لقد عبّر هوارد ماركس عن ذلك ببراعة عندما قال إنه بدلاً من القلق بشأن تقلبات أسعار الأسهم، "فإن احتمال الخسارة الدائمة هو الخطر الذي يقلقني... وكل مستثمر عملي أعرفه يقلق بشأنه". من الطبيعي أن نأخذ الميزانية العمومية للشركة في الاعتبار عند دراسة مدى خطورتها، لأن الديون غالبًا ما تكون متضمنة عند انهيار الشركة. وكما هو الحال مع العديد من الشركات الأخرى، تلجأ شركة Hour Loop, Inc. ( ناسداك: HOUR ) إلى الديون. ولكن هل ينبغي للمساهمين القلق بشأن استخدامها للديون؟

متى يصبح الدين مشكلة؟

الدين أداةٌ لمساعدة الشركات على النمو، ولكن إذا عجزت الشركة عن سداد ديونها للمقرضين، فإنها تصبح تحت رحمة هؤلاء المقرِضين. جزءٌ لا يتجزأ من الرأسمالية هو عملية "التدمير الخلاق"، حيث تُصفّى الشركات الفاشلة بلا رحمة من قِبَل مصارفها. مع أن هذا ليس شائعًا، إلا أننا غالبًا ما نرى شركاتٍ مثقلة بالديون تُضعف مساهميها بشكل دائم لأن المُقرضين يُجبرونها على جمع رأس المال بأسعارٍ مُنخفضة. بالطبع، تلجأ العديد من الشركات إلى الدين لتمويل نموها، دون أي عواقب سلبية. عند دراسة مستويات الدين، نأخذ في الاعتبار أولًا كلاً من مستويات النقد والديون معًا.

ما هو مقدار الديون التي تحملها Hour Loop؟

تُظهر الصورة أدناه، والتي يُمكنك النقر عليها لمزيد من التفاصيل، أن ديون شركة "آور لوب" بلغت 3.26 مليون دولار أمريكي بنهاية مارس 2025، بانخفاض عن 4.80 مليون دولار أمريكي على مدار عام. ومع ذلك، لديها 1.26 مليون دولار أمريكي نقدًا تُعوّض هذا الدين، مما يُؤدي إلى دين صافٍ يبلغ حوالي مليوني دولار أمريكي.

نظرة على التزامات Hour Loop

بالنظر إلى أحدث بيانات الميزانية العمومية، يتضح أن لدى شركة "آور لوب" التزامات بقيمة 13.3 مليون دولار أمريكي مستحقة خلال 12 شهرًا، دون أي التزامات أخرى مستحقة عليها. وبموازاة هذه الالتزامات، كان لديها نقد بقيمة 1.26 مليون دولار أمريكي، بالإضافة إلى مستحقات بقيمة 394.2 ألف دولار أمريكي مستحقة خلال 12 شهرًا. وبالتالي، فإن إجمالي التزاماتها يزيد بمقدار 11.6 مليون دولار أمريكي عن مجموع النقد والمستحقات قصيرة الأجل.

تبلغ القيمة السوقية لشركة "آور لوب" 42.7 مليون دولار أمريكي، لذا من المرجح جدًا أن تتمكن من جمع الأموال لتحسين ميزانيتها العمومية، إذا دعت الحاجة. ولكن من الواضح أنه ينبغي علينا بالتأكيد دراسة مدى قدرتها على إدارة ديونها دون تخفيف.

نقيس عبء ديون الشركة مقارنةً بقدرتها على تحقيق الأرباح من خلال قسمة صافي ديونها على أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA)، وحساب مدى سهولة تغطية أرباحها قبل الفوائد والضرائب (EBIT) لنفقات فوائدها (تغطية الفوائد). تكمن ميزة هذا النهج في أننا نأخذ في الاعتبار كلاً من القيمة المطلقة للدين (بنسبة صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك) ونفقات الفوائد الفعلية المرتبطة بهذا الدين (بنسبة تغطية الفوائد).

ضعف تغطية الفوائد (0.48 مرة)، وارتفاع نسبة صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) بشكل مقلق (9.5)، أثرا سلبًا على ثقتنا بشركة "أور لوب". عبء الدين هنا كبير. والأسوأ من ذلك، أن أرباح "أور لوب" قبل الفوائد والضرائب (EBITDA) انخفضت بنسبة 23% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية. إذا استمرت الأرباح على هذا المنوال على المدى الطويل، فإن فرصها في سداد هذا الدين ضئيلة للغاية. لا شك أن الميزانية العمومية هي التي تعلمنا الكثير عن الديون، ولكن أرباح "أور لوب" هي التي ستؤثر على أداء الميزانية العمومية في المستقبل. لذا، عند دراسة الديون، من المفيد بالتأكيد النظر في اتجاه الأرباح. انقر هنا لمشاهدة لمحة تفاعلية .

لكن اعتبارنا الأخير مهم أيضًا، لأن الشركة لا تستطيع سداد ديونها بأرباح ورقية؛ بل تحتاج إلى سيولة نقدية. لذا، يجدر بنا التحقق من نسبة الأرباح قبل الفوائد والضرائب المدعومة بالتدفق النقدي الحر. لحسن الحظ، حقق "آور لوب" تدفقًا نقديًا حرًا أكبر من الأرباح قبل الفوائد والضرائب خلال العامين الماضيين. لا شيء أفضل من التدفق النقدي الوارد للحفاظ على رضا المقرضين.

وجهة نظرنا

لم تمنحنا قدرة شركة Hour Loop على زيادة أرباحها قبل الفوائد والضرائب، ولا تغطية فوائدها، الثقة في قدرتها على تحمل المزيد من الديون. لكن تحويلها لأرباحها قبل الفوائد والضرائب إلى تدفقات نقدية حرة يُظهر قصة مختلفة تمامًا، ويشير إلى بعض المرونة. عندما نأخذ في الاعتبار جميع العوامل التي ناقشناها، يبدو لنا أن Hour Loop تُخاطر باستخدامها للديون. وبينما يُمكن أن يُعزز هذا الدين العوائد، نعتقد أن الشركة لديها ما يكفي من النفوذ الآن. عند تحليل مستويات الديون، تُعتبر الميزانية العمومية نقطة البداية الواضحة. ومع ذلك، لا تكمن جميع مخاطر الاستثمار في الميزانية العمومية - بل على العكس تمامًا. لقد حددنا 3 علامات تحذيرية مع Hour Loop (واحدة على الأقل قد تكون خطيرة) ، ويجب أن يكون فهمها جزءًا من عملية الاستثمار الخاصة بك.

في نهاية المطاف، قد يكون من الأسهل أحيانًا التركيز على الشركات التي لا تحتاج حتى إلى ديون. يمكن للقراء الآن الوصول إلى قائمة بأسهم النمو الخالية من الديون مجانًا تمامًا .

هذه المقالة من سيمبلي وول ستريت ذات طابع عام. نقدم تعليقاتنا بناءً على بيانات تاريخية وتوقعات محللين فقط، مستخدمين منهجية موضوعية، وليست مقالاتنا بمثابة نصائح مالية. لا تُشكل هذه المقالات توصية بشراء أو بيع أي سهم، ولا تأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تقديم تحليلات طويلة الأجل مُركزة على البيانات الأساسية. يُرجى العلم أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركات المؤثرة على الأسعار أو البيانات النوعية. لا تملك سيمبلي وول ستريت أي حصص في أي من الأسهم المذكورة.