من ارتفاعات الأسهم الميمية وخيارات الشراء المرتفعة إلى تقييمات التكنولوجيا التي تصل إلى تريليون دولار، تظهر علامات فقاعة سوق الأسهم الجديدة في جميع أنحاء وول ستريت - وهذه المرة، تأتي التحذيرات من كل ركن تقريبًا من العالم المالي.

• لقد ارتفع سهم NVDA بالفعل بنسبة 30٪ هذا العام: تحقق من الرسم البياني المباشر هنا.

في أسبوع مليء بالعلامات الحمراء، أشار خبراء من جولدمان ساكس، وبنك أوف أميركا، ويارديني ريسيرش، وأبولو، وجيه بي مورجان إلى مستويات من النشاط المضاربي، وتخفيف السياسات، وتركيز السوق، تشبه إلى حد كبير الفترة التي سبقت الهوس المالي في الماضي.

جولدمان ساكس: المضاربات تقترب من مستويات تاريخية متطرفة

أفاد المحلل بن سنيدر في جولدمان ساكس يوم الجمعة أن مؤشر التداول المضاربي للشركة وصل الآن إلى أعلى مستوى له خارج فقاعتي 1999-2001 و2020-2021.

يأتي هذا الارتفاع نتيجة انفجار في أحجام التداول للأسهم غير المربحة، والأسهم الرخيصة، والأسماء التكنولوجية ذات المضاعفات العالية، إلى جانب ارتفاع بنسبة 50% في سلة من الأسهم المفضلة لدى المتداولين الأفراد منذ أبريل.

كما أشار جولدمان ساكس إلى ضغط قصير للغاية على الأسهم الأكثر بيعاً على المكشوف، مع مكاسب تجاوزت 60% في ثلاثة أشهر، وهي زيادة لم يتجاوزها سوى قمم الانفجار في عصر الدوت كوم وأسهم الميم.

وقال سنيدر: "لقد رافق نشاط التداول المضاربي أيضًا أحد أشد عمليات الضغط القصير على الإطلاق، وهي ديناميكية أخرى تذكرنا بكل من عامي 2000 و2021".

وإضافة إلى هذا الجنون، تمثل خيارات الشراء الآن 61% من إجمالي نشاط الخيارات، وهو أعلى مستوى منذ عام 2021، في حين تعود الاكتتابات العامة الأولية وإصدارات الشركات ذات الأغراض الخاصة بقوة - مع جمع 9 مليارات دولار من رأس مال الشركات ذات الأغراض الخاصة في الربع الثاني وحده، وهو أقوى ربع منذ أوائل عام 2022.

بنك أوف أمريكا: تجارة التجزئة أكبر، فقاعة أكبر

وقد سلط مايكل هارتنت، كبير الاستراتيجيين في بنك أوف أميركا، الضوء على اتجاه مواز: الفقاعات التي تحركها السياسات والتي تغذيها إزالة القيود التنظيمية والتيسير النقدي.

وأشار إلى التحول العالمي نحو سياسة نقدية أكثر مرونة، مع انخفاض أسعار الفائدة العالمية من 4.8% إلى 4.4% خلال العام الماضي، ومن المتوقع أن ينخفض إلى 3.9% في الأشهر الـ12 المقبلة.

في هذه الأثناء، تعمل إدارة الرئيس دونالد ترامب على الانتهاء من أمر تنفيذي يسمح للأسهم الخاصة بالاستثمار في خطط التقاعد 401 (ك)، في حين يستكشف المنظمون تخفيف قواعد التداول اليومي للمستثمرين الأفراد من خلال خفض متطلبات الهامش من 25 ألف دولار إلى 2000 دولار.

وقال هارتنت إن هذه التغييرات قد تؤدي إلى "زيادة حجم تجارة التجزئة، وزيادة السيولة، وتزايد التقلبات، وتزايد فقاعة الاستثمار".

هل تتجاوز فقاعة الذكاء الاصطناعي ذروة التكنولوجيا في عام 1999؟

أصدر تورستن سلوك، كبير الاقتصاديين في شركة أبولو، أحد أشد التحذيرات، قائلاً إن فقاعة الذكاء الاصطناعي الحالية قد طغت على فقاعة التكنولوجيا في تسعينيات القرن العشرين.

وأشار إلى أن نسب السعر إلى الأرباح لأكبر 10 شركات في مؤشر ستاندرد آند بورز 500، وكثير منها في مجال الذكاء الاصطناعي - مثل شركة إنفيديا (ناسداك: NVDA ) وشركة ميتا بلاتفورمز (ناسداك: META ) - أصبحت الآن أعلى مما كانت عليه خلال ذروة عصر الدوت كوم.

قال سلوك: "يتركز ما يقرب من 40% من مؤشر ستاندرد آند بورز 500 في 10 أسهم فقط. إذا اشتريتُ سهم ستاندرد آند بورز 500 اليوم، فأنا أراهن على استمرار قصة الذكاء الاصطناعي".

وفي مذكرة بحثية صادرة في 22 يوليو/تموز، كان بنك جي بي مورجان أكثر صراحة.

وأشاروا إلى الاهتمام المفرط من جانب المستثمرين بالأسهم عالية التقلبات باعتباره "علماً أحمر للسوق الأوسع"، واستشهدوا بمعدل السعر إلى الربحية المتوقع لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 عند 26 ــ وهو أعلى كثيراً من متوسطه التاريخي البالغ 18 ــ باعتباره إعداداً محتملاً لخيبة الأمل إذا تباطأ النمو.

يارديني: ذوبان بطيء الحركة

يعتقد إيد يارديني، الخبير الاستراتيجي المخضرم في السوق، أن القلق بشأن الانهيار أقل ولكنه يتفق على أن السوق تشهد موجة من النشوة.

وقال يارديني يوم الخميس على قناة سي إن بي سي: "إنه ذوبان بطيء الحركة".

وبحسب إيد يارديني، فإن خطر الركود الاقتصادي ــ وسوق الهبوط التي من المرجح أن تليها ــ يظل منخفضا، وذلك بفضل صحة المستهلك المرنة المدعومة بثروة جيل طفرة المواليد، والإنفاق الأسري القوي، والثقة المتزايدة في الصفقات التجارية الأخيرة التي أبرمها الرئيس ترامب.

قال يارديني: "يبلغ صافي ثروة أبناء جيلي 80 تريليون دولار. إنهم يتقاعدون وينفقون. ومحافظهم الاستثمارية آخذة في الارتفاع، لذا فهم سعداء".

اقرأ التالي:

• علاج ترامب الصادم يُشعل طفرة النحاس - وهي في بدايتها فقط
  

الصورة: Shutterstock