترفع الذهب: التضخم الثابت، وارتفاع الديون العالمية، وتصاعد التوترات الجيوسياسية، وتزايد المخاوف من الركود.

قالت خلال ندوة إلكترونية استضافتها شركة فان إيك يوم الثلاثاء: "يزدهر الذهب في ظل حالة عدم اليقين"، مسلطةً الضوء على اعتماد القطاع على السبائك. وأضافت أن أسهم الذهب حققت "عوائد أعلى بكثير" مقارنةً بالمعدن نفسه.

وأشار كازانوفا إلى أن أسهم الذهب تفوقت بشكل حاد على السبائك، مسلطا الضوء على أن الرافعة المالية المضمنة في شركات التعدين تمنح المستثمرين ملف عائد أكبر عندما ترتفع قيمة الذهب.

مع تحمل شركات التعدين لتكاليف الاستدامة البالغة نحو 1400 إلى 1500 دولار للأوقية، فإن أسعار الذهب اليوم التي تزيد عن 3300 دولار تحقق هوامش ربح قياسية.

قال كازانوفا: "إذا كان سعر الذهب 3000 دولار، وكانت التكلفة 1500 دولار، فسيكون هامش الربح 1500 دولار للأونصة. هذا هو مصدر التدفق النقدي".

كما سلّطت الضوء على الاهتمام المتزايد باستراتيجيات عوائد رأس المال، مثل إعادة شراء الأسهم وتوزيع الأرباح. وقالت: "الشركات في وضع ممتاز. وهذا يزيد من تفاؤلنا - ليس فقط بسبب سعر الذهب، بل أيضًا بفضل أساسيات الشركة".

ارتفعت أسعار الذهب بنسبة 42% خلال العام الماضي و18% خلال الربع الماضي، ليصل متوسط سعرها إلى 2862 دولارًا للأوقية في الربع الأول من عام 2025. وفي أبريل، ارتفع سعر الذهب بنسبة 8.9% أخرى، ليتداول الآن فوق 3400 دولار.

وصل الطلب الشهري على صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب إلى أعلى مستوى له في ثلاث سنوات في أبريل، مما يشير إلى انتعاش محتمل للاهتمام المؤسسي والتجزئة.

حدد فريق فان إيك العديد من الدعامات الهيكلية وراء ارتفاع الذهب، بما في ذلك الطلب القوي من البنوك المركزية، ومخاطر التعريفات الجمركية، وعدم اليقين السياسي.

وأضاف كازانوفا أنه مع وجود الذهب في "منطقة مجهولة"، "فإننا قد ندخل نطاقًا أعلى بكثير" يدعم هوامش وتدفقات نقدية أكثر قوة لشركات التعدين.

توقعات إيجابية من وول ستريت للربع الأول

رفع بنك أوف أمريكا مضاعفاته المستهدفة وأهدافه السعرية في تغطيته للمعادن الثمينة في أمريكا الشمالية هذا الأسبوع استجابةً لقوة الذهب. ويرى المحلل لوسون ويندر الآن:

• نيومونت بسعر 70 دولارًا (من 60 دولارًا)
• مناجم Agnico Eagle بسعر 159 دولارًا (من 142 دولارًا)
• شركة باريك جولد (NYSE: GOLD ) بسعر 23 دولارًا (من 19.50 دولارًا)
• شركة Kinross Gold Corp. (NYSE: KGC ) بسعر 17.50 دولارًا (من 15.00 دولارًا)

ويتوقع بنك أوف أميركا أن يبلغ التدفق النقدي الحر عبر تغطيته 2.2 مليار دولار في الربع الأول و16.2 مليار دولار للعام بأكمله 2025، على افتراض أن متوسط سعر الذهب يبلغ 3063 دولارا للأوقية.

مع تكاليف الاستدامة الشاملة المقدرة بنحو 1500 دولار للأونصة، يحقق القطاع هوامش ربح واسعة تاريخياً.

اقرأ الآن:

• ارتفع سعر الذهب إلى مستويات قياسية، ويتجه نحو أفضل أداء شهري له منذ عام 2011 بفضل عمليات شراء ضخمة لصناديق الاستثمار المتداولة

الصورة: Shutterstock