قال وارن بافيت قولته الشهيرة: "التقلب لا يعني بالضرورة المخاطرة". لذا يبدو أن المستثمرين المحنكين يدركون أن الديون - التي عادةً ما تكون سببًا رئيسيًا للإفلاس - عاملٌ بالغ الأهمية عند تقييم مدى خطورة أي شركة. وكما هو الحال مع العديد من الشركات الأخرى، تستخدم شركة كاليريس (المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: CAL ) الديون. لكن السؤال الحقيقي هو: هل تجعل هذه الديون الشركة محفوفة بالمخاطر؟

ما هي المخاطر التي تنطوي عليها الديون؟

يُساعد الدين الشركة طالما أنها قادرة على سداده، سواءً برأس مال جديد أو بتدفق نقدي حر. وإذا تفاقمت الأمور، يُمكن للمقرضين الاستحواذ على الشركة. ورغم أن هذا ليس شائعًا، إلا أننا نرى غالبًا شركات مثقلة بالديون تُخفّض قيمة أسهمها بشكل دائم لأن المقرضين يُجبرونها على جمع رأس مال بأسعار زهيدة. بالطبع، تستخدم العديد من الشركات الدين لتمويل نموها دون أي عواقب سلبية. أول ما يجب فعله عند النظر في حجم الدين الذي تستخدمه الشركة هو دراسة وضعها النقدي وديونها معًا.

ما هو صافي ديون شركة كاليريس؟

تُظهر الصورة أدناه، والتي يُمكنك النقر عليها لمزيد من التفاصيل، أن ديون شركة كاليريس بلغت 355 مليون دولار أمريكي في نوفمبر 2025، بزيادة عن 238.5 مليون دولار أمريكي في العام السابق. ومع ذلك، تمتلك الشركة سيولة نقدية بقيمة 34 مليون دولار أمريكي تُخفف من هذا الدين، مما يُؤدي إلى صافي دين يبلغ حوالي 321 مليون دولار أمريكي.

نظرة على التزامات شركة كاليريس

تُظهر أحدث بيانات الميزانية العمومية أن شركة كاليريس لديها التزامات بقيمة 924.3 مليون دولار أمريكي مستحقة الدفع خلال عام، والتزامات أخرى بقيمة 529.3 مليون دولار أمريكي مستحقة الدفع بعد ذلك. في المقابل، كان لديها سيولة نقدية بقيمة 34 مليون دولار أمريكي، ومستحقات بقيمة 188.9 مليون دولار أمريكي مستحقة الدفع خلال عام. وبذلك، تتجاوز التزاماتها مجموع سيولتها النقدية ومستحقاتها قصيرة الأجل بمقدار 1.23 مليار دولار أمريكي.

يُلقي هذا العجز بظلاله على الشركة التي تبلغ قيمتها 411.8 مليون دولار أمريكي، كعملاقٍ يُهيمن على البشر. لذا، سنراقب ميزانيتها العمومية عن كثب، بلا شك. في نهاية المطاف، ستحتاج شركة كاليريس على الأرجح إلى إعادة تمويل كبيرة إذا طالب دائنوها بالسداد.

لتقييم حجم ديون الشركة مقارنةً بأرباحها، نحسب صافي الدين مقسومًا على الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA)، والأرباح قبل الفوائد والضرائب (EBIT) مقسومةً على مصروفات الفوائد (نسبة تغطية الفوائد). وبهذه الطريقة، نأخذ في الاعتبار كلًا من القيمة المطلقة للدين، بالإضافة إلى أسعار الفائدة المدفوعة عليه.

تبلغ نسبة ديون شركة كاليريس إلى أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك 2.6، بينما غطت أرباحها قبل الفوائد والضرائب مصروفات فوائدها 3.6 مرات. يشير هذا مجتمعًا إلى أنه على الرغم من أننا لا نرغب في رؤية مستويات ديون أعلى، إلا أننا نعتقد أن الشركة قادرة على إدارة مستوى مديونيتها الحالي. والأسوأ من ذلك، أن أرباح كاليريس قبل الفوائد والضرائب انخفضت بنسبة 64% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية. إذا استمرت الأرباح في هذا المسار، فسيكون سداد هذا العبء من الديون أصعب من إقناعنا بالمشاركة في ماراثون تحت المطر. من الواضح أن الميزانية العمومية هي المجال الذي يجب التركيز عليه عند تحليل الديون. ولكن الأرباح المستقبلية، أكثر من أي شيء آخر، هي التي ستحدد قدرة كاليريس على الحفاظ على ميزانية عمومية سليمة في المستقبل.

أخيرًا، بينما قد تُعجب مصلحة الضرائب بالأرباح المحاسبية، فإن المقرضين لا يقبلون إلا النقد الفعلي. لذا، يجدر التحقق من مقدار الأرباح قبل الفوائد والضرائب المدعومة بالتدفق النقدي الحر. خلال السنوات الثلاث الماضية، حققت شركة كاليريس تدفقًا نقديًا حرًا قويًا يعادل 57% من أرباحها قبل الفوائد والضرائب، وهو ما يُقارب ما كنا نتوقعه. هذا النقد الفعلي يُمكّنها من خفض ديونها متى شاءت.

وجهة نظرنا

ظاهريًا، جعلنا معدل نمو أرباح كاليريس قبل الفوائد والضرائب مترددين بشأن السهم، ولم يكن مستوى التزاماتها الإجمالية أكثر جاذبية من مطعم فارغ في أكثر ليالي السنة ازدحامًا. لكن على الأقل، تُحسِن الشركة تحويل أرباحها قبل الفوائد والضرائب إلى تدفق نقدي حر، وهذا أمر مُشجع. من الواضح تمامًا أننا نعتبر كاليريس شركة عالية المخاطر، نظرًا لحالة ميزانيتها العمومية. لهذا السبب، نتوخى الحذر الشديد بشأن السهم، ونعتقد أنه ينبغي على المساهمين مراقبة سيولتها عن كثب. لا شك أننا نتعلم الكثير عن الديون من الميزانية العمومية. مع ذلك، لا تقتصر جميع مخاطر الاستثمار على الميزانية العمومية، بل تتجاوزها بكثير.

بالطبع، إذا كنت من نوع المستثمرين الذين يفضلون شراء الأسهم دون عبء الديون، فلا تتردد في اكتشاف قائمتنا الحصرية لأسهم النمو النقدي الصافي اليوم.

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.