يُنشر ملف الهند كل ثلاثاء. هل تعتقد أن صديقك أو زميلك يعرف عنا؟ أرسل له هذه النشرة الإخبارية. يمكنه أيضًا الاشتراك هنا .

2 سبتمبر - بقلم إيرا دوجال، محرر الأخبار المالية، مع طاقم رويترز العالمي

قدّم الملياردير الصناعي موكيش أمباني الأسبوع الماضي تفاصيل خطط النمو طويلة الأجل لشركته ريلاينس إندستريز (RELI.NS) ، والتي شملت إدراجًا لأسهمها في قطاع الاتصالات، ومشروعًا جديدًا في مجال الذكاء الاصطناعي، وتوسيع أعمالها في قطاعي التجزئة والطاقة الجديدة. ولكن، لماذا خاب أمل مساهمي ريلاينس؟ هذا هو محور حديثنا هذا الأسبوع.

نمو الناتج المحلي الإجمالي الهندي المتفوق عالميًا يُبقي مستثمري الأسهم في حالة من الركود. للمزيد حول هذا الموضوع، انتقل للأسفل.

هذا الأسبوع في آسيا

زلزال أفغانستان يقتل 800 ويصيب 2800، وطالبان تطلب المساعدة من العالم

المصانع الأوروبية تعود للنمو، والنشاط الآسيوي ينكمش

الصين تسعى للحصول على المزيد من الغاز الروسي عبر خط الأنابيب القديم بعد توقف خط الأنابيب الجديد

رقائق المعادن النادرة هي قاطع الدائرة بين الولايات المتحدة والصين

بنك البريد الياباني يطلق الين الرقمي في عام 2026

أولويات جديدة

استخدم أمباني الاجتماع السنوي لمساهمي ريلاينس للتواصل بشأن ثلاث أولويات: الأعمال الجديدة، والقوائم، والتوافق مع مصالح الهند وسط المواجهة بشأن التعريفات الجمركية الأمريكية.

جاءت إشارة أمباني إلى أن أعمال ريلاينس إندستريز ستسير كالمعتاد وسط ضغوط أمريكية على الهند، مستشهدةً بمشترياتها النفطية من روسيا. وبصفتها مشغلة أكبر مجمع لتكرير النفط في العالم، وأكبر مستورد للخام الروسي في الهند، فقد أثرت الرسوم الجمركية الأمريكية العقابية على صادرات البلاد من السلع بشكل مباشر على أمباني وريلاينس.

وتعهد رئيس مجلس إدارة الكيان المؤسسي الأكثر قيمة في الهند، برأسمال سوقي يبلغ حوالي 204 مليارات دولار، بطرح أعمال الاتصالات التابعة للمجموعة، ريلاينس جيو، للاكتتاب العام بحلول منتصف عام 2026، بعد أن قرر تأجيل إدراج شركة الاتصالات هذا العام.

وقال أمباني إن جيو لديها الآن 500 مليون عميل مع دخولها عامها العاشر من العمليات، مما يجعلها أكبر شركة اتصالات في البلاد.

وقالت شركة جيفريز في مذكرة أصدرتها عقب اجتماع المساهمين في ريلاينس إن الإدراج من شأنه أن يبشر بالخير فيما يتعلق بتوقعات التسعير في القطاع وربما يؤدي حتى إلى إعادة تقييم أسهم الاتصالات في الفترة التي تسبق الطرح العام الأولي.

وقالت شركة الوساطة إنه لتحقيق عائد استثمار بنسبة 10%، ستحتاج جيو إلى استهداف قيمة سوقية تبلغ 118 مليار دولار بحلول مارس 2026. ووفقًا لتحليل شركة الوساطة، سيتطلب هذا زيادة بنسبة 20% في التسعير للوصول إلى ربح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بقيمة 10 مليارات دولار للسنة المالية 2026-2027.

إن أي زيادة في الأسعار من جانب شركة جيو قد تدفع شركات الاتصالات الأخرى إلى القيام بنفس الشيء، مما يعزز ربحية القطاع.

أعلن أمباني أيضًا عن خطط لإطلاق شركة تابعة جديدة، ريلاينس إنتليجنس. وستتعاون الشركة مع جوجل ، التابعة لألفابت ، لتقديم خدمات الحوسبة السحابية في الهند، ومع ميتا بلاتفورمز ، لتطوير حلول الذكاء الاصطناعي للشركات والحكومة.

وظهر الرئيس التنفيذي لشركة Alphabet، ساندر بيتشاي، والرئيس التنفيذي لشركة Meta، مارك زوكربيرج، كضيوف في اجتماع المساهمين.

أعلنت شركة ريلاينس عن تفاصيل أهدافها الموسعة لأعمالها في مجال الطاقة الجديدة والسلع الاستهلاكية سريعة الحركة.

ستبني الشركة أكبر مشروع للطاقة الشمسية في العالم في ولاية غوجارات، مع تعزيز قدرتها على إنتاج الهيدروجين الأخضر. وفي قطاعها الاستهلاكي، ستدخل ريلاينس قطاع الملابس والإلكترونيات.

إقرأ هنا للحصول على تفاصيل حول الإعلانات .

ووجد أمباني، الذي تقدر ثروته بنحو 100 مليار دولار وفقا لمجلة فوربس، أن أعماله متورطة في خضم التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والهند، حيث ضاعف الرئيس دونالد ترامب الرسوم على الصادرات الهندية مستشهدا بمشتريات البلاد من النفط الروسي.

