مع ارتفاع أسعار الفائدة والشكوك التنظيمية التي تلوح في الأفق، تصبح القرارات المتعلقة بالنفقات الرأسمالية (النفقات الرأسمالية) من قبل شركات MSO للقنب (المشغلين متعددي الولايات) ذات أهمية قصوى لنجاحهم في المستقبل. هل تفوت بعض شركات MSO فرص نمو كبيرة؟

في تحليله الأخير، يتعمق بابلو زوانيك ، الشريك الإداري وكبير المحللين في Zuanic & Associates ، في عالم الإنفاق الرأسمالي (النفقات الرأسمالية) في سياق 20 منظمة MSO بارزة.

رسم مسار النمو: نظرة فاحصة على استراتيجيات النفقات الرأسمالية وتأثيرها

يسلط زوانيك الضوء على أنه، في ظل ارتفاع أسعار الفائدة والشكوك التنظيمية، تعطي معظم الشركات الأولوية لخفض التكاليف وإدارة التدفق النقدي، لكنه يشير إلى أن بعض شركات MSO التي لديها الموارد يجب أن تغتنم الفرصة لزيادة النفقات الرأسمالية لتحقيق نمو مربح.

"نظرًا للسياق الكلي، وارتفاع أسعار الفائدة، وعدم اليقين التنظيمي، فمن المنطقي أن تركز معظم الشركات بشكل أكبر على خفض التكاليف وإدارة التدفق النقدي. ومن ناحية أخرى، هذا هو الوقت المناسب على وجه التحديد لبعض شركات MSO للاستفادة (إذا كانوا "لدينا الموارد اللازمة للقيام بذلك)، وزيادة النفقات الرأسمالية في السعي لتحقيق النمو المربح"، كتب زوانيك .

ارتفاع النفقات الرأسمالية للمبيعات

• Green Thumb (OTC: GTBIF ) تقود الطريق : تبرز Green Thumb ، التي تبلغ نسبة النفقات الرأسمالية إلى المبيعات فيها 26% في النصف الأول من عام 2023، كشركة رائدة في هذه الفئة، أعلى بكثير من متوسط المجموعة البالغ 6%.
• من بين الشركات الأخرى ذات رأس المال المرتفع : MariMed (OTC: MRMD ) بنسبة 12%، و4Front (OTC: FFNTF ) بنسبة 11%، وCresco (OTC: CRLBF ) بنسبة 10%، وهي الشركات الأخرى ذات الأرقام المزدوجة. تقع MariMed بشكل ملحوظ في منحدر النفقات الرأسمالية، حيث تتجه شمالًا بنسبة 27٪ للنصف الثاني من عام 2023 بناءً على توجيهات المبيعات والنفقات الرأسمالية.
• اتجاهات النمو : أظهرت شركتا Green Thumb وMariMed اتجاهًا تصاعديًا واضحًا في نسب النفقات الرأسمالية إلى المبيعات، من 21% و9% في العام المالي 21 إلى 26% و16% في النصف الأول من العام 23 على التوالي.

انخفاض النفقات الرأسمالية للمبيعات ومتوسط الأداء

• أقل من المتوسط : حققت العديد من الشركات نسب رأسمال إلى مبيعات أقل من متوسط المجموعة بنسبة 6% في النصف الأول من عام 2023، بما في ذلك Tilt (OTC: TILT ) بنسبة 0%، وStateHouse (OTC: STOH ) بنسبة 0%، وAscend (OTC: ACNNF ) بنسبة 2% وغيرها.
• الطبقة المتوسطة : Trulieve (OTC: TCNNF ) بنسبة 4%، وJushi (OTC: JUSHF ) بنسبة 5%، وSchwazze (OTC: SHWZ ) بنسبة 6%، من بين الشركات ذات الأداء المتوسط مع نسب رأسمالية إلى مبيعات حول متوسط الصناعة.
• الاتساق : حافظت شركات Tilt وStateHouse وSchwazze وiAnthus وCresco على نسب ثابتة نسبيًا من النفقات الرأسمالية إلى المبيعات، على الرغم من أن بعضها شهد انخفاضًا في النفقات الرأسمالية.

اتساق دورات رأس المال

• أصحاب الأداء البارز : تعمل شركات مثل Tilt وStateHouse باستمرار بنسب منخفضة من النفقات الرأسمالية إلى المبيعات.
• ثبات Schwazze : حافظت شركة Schwazze على نسبة 6% في النصف الأول من عام 2023، وذلك تماشياً مع متوسطها على مدى 3 سنوات.
• حالة شركة Cresco : حافظت شركة Cresco على معدل ثابت عند 10% خلال النصف الأول من عام 2023، على الرغم من انخفاض النفقات الرأسمالية بمرور الوقت.

قانون الموازنة: النفقات الرأسمالية والميزانيات العمومية

• ميزانيات عمومية قوية : تميل الشركات ذات نسب النفقات الرأسمالية العالية إلى المبيعات إلى الحصول على ميزانيات عمومية أقوى، مثل 4Front (OTC: FFNTF )، وStateHouse (OTC: STOH )، وAcreage (OTC: ACRGF )، وAscend (OTC: ACNNF ) .
• الاتجاهات المفاجئة : تتميز Green Thumb (OTC: GTBIF ) وMariMed (OTC: MRMD )، على الرغم من نفقاتها الرأسمالية المرتفعة، بميزانيات عمومية قوية، في حين أن Cresco (OTC: CRLBF ) و4Front (OTC: FFNTF )، الأكثر استدانة، لديها أيضًا استثمرت بشكل كبير.

النمو التراكمي مقابل النمو غير التراكمي

• اتجاهات النمو الإيجابية : سجلت كل من Jushi (OTC: JUSHF ) بنسبة (+30%)، وSchwazze (OTC: SHWZ ) بنسبة (+23%)، وMariMed (OTC: MRMD ) بنسبة (+15%) نموًا إيجابيًا في المبيعات لكل مخفف. حصة من 2Q21 إلى 2Q23.
• الشركات ذات الأداء المتأخر : شركات مثل AYR (OTC: AYRWF )، كولومبيا كير (OTC: CCHWF )، كريسكو (OTC: CRLBF )، iAnthus (OTC: ITHUF )، Planet 13 (OTC: PLNHF )، StateHouse (OTC: STOH )، Tilt (OTC: TILT )، Trulieve (OTC: TCNNF )، وVext (OTC: VEXTF ) أظهرت نموًا سلبيًا في المبيعات.
• أداء الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك : شهدت معظم شركات MSO نموًا سلبيًا في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك لكل سهم، مع استثناءات مثل Jushi (OTC: JUSHF )، وSchwazze (OTC: SHWZ )، وTerrAscend (OTC: TRSSF )، وGreen Thumb (OTC: GTBIF )، وAcreage (OTC: ACRGF ).

تصوير ميشال بارزوتشوفسكي على Unsplas h.