قام المحلل المالي راف جادروسيتش من بنك أوف أميركا للأوراق المالية بخفض تصنيف شركة DR Horton, Inc. (NYSE: DHI ) وشركة Smith Douglas Homes Corp. (NYSE: SDHC )، مشيرًا إلى توقعات صعبة لأسهم شركات بناء المنازل مع اقتراب موسم البيع في الربيع .

ويذكر المحلل أن أسهم شركات بناء المساكن تأخرت عن السوق في عام 2024 بسبب انخفاض الطلب في النصف الثاني من العام، بسبب ارتفاع أسعار الرهن العقاري.

ويتوقع المحلل أن تستمر البيئة الصعبة التي يواجهها بناة المنازل خلال النصف الأول من عام 2025.

ويتوقع المحلل انخفاض العائد على حقوق الملكية في عام 2025 لسبعة من أصل ثمانية شركات بناء منازل، مع تأثير نمو الطلبات على الهوامش.

أفضل اختيارات المحللين في شركات البناء هي Toll Brothers, Inc. (NYSE: TOL ) و NVR, Inc. (NYSE: NVR ). تقييم TOL جذاب مقارنة بشركات البناء الأخرى ذات العائد على حقوق الملكية المماثل أو الأقل. NVR هي شركة البناء الوحيدة في عالم تغطية المحللين التي يمكنها الحفاظ على عائد حقوق الملكية ثابتًا في عام 2025 مقابل عام 2024.

وأضاف المحلل أن أسواق الإسكان في الشمال الشرقي والغرب الأوسط ومنطقة المحيط الأطلسي الوسطى من المتوقع أن تتفوق على الجنوب الشرقي والمناطق الأخرى، في حين من المتوقع أن تتفوق قطاعات العقارات الفاخرة على أسواق الدخول.

DHI : قام المحلل بتخفيض تصنيف DR Horton من شراء إلى محايد وخفض توقعات السعر من 160 دولارًا إلى 150 دولارًا .

وكتب المحلل أن تكاليف الدفعة، التي تشكل 26% -27% من إجمالي التكاليف، آخذة في الارتفاع (+3% على أساس ربع سنوي، +10% على أساس سنوي في الربع الأول)، وتتوقع DHI تضخمًا مماثلًا قبل أن يتراجع إلى متوسط إلى مرتفع من الأرقام الفردية على أساس سنوي في الربعين المقبلين.

ويضيف المحلل أنه بسبب الوضع الاقتصادي الصعب للإسكان (أسعار أعلى ومزيد من العرض)، قد تواجه شركة DHI صعوبة في رفع الأسعار للتعويض عن تضخم تكلفة الأراضي.

ويقول المحلل إن شركة DHI لم تعد تستثمر في قطاع الإيجار، لكن مخزون الإيجار يمثل بالفعل 11% من القيمة الدفترية.

وتتوقع جادروسيتش أن يكون العائد على حقوق المساهمين منخفضًا في خانة الآحاد بالنسبة لإيجارات العقارات في عام 2025، وهو ما من شأنه أن يخفض العائد على حقوق المساهمين الإجمالي بنحو >100 نقطة أساس.

اقرأ: DR Horton Q1: أرباح تفوق التوقعات على الرغم من ضعف سوق الإسكان، وتوقعات السنة المالية 2025 متجددة

SDHC : قام المحلل بخفض تصنيف الشركة من محايد إلى أداء أقل من المتوقع وخفض توقعات السعر من 33 دولارًا إلى 22 دولارًا .

ويقول جادروسيتش إن شركة SDHC، مثل غيرها من شركات البناء، تواجه رياحا معاكسة تتعلق بتضخم التكاليف في حين تضغط أسعار الرهن العقاري المرتفعة على الأسعار الصافية.

في حين أن نمو عدد المجتمع بنحو 15% ودورات البناء الأسرع توفر رياحًا مواتية للتسليم، إلا أن المحلل يشير إلى أن عمليات الامتصاص ستحتاج أيضًا إلى التحسن لتلبية الإرشادات.

وتبدو القيمة أقل إقناعًا مقارنة بأقرانها، نظرًا للتوقعات بأن نمو تسليم سميث دوغلاس سوف يتباطأ في عام 2025 وأن عائد حقوق المساهمين سوف يعود إلى طبيعته أقرب إلى متوسط المجموعة، كما أضاف المحلل.

ويتوقع المحللون نمو التسليم بنحو 4% في عام 2025 مقابل التوجيه الأولي بنحو 11% في منتصف الطريق.

وتتوقع جادروسيتش أن تدخل شركة سميث دوغلاس عام 2025 مع تراكم متأخرات يقل بنحو 13% على أساس سنوي.

حركة السعر : ارتفعت أسهم DHI بنسبة 2.64% عند 146.69 دولارًا، في حين انخفضت أسهم SDHC بنسبة 0.37% عند 24.22 دولارًا في آخر فحص يوم الاثنين.

اقرأ التالي:

• مؤشر داو جونز يقفز بأكثر من 500 نقطة مع تولي ترامب منصبه: تحسن معنويات المستثمرين، لكن مؤشر الجشع لا يزال في منطقة "الخوف"

الصورة عبر Shutterstock.