أكد المحلل في جولدمان ساكس نوح بوبوناك موقفه الصعودي بشأن شركة بوينج (NYSE: BA )، على الرغم من الربع الثالث الصعب الذي واجهته شركة الدفاع العملاقة والذي اتسم بتأخير الإنتاج والنزاعات العمالية والخسائر الفادحة.

ووصف بوبوناك سهم بوينج بأنه "فرصة ذات قيمة عميقة طويلة الأجل"، وأكد على تصنيف الشراء للسهم بسعر مستهدف لمدة 12 شهرًا عند 200 دولار، وهو ما يمثل ارتفاعًا بنحو 30% عن المستويات الحالية.

وفي ظل الطلب القوي على طائرات بوينج، وخطط زيادة رأس المال لدعم التمويل، والقيادة الجديدة التي تركز على التحسينات التشغيلية، يشير بوبوناك إلى أن بوينج على استعداد لتحقيق انتعاش كبير خلال العام المقبل.

وقال بوبوناك "بينما تواجه بوينج عددا من التحديات، فإن الكثير من ذلك مدرج بالفعل في سعر السهم"، مشيرا إلى أن المستثمرين قد يرون عوائد كبيرة إذا تمكنت الشركة من تنفيذ استراتيجية التحول الخاصة بها.

وأشار إلى أن فريق الإدارة الجديد في بوينج يجلب "منظورًا خارجيًا" يمكن أن يؤدي إلى تحسينات كبيرة في الأداء التشغيلي وهوامش الربح، مما يمهد الطريق للنمو على المدى الطويل.

بوينج تحقق أرباحًا ضعيفة في الربع الثالث من عام 2024 وسط رياح معاكسة مستمرة

كشفت نتائج الربع الثالث لشركة بوينج عن حجم العقبات التي تواجهها. فقد أعلنت الشركة عن إجمالي إيرادات بلغ 17.84 مليار دولار، بانخفاض بنسبة 2% على أساس سنوي، بما يتماشى مع توقعات المحللين.

وكانت الخسائر أعلى من التوقعات: حيث بلغ ربح السهم الأساسي (10.44) دولار، وهو أقل قليلاً من التقديرات الإجماعية البالغة (10.35) دولار وتوقعات جولدمان الخاصة البالغة (9.96) دولار.

وكانت الخسائر الأكبر ناجمة عن قطاع الطائرات التجارية لشركة بوينج (BCA)، الذي سجل خسارة بلغت 4.02 مليار دولار، وهو ما كان أسوأ من الخسارة التي توقعها جولدمان ساكس والتي بلغت 3.79 مليار دولار.

وعُزيت هذه الخسائر إلى حد كبير إلى النكسات الإنتاجية في برامج طائرات 777X و767 والتأثير المستمر لإضراب عمال الماكينات الذي أدى إلى تعطيل العمليات.

كما عانى قسم الدفاع والفضاء والأمن (BDS) في شركة بوينج، حيث سجل خسارة حادة في الهامش بلغت 43.1% حيث تكبدت العقود ذات السعر الثابت على برامج مثل طائرة الناقلة KC-46A وطائرة التدريب T-7A تكاليف باهظة.

سجلت شركة بوينج جلوبال سيرفيسز (بي جي إس) أداءً إيجابيًا، حيث تحسنت الهوامش إلى 17% من 16.3% قبل عام، مدفوعة بارتفاع أحجام المبيعات التجارية. وأكد استقرار بي جي إس الطلب الذي تشهده بوينج في قطاع الخدمات، حتى مع مواجهة مجالات أخرى ضغوطًا.

لا يزال وضع التدفق النقدي للشركة متوترًا. بلغ التدفق النقدي الحر في الربع الثالث (1.7) مليار دولار، بانخفاض حاد من (0.3) مليار دولار في الربع الثالث من عام 2023. أنهت بوينج الربع بمبلغ 10.5 مليار دولار نقدًا، أو ما يقرب من 16.92 دولارًا للسهم.

