إن سوق الإسكان في الولايات المتحدة، الذي عانى على مدى ما يقرب من ثلاث سنوات من ارتفاع أسعار الرهن العقاري وتحديات القدرة على تحمل التكاليف، بدأ يظهر أخيرا علامات على الوصول إلى القاع - مما يوفر بصيص أمل لأسهم شركات بناء المنازل وقطاع بقيمة 55 تريليون دولار مجمد إلى حد كبير منذ عام 2022.

في أعقاب خفض أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بمقدار 25 نقطة أساس الشهر الماضي، ومع احتمال المزيد من التيسير الكمي في المستقبل، أصبح معنويات شركات البناء أكثر تفاؤلاً قليلاً.

تراجعت عوائد السندات طويلة الأجل عن مستوياتها المرتفعة الأخيرة، مما ساعد في تخفيف الضغوط المالية على أسهم الإسكان الحساسة للأسعار.

هل هذا هو التحول الذي طال انتظاره لقطاع الإسكان؟

ارتفاع توقعات البناة في أكتوبر

ارتفع مؤشر سوق الإسكان التابع للرابطة الوطنية لبناة المنازل/ويلز فارجو يوم الخميس إلى 37 في أكتوبر، مقارنة بـ 32 في الشهرين السابقين ومتجاوزا التوقعات الإجماعية البالغة 33.

وهذه هي القراءة الأعلى في ستة أشهر، مما يشير إلى تحول في التوقعات، وخاصة فيما يتعلق بالمبيعات المستقبلية.

وارتفع مؤشر قياس توقعات المبيعات خلال الأشهر الستة المقبلة تسع نقاط إلى 54، متجاوزا عتبة الخمسين نقطة التي تشير إلى أن المزيد من شركات البناء يرون الظروف جيدة وليس سيئة.

وتحسنت أيضًا ظروف المبيعات الحالية، حيث ارتفعت أربع نقاط إلى 38، في حين زادت حركة المشترين بشكل متواضع.

قال بادي هيوز ، رئيس مجلس إدارة NAHB وباني المنازل من ليكسينجتون بولاية كارولينا الشمالية: "في حين أن الانخفاضات الأخيرة في أسعار الرهن العقاري تشكل علامة مشجعة لظروف القدرة على تحمل التكاليف، إلا أن السوق لا تزال تشكل تحديًا".

وأكد أنه في حين تظل أسواق السلع الفاخرة ونشاط إعادة التصميم قويين، إلا أن العديد من المشترين ما زالوا ينتظرون شروط تمويل أكثر جاذبية.

وقال روبرت ديتز ، كبير الاقتصاديين في الرابطة الوطنية لبناة المساكن، "إن مكاسب مؤشر مديري المنازل في أكتوبر/تشرين الأول هي إشارة إيجابية لعام 2026"، مستشهداً بانخفاض أسعار الرهن العقاري من أكثر من 6.5% في أوائل سبتمبر/أيلول إلى 6.3% في أوائل أكتوبر/تشرين الأول.

ويتوقع أن يساهم المزيد من التيسير النقدي من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي في تحسين بيئة المبيعات تدريجيا، على الرغم من استمرار التحديات مثل تكاليف البناء ونقص العمالة.

لا تزال تخفيضات الأسعار شائعة في ظل بيئة السوق الحالية. ووفقًا لمسح HMI، خفّض 38% من شركات البناء أسعار المنازل في أكتوبر، وهو أعلى معدل منذ أكتوبر 2024.

ارتفع متوسط الخصم إلى 6%، مقارنةً بـ 5% في الأشهر السابقة. وظلّ استخدام الحوافز شائعًا، حيث عرضها 65% من شركات البناء لجذب المشترين.

على الصعيد الإقليمي، تحسنت المعنويات بشكل عام. ارتفع مؤشر مديري المشتريات العقارية في الشمال الشرقي بنقطتين ليصل إلى 46، وارتفع كل من الجنوب والغرب بنقطتين ليصل إلى 31 و28 على التوالي، بينما استقر مؤشر الغرب الأوسط عند 42.

