يقول البعض إن التقلبات، وليس الديون، هي أفضل طريقة للتفكير في المخاطر كمستثمر، لكن وارن بافيت قال عبارته الشهيرة إن "التقلبات بعيدة كل البعد عن كونها مرادفة للمخاطر". لذا يبدو أن الأموال الذكية تعرف أن الديون - التي عادة ما تكون متضمنة في حالات الإفلاس - هي عامل مهم للغاية، عندما تقوم بتقييم مدى خطورة الشركة. كما هو الحال مع العديد من الشركات الأخرى، تستخدم شركة والت ديزني ( Walt Disney Company(DIS.US) ) الديون. لكن السؤال الحقيقي هو ما إذا كان هذا الدين يجعل الشركة محفوفة بالمخاطر.

متى يكون الدين خطيرا؟

بشكل عام، يصبح الدين مشكلة حقيقية فقط عندما لا تتمكن الشركة من سداده بسهولة، إما عن طريق زيادة رأس المال أو من خلال التدفق النقدي الخاص بها. جزء لا يتجزأ من الرأسمالية هو عملية "التدمير الخلاق" حيث يتم تصفية الشركات الفاشلة بلا رحمة من قبل المصرفيين. ومع ذلك، فإن الأمر الأكثر تكرارًا (ولكنه لا يزال مكلفًا) هو عندما يتعين على الشركة إصدار أسهم بأسعار منخفضة للغاية، مما يؤدي إلى إضعاف المساهمين بشكل دائم، فقط لدعم ميزانيتها العمومية. وبطبيعة الحال، تستخدم الكثير من الشركات الديون لتمويل النمو، دون أي عواقب سلبية. عندما نفكر في استخدام الشركة للديون، فإننا ننظر أولاً إلى النقد والديون معًا.

Walt Disney Company(DIS.US)

ما هو صافي ديون والت ديزني؟

يوضح الرسم البياني أدناه، والذي يمكنك النقر عليه للحصول على مزيد من التفاصيل، أن ديون والت ديزني كانت تبلغ 47.7 مليار دولار أمريكي في ديسمبر 2023؛ عن نفس العام السابق. ومع ذلك، لديها 7.19 مليار دولار أمريكي نقدًا لتعويض ذلك، مما يؤدي إلى صافي دين يبلغ حوالي 40.5 مليار دولار أمريكي.

ما مدى قوة الميزانية العمومية لوالت ديزني؟

تظهر أحدث بيانات الميزانية العمومية أن لدى والت ديزني التزامات بقيمة 31.0 مليار دولار أمريكي مستحقة السداد خلال عام واحد، والتزامات بقيمة 61.2 مليار دولار أمريكي مستحقة السداد بعد ذلك. من ناحية أخرى، كان لديها نقد بقيمة 7.19 مليار دولار أمريكي و14.1 مليار دولار أمريكي من المستحقات المستحقة خلال عام. لذا فإن التزاماتها تفوق مجموع أموالها النقدية والمستحقات (قصيرة الأجل) بمقدار 71.0 مليار دولار أمريكي.

على الرغم من أن هذا قد يبدو كثيرًا، إلا أنه ليس سيئًا للغاية نظرًا لأن شركة والت ديزني لديها قيمة سوقية ضخمة تبلغ 206.6 مليار دولار أمريكي، ولذا فمن المحتمل أن تتمكن من تعزيز ميزانيتها العمومية عن طريق زيادة رأس المال إذا لزم الأمر. لكننا بالتأكيد نريد أن نبقي أعيننا مفتوحة على المؤشرات التي تشير إلى أن ديونها تجلب الكثير من المخاطر.

نحن نستخدم نسبتين رئيسيتين لإعلامنا بمستويات الديون مقارنة بالأرباح. الأول هو صافي الدين مقسومًا على الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (EBITDA)، في حين أن الثاني هو عدد المرات التي تغطي فيها أرباحها قبل الفوائد والضرائب (EBIT) نفقات الفائدة (أو غطاء الفوائد، باختصار). . بهذه الطريقة، نأخذ في الاعتبار المبلغ المطلق للدين، بالإضافة إلى أسعار الفائدة المدفوعة عليه.

تبلغ ديون والت ديزني 2.6 ضعف أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، وتغطي أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك مصاريف الفوائد 6.8 أضعاف. يشير هذا إلى أنه على الرغم من أن مستويات الديون كبيرة، إلا أننا لن نصل إلى حد وصفها بأنها إشكالية. ومن الجدير بالذكر أن أرباح والت ديزني قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك ارتفعت مثل الخيزران بعد هطول المطر، حيث ارتفعت بنسبة 54% في الأشهر الاثني عشر الماضية. وهذا سيجعل من السهل إدارة ديونها. ليس هناك شك في أننا نتعلم الكثير عن الديون من الميزانية العمومية. لكن الأرباح المستقبلية، أكثر من أي شيء آخر، هي التي ستحدد قدرة والت ديزني على الحفاظ على ميزانية عمومية صحية في المستقبل. لذلك، إذا كنت تريد معرفة ما يفكر فيه المحترفون، فقد تجد Walt Disney Company(DIS.US) مثيرًا للاهتمام.

وأخيرا، لا يمكن للشركة سداد الديون إلا بالنقد البارد، وليس الأرباح المحاسبية. لذا فإن الخطوة المنطقية هي النظر إلى نسبة الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك (EBIT) التي يقابلها التدفق النقدي الحر الفعلي. بالنظر إلى السنوات الثلاث الأخيرة، سجلت والت ديزني تدفقًا نقديًا حرًا بنسبة 43٪ من أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك، وهو أضعف مما كنا نتوقع. وهذا التحويل النقدي الضعيف يجعل التعامل مع المديونية أكثر صعوبة.

رأينا

عندما يتعلق الأمر بالميزانية العمومية، كان الأمر الإيجابي البارز بالنسبة لشركة والت ديزني هو حقيقة أنها تبدو قادرة على زيادة أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك (EBIT) بثقة. ومع ذلك، فإن ملاحظاتنا الأخرى لم تكن مشجعة للغاية. على سبيل المثال، يبدو أنه يتعين عليها أن تكافح قليلاً للتعامل مع ديونها، بناءً على الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك. عندما نأخذ في الاعتبار جميع العناصر المذكورة أعلاه، يبدو لنا أن والت ديزني تدير ديونها بشكل جيد. ومع ذلك، فإن العبء ثقيل بما فيه الكفاية بحيث نوصي جميع المساهمين بمراقبته عن كثب. عند تحليل مستويات الديون، فإن الميزانية العمومية هي المكان الواضح للبدء. ومع ذلك، لا تكمن جميع مخاطر الاستثمار في الميزانية العمومية - بل على العكس من ذلك. ولتحقيق هذه الغاية، يجب أن تكون على دراية بالعلامة Walt Disney Company(DIS.US) .

إذا كنت، بعد كل ذلك، مهتمًا أكثر بشركة سريعة النمو تتمتع بميزانية عمومية قوية، فاطلع على قائمتنا لأسهم النمو النقدي الصافي دون تأخير.

هذه المقالة التي كتبها Simply Wall St عامة بطبيعتها. نحن نقدم التعليقات بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط باستخدام منهجية غير متحيزة وليس المقصود من مقالاتنا أن تكون نصيحة مالية. ولا يشكل توصية لشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نحن نهدف إلى أن نقدم لك تحليلًا مركزًا طويل المدى مدفوعًا بالبيانات الأساسية. لاحظ أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركة الحساسة للسعر أو المواد النوعية. ببساطة، ليس لدى Wall St أي مركز في أي من الأسهم المذكورة.