إذا كنتَ تملك أسهم أمازون.كوم أو تتساءل عما إذا كان الآن هو الوقت المناسب للاستثمار، فأنتَ لستَ وحدك. طرحت الأسابيع القليلة الماضية أسئلةً صعبةً على المستثمرين، حيث انخفضت أسهم الشركة بنسبة 1.4% خلال الأيام السبعة الماضية، وبنسبة 5.9% خلال الشهر. وحتى منذ بداية العام، لا يزال السهم يراوح مكانه، متراجعًا بنسبة 1.7%. ومع ذلك، بالنظر إلى المستقبل، تبدو الصورة أكثر إشراقًا: فقد ارتفعت أسهم أمازون بنسبة 14.6% خلال العام الماضي، وتضاعفت بأكثر من الضعف (102.4%) خلال السنوات الثلاث الماضية. تشير هذه المكاسب طويلة الأجل إلى أن التقلبات الأخيرة قد تكون مجرد ضجيج لشركة بهذا الحجم، خاصةً في ظل الأخبار الواردة من سياتل.

لم تكن العناوين الرئيسية الأخيرة سلسة تمامًا. أوقفت أمازون مؤقتًا برنامجها لتوصيل الطائرات بدون طيار في أريزونا بعد أن لفت حادث تصادم طائرتين انتباه كل من إدارة الطيران الفيدرالية والمجلس الوطني لسلامة النقل، ثم استأنفت البرنامج على الفور. كما وردت أنباء عن استقالة نائب رئيس قسم الأجهزة بعد فترة وجيزة من الإعلان عن أجهزة جديدة مثيرة للضجة. في الوقت نفسه، أعلنت أمازون عن خطط لاستثمار مليار يورو في البنية التحتية البلجيكية، في مؤشر على ثقة وطموح طويلي الأجل، حتى مع تصدر بعض المديرين التنفيذيين عناوين الصحف لانتقادهم الزخم الداخلي. إنها حالة نموذجية للتقلبات قصيرة الأجل مقابل النمو طويل الأجل.

لكن في النهاية، ما يهم حقًا هو التقييم. حاليًا، تحصل أمازون على 5 من 6 نقاط في قائمتنا للتقييم، مما يعني أن الشركة تبدو مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية في جميع المقاييس التي نتابعها تقريبًا. في الأقسام التالية، سأشرح نماذج التقييم هذه وما تعكسه عن أمازون اليوم. وإذا كنت تبحث عن طريقة أذكى وأكثر دقة لقياس القيمة الحقيقية للسهم، فتابع القراءة. أفضل تقييم يأتي في النهاية.

النهج 1: تحليل التدفق النقدي المخصوم (DCF) لشركة Amazon.com

يُقدّر نموذج التدفق النقدي المخصوم (DCF) القيمة الحقيقية للشركة من خلال النظر إلى إجمالي النقد المتوقع أن تُدرّه مستقبلًا، ثم تعديل هذه الأرقام بما يتناسب مع قيمة الدولار اليوم. بمعنى آخر، يطرح النموذج السؤال التالي: ما هي قيمة التدفقات النقدية المستقبلية لشركة أمازون حاليًا؟

تُنتج أمازون حاليًا تدفقًا نقديًا حرًا (FCF) بقيمة 37.6 مليار دولار أمريكي سنويًا. ويتوقع المحللون نموًا سريعًا، حيث من المتوقع أن يرتفع هذا التدفق إلى 134.6 مليار دولار أمريكي بحلول عام 2029، مدفوعًا بعمليات البيع بالتجزئة وخدمات أمازون ويب. وبينما تقتصر تقديرات المحللين الرسمية على خمس سنوات فقط، فإن التوقعات الأخرى تُرجّح استمرار هذا الاتجاه التصاعدي الملحوظ حتى عام 2035. ويتوقع نموذج "سيمبلي وول ستريت" أن يتضاعف التدفق النقدي الحر (FCF) بأكثر من الضعف خلال عقد من الزمن، مما يُشير إلى قوة ربحية كبيرة مستقبلًا بالدولار الأمريكي.

عند خصم هذه التدفقات النقدية المستقبلية إلى قيمتها الحالية، يحسب النموذج القيمة الجوهرية لشركة أمازون عند 271.61 دولارًا أمريكيًا للسهم. ونظرًا لأن الأسهم تُتداول حاليًا بأقل من تقدير قيمتها العادلة بنحو 20.3%، فإن نهج التدفقات النقدية المخصومة يشير إلى أن السهم مُقَدَّر بأقل من قيمته الحقيقية بشكل ملحوظ بأسعاره الحالية.