وتتوقع جولدمان ساكس أن تجمع بوينج 18 مليار دولار إضافية من رأس المال لدعم ميزانيتها العمومية، وهو ما قد يوفر سيولة أساسية بينما تواجه الشركة هذه الرياح المعاكسة.

اقرأ أيضًا: بوينج تسجل خسارة بقيمة 6 مليارات دولار في الربع الثالث: "هذا هو القاع"، كما يقول المحلل

النزاع العمالي يزيد الضغوط، لكن الحل قد يكون قريبًا

وقد جذبت مشاكل العمالة في شركة بوينج أيضًا انتباه البيت الأبيض.

ويضرب حاليا نحو 33 ألف عامل ميكانيكي بعد رفضهم أحدث عرض عقد قدمته شركة بوينج ، وهو ما يشكل تحديا تشغيليا كبيرا للشركة.

وحثت إدارة بايدن شركة بوينج والنقابات على مواصلة المفاوضات، حيث صرحت السكرتيرة الصحفية للبيت الأبيض كارين جان بيير بأن الإدارة "تشجع الأطراف على مواصلة العمل للتوصل إلى اتفاق يناسب الجميع".

أعربت جولدمان ساكس عن تفاؤل حذر بشأن التوصل إلى حل في الأمد القريب، حيث أشار بوبوناك إلى أن "الطرفين ليسا بعيدين عن بعضهما البعض فيما يتعلق بالتفاصيل".

إن إنهاء الإضراب بسرعة من شأنه أن يسمح لشركة بوينج بالمضي قدماً في خططها لزيادة الإنتاج، وهو أمر ضروري لتلبية الطلب المتزايد على طائراتها.

اقرأ أيضًا: متاعب شركات الطيران الأمريكية: انخفاض الطلب في الصين، وإضراب بوينج، وشركات الطيران العالمية تحول تركيزها

طلب قوي، لكن تنفيذ المتأخرات أمر صعب

تظل طلبات شركة بوينج كبيرة، مما يوفر أساسًا قويًا للإيرادات المستقبلية - ولكنه يسلط الضوء أيضًا على تحديات الإنتاج المستقبلية.

بلغت قيمة متأخرات BCA 427.7 مليار دولار في نهاية الربع الثالث، على الرغم من أنها شهدت انخفاضًا متتاليًا بنسبة 2%، مع نسبة الكتاب إلى الفاتورة 0.19x فقط حيث انخفض الإنتاج عن الطلب.

وفي الوقت نفسه، ارتفعت المتأخرات في قطاع الدفاع والخدمات الدفاعية بنسبة 4% على أساس ربع سنوي إلى 61.6 مليار دولار، مع نسبة دفترية إلى فاتورة صحية بلغت 1.46x، مما يعكس الطلب القوي على الدفاع.

ويتوقع بوبوناك طلباً عالمياً قوياً على طائرات بوينج التجارية، خاصة مع استمرار تعافي صناعة الطيران.

ويتوقع أن تحقق الشركة "تقدمًا كبيرًا" في زيادة معدلات إنتاج نماذج الطائرات الرئيسية مثل 787 دريملاينر و737 ماكس. وأكدت بوينج هدفها بإنتاج خمس طائرات 787 شهريًا بحلول نهاية عام 2024، وهو الهدف الذي إذا تحقق، يمكن أن يحسن التدفق النقدي والربحية بشكل ملموس.

وقال بوبوناك "مع حلول عام 2024 وأوائل عام 2025، نعتقد أن بوينج ستُظهِر تقدمًا كبيرًا في زيادة إنتاج الطائرات الجديدة. ولا يزال الطلب على المنتج قويًا للغاية".

اقرأ الآن:

• هذا ما يراهن عليه الحيتان على بوينج

الصورة: شترستوك