أبرمت شركة ريلاينس صفقة لاستيراد 500 ألف برميل من النفط الخام يوميا مع شركة النفط الروسية العملاقة روسنفت ROSN.MM ، وهي أكبر صفقة نفطية بين الهند وروسيا.

كما كان متوقعًا، لم يتطرق خطاب أمباني المُعدّ بعناية إلى مشتريات النفط الروسي أو الرسوم الجمركية الأمريكية على السلع الهندية. لكنه ردّد دعوة رئيس الوزراء الهندي ناريندرا مودي إلى هند أكثر اعتمادًا على نفسها.

إقرأ هنا لمعرفة المزيد عن تعليقات أمباني .

ومع ذلك، أجلت عائلة أمباني حدثًا ثقافيًا كان من المقرر إقامته في 12 سبتمبر في نيويورك، مشيرة إلى "ظروف غير متوقعة".

مخاوف بشأن خصومات التكتل

لقد خيبت خطط النمو لشركة ريلاينس إندستريز آمال المساهمين لسبب رئيسي واحد.

وقال أمباني إن ريلاينس ستتطلع إلى طرح شركة جيو للاكتتاب العام، على عكس الانفصال ومسار الإدراج اللاحق الذي اختارته مع جيو للخدمات المالية JIOF.NS في عام 2023. وقال المحللون إن هذا من شأنه أن يوفر للمستثمرين الاستراتيجيين في جيو مخرجًا قويًا ولكن للمستثمرين الأفراد مزايا متواضعة فقط.

"من الناحية الهيكلية، فإن الطرح العام الأولي يحافظ على Jio كشركة تابعة تحت مظلة Reliance Industries؛ ويمكن للمستثمرين تطبيق خصم الشركة القابضة على الحصة المضمنة"، حسبما ذكرت شركة الوساطة Antique Broking.

الخصم الذي تفرضه الشركة القابضة أو التكتل هو عندما يتم تقييم الكيان الأم بأقل من القيمة المجمعة لشركاته التابعة.

وقالت شركة أنتيك بروكينج في مذكرة يوم السبت: "كان من الممكن أن يكون الانفصال عن طريق توزيع أسهم جيو مباشرة على مستثمري ريلاينس إندستريز أكثر نظافة من حيث إطلاق القيمة".

كان تقسيم شركة جيو للخدمات المالية قد عرض على جميع مساهمي ريلاينس سهمًا واحدًا لكل منهم في الكيان الذي تم إنشاؤه حديثًا، والذي تقدر قيمته الآن بنحو 2 تريليون روبية (22.5 مليار دولار).

انخفضت أسهم شركة ريلاينس إندستريز يوم الجمعة بعد خطاب أمباني. وكان أداؤها أقل من أداء مؤشر NSE Nifty 50 (NSEI) ، حيث انخفض بنسبة 10% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية مقارنةً بالمؤشر المرجعي الذي انخفض بنسبة 3%.

إن متوسط التقييم من قبل 33 محلل يتتبعون شركة Reliance Industries على LSEG هو "شراء"، مع هدف سعر متوسط يبلغ 1650 روبية، وهو أعلى بنسبة 22% من السعر الحالي.

هل ستُترجم خطط ريلاينس إلى مكاسب للمساهمين؟ راسلني على ira.dugal@thomsonreuters.com .

مسائل السوق

سجل الاقتصاد الهندي نموا أسرع بكثير من المتوقع بلغ 7.8% في الربع الثالث من العام الحالي من حيث القيمة الحقيقية، متحديا توقعات التباطؤ حتى قبل سريان الرسوم التجارية الأميركية.

لكن انخفاض التضخم في الاقتصاد يعني أن النمو الاسمي انخفض إلى 8.8% من 10.8% في الربع السابق.

اقرأ هنا لمعرفة المزيد عن بيانات الناتج المحلي الإجمالي وما قاله خبراء الاقتصاد عنها.

أدى انخفاض النمو الاسمي إلى بقاء نمو أرباح الشركات ضعيفًا، وبدا أن التقييمات مبالغ فيها، مما دفع المستثمرين الأجانب إلى الحذر بشأن الاستثمار في الهند. اقرأ هذا التحليل هنا .

قراءة هذا الأسبوع ضرورية

ناقشت الهند والصين توسيع العلاقات التجارية والاستثمارية خلال زيارة رئيس الوزراء الهندي ناريندرا مودي الأولى للصين منذ سبع سنوات لحضور اجتماع منظمة شنغهاي للتعاون.

واتفق مودي والرئيس الصيني شي جين بينج على تحسين العلاقات لكنهما امتنعا عن الإعلان عن تدابير محددة.

اقرأ هذا لمعرفة نتائج الاجتماع.

وحثت الصين الزعماء في القمة الإقليمية على الاستفادة من "سوقهم الضخم" وتعزيز التعاون في مجالات الطاقة والبنية التحتية والذكاء الاصطناعي.

إقرأ هنا لمعرفة المزيد عن القمة.

بعد الاجتماع بفترة وجيزة، وصف ترامب العلاقات التجارية بين الهند والولايات المتحدة بأنها "أحادية الجانب" في منشور على منصته "تروث سوشيال". وقال ترامب إن الهند عرضت خفض الرسوم الجمركية إلى "صفر"، مضيفًا أن الأمر "يتأخر".

ولم ترد الهند على هذا المنشور حتى الآن.

(1 دولار = 88.195 روبية هندية)

(تقرير بواسطة إيرا دوجال؛ تقرير إضافي بقلم بهارات راجيسواران؛ تحرير بواسطة موراليكومار أنانثارامان)

(( Ira.Dugal@thomsonreuters.com ؛ +91-9833024892؛))