ورسم بنك جولدمان ساكس صورة صعودية للمستثمرين في الأسهم على المدى الطويل، وتوقع عوائد قوية للأسهم الأميركية على مدى العقد المقبل، لكنه أشار إلى مكاسب أقوى بكثير تختمر في الخارج.

وفي مذكرة أرسلها إلى العملاء يوم الأربعاء، توقع البنك الاستثماري أن يصل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 إلى 9000 بحلول عام 2030 و11100 بحلول عام 2035 - ومع ذلك يرى أن أكبر المكاسب تتكشف في الأسواق الناشئة الأسرع نمواً.

مؤشر ستاندرد آند بورز 500: عوائد جيدة، ولكنها ليست استثنائية

إن الحالة الأساسية التي وضعها جولدمان ساكس لمدة عشر سنوات لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 - كما يتتبعها صندوق فانجارد ستاندرد آند بورز 500 (NYSE: VOO ) - هي عائد سنوي بنسبة 6.5%، مبني في المقام الأول على نمو سنوي في الأرباح لكل سهم بنسبة 6%، وأرباح متواضعة بنسبة 1.4%، وتراجع سنوي في التقييم بنسبة 1% بسبب مضاعفات السعر إلى الأرباح الأولية المرتفعة.

هذه توقعات قوية، لكنها أقل من المتوسط تاريخيًا. يُصنّف العائد السنوي البالغ 6.5% في المرتبة السابعة والعشرين من توزيع عوائد المؤشر على مدى عشر سنوات منذ عام 1900.

وعند تعديلها وفقاً للتضخم، ينخفض تقدير العائد الحقيقي إلى 4% سنوياً، وهو ما يقع في النسبة المئوية الثالثة والثلاثين من النتائج الحقيقية السابقة.

قال بيتر أوبنهايمر ، كبير استراتيجيي الأسهم العالمية في جولدمان ساكس، إن نمو الأرباح يظل المحرك المهيمن للعائدات، وإن الشركات الأميركية من غير المرجح أن تستفيد مرة أخرى من نفس مستوى الرياح المواتية التي دفعت الهوامش إلى الارتفاع في العقود الماضية.

وقال الخبير "نتوقع أن يبلغ متوسط العائد السنوي الإجمالي لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 نحو 6.5% خلال السنوات العشر المقبلة، مع سيناريوهات صعود وهبوط تشير إلى نطاق يتراوح بين 3% إلى 10%".

وأضاف أن "التركيز الشديد الحالي لسوق الأسهم الأميركية يزيد من حالة عدم اليقين بشأن توقعات سوق الأسهم على المدى الطويل".

الأسواق الناشئة وآسيا: ربما يكون الطفرة الحقيقية هنا

والجزء الأكثر لفتاً للانتباه في التقرير هو تفاؤل جولدمان ساكس بشأن الأسواق الناشئة، حيث من المتوقع أن تحقق الأسهم عائداً بنسبة 10.9% سنوياً بالعملة المحلية و12.8% بالدولار الأميركي على مدى العقد المقبل ــ وهو ما يقرب من ضعف المكاسب المتوقعة لمؤشر ستاندرد آند بورز 500.

وتشمل العناصر الأساسية لهذا الرأي الصعودي نمو ربحية السهم السنوية بنسبة 8.7%، وعائد توزيعات الأرباح بنسبة 2.9%، وتحسين حوكمة الشركات وكفاءة رأس المال، وخاصة في أسواق مثل الهند والصين وكوريا الجنوبية.

ومن المتوقع أن تسجل الهند أقوى نمو في الأرباح، بمتوسط نمو سنوي يبلغ 12.6% على مدى العقد المقبل، مدفوعاً بقوة الناتج المحلي الإجمالي الهيكلي والتركيبة السكانية المواتية.

وتتوقع جولدمان ساكس أن تؤدي إصلاحات المساهمين التي يقودها السياسات إلى دفع توزيعات الأرباح وعمليات إعادة الشراء إلى الارتفاع في جميع أنحاء المنطقة.

ومن المتوقع أن يرتفع العائد على توزيعات الأرباح في MSCI EM - كما يتتبعه صندوق iShares MSCI Emerging Markets ETF (NYSE: EEM ) - من 2.5% اليوم إلى 3.2% بحلول عام 2035.

من المتوقع أن تحقق آسيا، باستثناء اليابان، عوائد سنوية بنسبة 10.3%، مدعومةً بنمو ربحية السهم بنسبة 9% وعائد توزيعات أرباح بنسبة 2.7%، حتى مع انخفاض معتدل في التقييم. أما اليابان، التي لطالما اعتُبرت اقتصادًا متأخرًا، فمن المتوقع أن تحقق عوائد سنوية بنسبة 8.2%، مدعومةً بنمو ربحية السهم بنسبة 6% وتحسن عوائد المساهمين نتيجةً للتحولات في السياسات.

وكتب أوبنهايمر: "نتوقع أن يحقق مؤشر MSCI EM (MXEF) عائدات إجمالية سنوية بنسبة 10.9% بالعملة المحلية على مدى السنوات العشر المقبلة، وهو الأعلى بين المناطق الرئيسية".

حان الوقت للنظر إلى ما هو أبعد من التكنولوجيا الأمريكية

إن أحد العناصر الرئيسية لتوقعات جولدمان هو انخفاض قيمة الدولار الأميركي، والذي تتوقع الشركة أن ينخفض بشكل مطرد على مدى العقد المقبل.

تاريخيا، تزامن ضعف الدولار مع الأداء المتفوق للأسهم غير الأميركية، مما أضاف طبقة إضافية من الفرص للمستثمرين المتنوعين عالميا.

وعلاوة على ذلك، يرى البنك الاستثماري أن التأثير الطويل الأمد للذكاء الاصطناعي يشكل قوة عالمية، مع فوائد تمتد إلى ما هو أبعد من شركات التكنولوجيا العملاقة في الولايات المتحدة.

وأضاف أوبنهايمر "تنويع الاستثمارات خارج الولايات المتحدة، مع التوجه نحو الأسواق الناشئة".

وأضاف "نتوقع أن يؤدي ارتفاع نمو الناتج المحلي الإجمالي الاسمي والإصلاحات الهيكلية إلى صالح الأسواق الناشئة، في حين ينبغي أن تكون فوائد الذكاء الاصطناعي على المدى الطويل واسعة النطاق بدلاً من أن تقتصر على التكنولوجيا الأمريكية".

والخلاصة هي أن رسالة جولدمان ساكس واضحة: في حين يظل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 حجر الزاوية في محافظ الاستثمار العالمية، فإن المستثمرين الذين يسعون إلى تحقيق عوائد أعلى على المدى الطويل ينبغي عليهم أن يفكروا في زيادة التعرض للأسواق الناشئة والآسيوية، حيث من المتوقع أن تتسارع وتيرة النمو والإصلاح وخلق القيمة للمساهمين في السنوات المقبلة.

اقرأ التالي:

• 16 سهمًا ننصحك بشرائها إذا كنت ترغب في الهروب من ضجة الذكاء الاصطناعي

صورة تم إنشاؤها باستخدام الذكاء الاصطناعي عبر Midjourney.