انتعاش أسهم شركات بناء المنازل - لكنها لا تزال متأخرة

لقد أدى الانخفاض الأخير في عوائد سندات الخزانة إلى تحفيز انتعاش أسهم شركات بناء المنازل.

وارتفع كل من صندوق iShares US Home Construction ETF (NYSE: ITB ) وصندوق SPDR Homebuilder ETF (NYSE: XHB ) بأكثر من 3% حتى الآن هذا الأسبوع، بعد التعافي من انخفاض بنسبة 7.4% الأسبوع الماضي.

مع ذلك، لا يزال أداء القطاع دون مستوى سوق الأسهم الأوسع. فقد ارتفع سهم XHB بنسبة 1.7% فقط منذ بداية العام، وهو ما يقل كثيرًا عن مكاسب بنسبة 15% التي حققها صندوق Vanguard S&P 500 ETF (المدرج في بورصة نيويورك تحت الرمز: VOO ).

لم يتمكن أي من أكبر 10 استثمارات في بورصة ITB من التفوق على مؤشر S&P 500 هذا العام.

تتصدر شركة PulteGroup Inc. (NYSE: PHM ) قائمة الشركات التي حققت مكاسب بنسبة 12.8% منذ بداية العام، تليها شركة DR Horton Inc. (NYSE: DHI ) بنسبة 8.9%.

في هذه الأثناء، انخفضت أسهم شركة Lennar Corp. (NYSE: LEN ) بنسبة 11.2%، كما انخفضت أسهم شركة Builders FirstSource Inc. (NYSE: BLDR ) بنسبة 12.7%، وانخفضت أسهم شركة Lennox International Inc. (NYSE: LII ) بنسبة 13.54%.

حتى شركات البيع بالتجزئة العملاقة المرتبطة بتحسينات المنازل - مثل Home Depot Inc. (NYSE: HD ) و Lowe's Companies Inc. (NYSE: LOW ) - لا تزال في المنطقة السلبية لهذا العام.

هل هذه نقطة تحول في مجال الإسكان؟

وفي حين تقدم البيانات الأخيرة أسباباً للتفاؤل الحذر، إلا أن هناك رياحاً معاكسة كبيرة لا تزال قائمة.

لا تزال القدرة على تحمل التكاليف تُشكل تحديًا كبيرًا، حيث لا تزال أسعار الفائدة على الرهن العقاري لمدة 30 عامًا أعلى من 6%. ووفقًا لأديتيا بهافي ، الخبير الاقتصادي في بنك أوف أمريكا، فإن انخفاضًا طفيفًا إلى ما يقارب 5% كفيلٌ بإنعاش الطلب المتعثر على المساكن وتشجيع المزيد من مالكي المنازل على عرض عقاراتهم للبيع.

في هذه الأثناء، يشير ديفيد مايكل تينسلي ، كبير الاقتصاديين في معهد بنك أوف أميركا، إلى أن العديد من أصحاب المنازل "محصورون" فعلياً في قروض عقارية تقل عن 4%، مما يحد من حافزهم للانتقال ويساهم في تقييد المعروض من المساكن.

ومع توقع المزيد من خفض أسعار الفائدة وتراجع عائد سندات الخزانة الأميركية لأجل عشر سنوات، فقد يتغير الزخم.

ولكن الانتعاش الكامل في سوق الإسكان ــ والارتفاع المستدام في أسهم شركات بناء المنازل ــ قد يتطلب انخفاضات أعمق في تكاليف الاقتراض وتخفيفا أكثر جدوى للظروف المالية.

اقرأ التالي:

• باول يتوصل إلى خفض آخر لأسعار الفائدة - هل هذه هي الشرارة التي يحتاجها سوق الإسكان؟

صورة تم إنشاؤها باستخدام الذكاء الاصطناعي عبر Midjourney.