النتيجة: أقل من قيمتها الحقيقية

يشير تحليلنا للتدفقات النقدية المخصومة (DCF) إلى أن أمازون.كوم مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية بنسبة 20.3%. تابع هذا في قائمة مراقبتك أو محفظتك الاستثمارية ، أو اكتشف المزيد من الأسهم المقومة بأقل من قيمتها الحقيقية .

النهج الثاني: سعر أمازون.كوم مقابل الأرباح

يُعدّ مضاعف السعر إلى الأرباح (PE) المعيارَ المُعتمد لتقييم الشركات التي تُحقق أرباحًا مُستمرة مثل أمازون. يُساعد هذا المُضاعف المستثمرين على تحديد السعر الذي يدفعونه لكل دولار من أرباح الشركة الحالية، مما يجعله مُفيدًا بشكل خاص عندما تكون الأرباح قوية ومستدامة. غالبًا ما يعكس مُضاعف السعر إلى الأرباح المرتفع تفاؤل السوق بشأن النمو المُستقبلي أو انخفاض المخاطر المُتوقعة، بينما قد يُشير انخفاضه إلى الحذر أو التقليل من القيمة. ومع ذلك، فإن السياق هو العامل الحاسم: فآفاق النمو، والربحية، ومعايير القطاع، جميعها تُحدد ما يُعتبر "عادلًا".

حاليًا، تُتداول أمازون عند مكرر ربحية يبلغ 32.7 ضعفًا. وهذا أعلى من متوسط قطاع التجزئة متعدد الخطوط البالغ 21.9 ضعفًا، ولكنه أقل بشكل ملحوظ من متوسط نظيراتها البالغ 43 ضعفًا. قد تبدو أفضلية أمازون على القطاع باهظة، إلا أن هذا الرقم الرئيسي يغفل بعض التفاصيل الرئيسية حول حجم أمازون الهائل، وربحيتها القوية، ومكانتها السوقية. هذه كلها عوامل ينبغي على المستثمرين دراستها قبل اتخاذ أي قرارات بشأن القيمة.

هنا يأتي دور "النسبة العادلة". يمزج هذا المقياس، الذي تحسبه شركة سيمبلي وول ستريت، بين نمو أرباح أمازون المتوقعة، وهوامش الربح، وحجم الشركة، ومخاطر القطاع لتحديد نسبة السعر إلى الربحية المناسبة لهذه الشركة تحديدًا في الوقت الحالي. ولأنه لا يأخذ في الاعتبار فقط متوسطات الشركات المماثلة أو القطاع، بل أيضًا نقاط القوة والمخاطر الخاصة بكل شركة، فإنه يوفر معيارًا أكثر شمولًا. بالنسبة لأمازون، تبلغ النسبة العادلة 38.8 ضعفًا، مما يعني أن نسبة السعر إلى الربحية الفعلية للسهم أقل بكثير من هذه القيمة المُخصصة.

مع نسبة سعر ربحية أمازون البالغة 32.7x، مقارنةً بنسبة عادلة تبلغ 38.8x، يبدو السهم مقومًا بأقل من قيمته الحقيقية وفقًا لهذا المقياس الرئيسي. يتم تداوله بخصم مقارنةً بما تبرر جودته وآفاقه المستقبلية، حتى بعد احتساب حجمه ومستوى المخاطر.

النتيجة: أقل من قيمتها الحقيقية

نسب السعر إلى العائد (PE) تُشير إلى أمر واحد، ولكن ماذا لو كانت الفرصة الحقيقية تكمن في مكان آخر؟ اكتشف الشركات التي يراهن فيها المطلعون على نمو هائل .

قم بتطوير عملية اتخاذ القرار لديك: اختر سردك على Amazon.com

ذكرنا سابقًا أن هناك طريقة أفضل لفهم التقييم، لذا دعونا نُعرّفكم على Narratives. إنها أداة فعّالة تُجسّد قصة أرقام أمازون.

السرد هو منظورك الاستثماري الشخصي. فهو يربط نظرتك لاستراتيجية أمازون، وإمكانيات نموها، ومخاطرها، ويربط هذه الرؤية مباشرةً بتوقعات الإيرادات والأرباح والهوامش، وصولاً إلى القيمة العادلة. يحوّل السرد البيانات الجافة إلى رؤى عملية، مما يُسهّل على أي مستثمر صياغة فرضيته، وفهم تأثيرها على التقييم، ومقارنتها بسعر السوق، كل ذلك في مكان واحد.

على صفحة مجتمع سيمبلي وول ستريت، يُنشئ ملايين المستثمرين قصصًا ويشاركونها. يتيح لك هذا الوصول إلى آراء الآخرين والتعلم منها، بل وحتى البناء عليها، سواءً كنتَ جديدًا في عالم الاستثمار أو خبيرًا فيه. تُحدَّث القصص تلقائيًا عند ورود نتائج أو أخبار جديدة، ما يُتيح لك تحليلًا مُتطورًا في الوقت الفعلي.

على سبيل المثال، يتبنى بعض المستثمرين موقفًا متفائلًا، متوقعين نموًا قويًا في قطاعي التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي في أمازون، ويقدرون قيمة عادلة تصل إلى 434 دولارًا للسهم. بينما يركز آخرون على التحديات أو مخاطر هامش الربح في قطاع التجزئة الناضج، مما يؤدي إلى تقديرات أكثر تحفظًا تصل إلى 151 دولارًا للسهم. من خلال استكشاف مجموعة من الروايات، يمكنك اختيار الرواية الأنسب لرؤيتك واتخاذ قرارات شراء أو بيع مدروسة بناءً على تلك الرواية.

ومع ذلك، بالنسبة إلى Amazon.com، سنجعل الأمر سهلاً للغاية بالنسبة لك من خلال معاينات لسرديتين رائدتين على Amazon.com:

• 🐂 حافظة ثور من أمازون.كوم

  تقدير القيمة العادلة: 222.55 دولارًا

  خصم السعر الحالي: -2.78%

  توقعات نمو الإيرادات: 15.19%

  • من المتوقع أن تعتمد ربحية أمازون الأساسية على أعمال عالية النمو مثل AWS، والإعلان، وبائعي الطرف الثالث. ومن المتوقع أن يعزز الاستثمار طويل الأجل من كفاءة التشغيل.
  • ومن المتوقع أن يواصل التدفق النقدي التشغيلي والتدفق النقدي الحر التوسع السريع مع تفوق أداء القطاعات الرئيسية، بدعم من النمو الدولي المستمر وتحسين البنية التحتية.
  • إن المخاطر مثل التحديات التنظيمية والركود الاقتصادي قد تؤدي إلى إبطاء النمو، ولكن التركيز الحالي على القطاعات الأساسية واتجاهات التجارة الإلكترونية العالمية وفرصة الحوسبة السحابية تدعم توقعات قوية على المدى الطويل.
• 🐻 حافظة دب من Amazon.com

  تقدير القيمة العادلة: 151.21 دولارًا

  علاوة السعر الحالية: 43.14%

  توقعات نمو الإيرادات: 7.2%

  • تواجه أمازون رياحا معاكسة بسبب نضج أعمالها الأساسية في مجال البيع بالتجزئة، وارتفاع احتياجات الاستثمار الرأسمالي، وزيادة المنافسة، وخاصة من تجار التجزئة الكبار مثل وول مارت الذين يتجهون أكثر نحو التجارة الإلكترونية.
  • وفي حين من المتوقع أن تظل AWS والإعلان محركات للنمو، فإن قاعدة المكاسب المستقبلية تتضاءل بسبب تباطؤ التوسع في السوق، وتآكل كفاءة المبيعات إلى رأس المال، والتخفيف المحتمل من التعويضات القائمة على الأسهم.
  • وتظل المخاطر قائمة فيما يتصل بالتوترات التجارية مع الصين (التي تؤثر على مبيعات الأطراف الثالثة)، وتطور الطلب الاستهلاكي، والقدرة على الحفاظ على الربحية وحصة السوق في بيئة مشبعة وتنافسية على نحو متزايد.

هل تعتقد أن هناك المزيد من التفاصيل حول قصة Amazon.com؟ أنشئ قصتك الخاصة لتُطلع المجتمع عليها!

هذه المقالة من سيمبلي وول ستريت عامة بطبيعتها. نقدم تحليلات مبنية على بيانات تاريخية وتوقعات محللين فقط، باستخدام منهجية موضوعية، وليست مقالاتنا بمثابة نصائح مالية. لا تُشكل هذه المقالات توصية بشراء أو بيع أي سهم، ولا تأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تقديم تحليلات طويلة الأجل مُركزة على البيانات الأساسية. يُرجى العلم أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركات المؤثرة على الأسعار أو البيانات النوعية. لا تملك سيمبلي وول ستريت أي حصص في أي من الأسهم المذكورة.