• إذا كنت تتساءل عمّا إذا كان برج أمريكان يتحول بهدوء إلى فرصة قيّمة أم فخّ قيمة، فأنت لست وحدك. ستوضح هذه المقالة ذلك بالتفصيل.
• على الرغم من حجمها ودورها المحوري في البنية التحتية اللاسلكية، انخفض سعر السهم بنحو 11.6% خلال العام الماضي، وتراوح بين الاستقرار والانخفاض الطفيف خلال الأشهر القليلة الماضية. وهذا ما دفع العديد من المستثمرين إلى التساؤل عما إذا كان السعر الحالي يعوّض المخاطر أخيرًا.
• أثرت التحركات الأخيرة في أسعار الفائدة وتغير توقعات التخفيضات المستقبلية على صناديق الاستثمار العقاري مثل "أمريكان تاور"، إذ إن ارتفاع العائدات في أماكن أخرى قد يجعل الأسهم التي تركز على الدخل أقل جاذبية. في الوقت نفسه، عزز استمرار طرح تقنية الجيل الخامس، وتحديثات شبكات الاتصالات، وتزايد استخدام البيانات، الطلب طويل الأجل على أصولها من الأبراج ومراكز البيانات.
• بناءً على أرقامنا، حصلت شركة "أمريكان تاور" على تقييم 6/6 ، مما يشير إلى أنها مُقيّمة بأقل من قيمتها الحقيقية في جميع المقاييس التي نتتبعها. سنشرح ما يعنيه ذلك فعليًا باستخدام مناهج تقييم مختلفة، ثم نختتم بإطار عمل يُعطي صورة أوضح عن القيمة الحقيقية للسهم.

النهج 1: تحليل التدفق النقدي المخصوم (DCF) لشركة American Tower

يقوم نموذج التدفق النقدي المخصوم بتوقع الأموال المعدلة المستقبلية لشركة American Tower من العمليات، ثم يقوم بخصم تلك التدفقات النقدية إلى اليوم من حيث القيمة بالدولار لتقدير قيمة العمل في الوقت الحالي.

بناءً على ذلك، بلغ التدفق النقدي الحر للشركة خلال آخر اثني عشر شهرًا حوالي 4.9 مليار دولار أمريكي، ويتوقع المحللون استمرار ارتفاعه مع تزايد استخدام البيانات والطلب على تقنية الجيل الخامس. وبحلول عام 2029، من المتوقع أن يصل التدفق النقدي الحر إلى حوالي 6.4 مليار دولار أمريكي، مع زيادات أخرى إلى حوالي 8.2 مليار دولار أمريكي بحلول عام 2035، وذلك بناءً على مزيج من تقديرات المحللين واستقراءات شركة سيمبلي وول ستريت.

يُعطي تجميع وخصم هذه التدفقات النقدية المستقبلية باستخدام نموذج التدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية ثنائي المراحل قيمة جوهرية تقديرية تبلغ حوالي 261.43 دولارًا أمريكيًا للسهم. وهذا يُقارن بسعر السوق الحالي الذي يعني أن السهم يُتداول بخصم 31.6%، مما يُشير إلى أن المستثمرين يتحملون مخاطر التنفيذ وسعر الفائدة مقابل هذا التسعير.

النتيجة: أقل من قيمتها الحقيقية

يشير تحليلنا للتدفقات النقدية المخصومة (DCF) إلى أن سهم "أمريكان تاور" مُقَيَّم بأقل من قيمته الحقيقية بنسبة 31.6%. تابع هذا في قائمة مراقبتك أو محفظتك الاستثمارية ، أو اكتشف 907 أسهم أخرى مُقَيَّمة بأقل من قيمتها الحقيقية بناءً على التدفقات النقدية .

النهج الثاني: سعر برج أمريكان تاور مقابل الأرباح

بالنسبة لشركة رابحة مثل "أمريكان تاور"، يُعدّ مضاعف السعر إلى الأرباح اختصارًا مفيدًا للمبلغ الذي يرغب المستثمرون في دفعه اليوم مقابل كل دولار من الأرباح الحالية. ويؤخذ هذا المضاعف بعين الاعتبار، بطبيعة الحال، فيما يتعلق بتوقعات النمو المستقبلي والمخاطر المرتبطة بتحقيقه، لذا فإن الشركات الأسرع نموًا أو الأكثر مرونة تستحق عادةً مضاعف سعر إلى الأرباح أعلى، أو أعلى من ذلك.

عمليًا، يعتمد ما يُعتبر مضاعف ربحية طبيعيًا أو عادلًا على سرعة تراكم الأرباح المتوقعة ومدى إمكانية التنبؤ بها. يُمكن أن يُبرر ارتفاع النمو وانخفاض المخاطر المُتصوَّرة ارتفاع مضاعف الربحية، بينما عادةً ما يدفع تباطؤ النمو أو ارتفاع المخاطر مضاعف الربحية العادل إلى الانخفاض. يُتداول سهم "أمريكان تاور" حاليًا عند حوالي 28.5 ضعفًا للأرباح، وهو أعلى من متوسط قطاع صناديق الاستثمار العقاري المتخصصة البالغ حوالي 16.8 ضعفًا، ولكنه أقل من نظرائه من الشركات ذات القيمة السوقية الكبيرة التي تُتداول عند حوالي 39.9 ضعفًا.

يُحسّن إطار عمل النسبة العادلة لشركة سيمبلي وول ستريت هذه المقارنة بتقدير مضاعف السعر إلى الربحية الذي يُفترض أن يُتداول به السهم، بالنظر إلى توقعات نمو أرباحه، وهوامشه، وقطاعه، وقيمته السوقية، ومستوى المخاطر. بالنسبة لشركة أمريكان تاور، تبلغ هذه النسبة العادلة حوالي 32.9 ضعف. ووفقًا لهذا النموذج، يستحق السهم علاوة على كلٍّ من القطاع والسوق الأوسع. ونظرًا لأن مضاعف السعر إلى الربحية الحالي البالغ 28.5 ضعفًا يقع أقل من هذه النسبة العادلة، فإن الأسهم تُقيّم بأقل من قيمتها الحقيقية بقليل على أساس مضاعف السعر إلى الربحية.

النتيجة: أقل من قيمتها الحقيقية

نسب السعر إلى العائد تحكي قصة واحدة، ولكن ماذا لو كانت الفرصة الحقيقية تكمن في مكان آخر؟ اكتشف 1443 شركة يراهن فيها المطلعون على نمو هائل .

قم بتطوير عملية اتخاذ القرار لديك: اختر سرد برجك الأمريكي

ذكرنا سابقًا أن هناك طريقة أفضل لفهم التقييم، لذا دعونا نُعرّفكم على السرديات، وهي طريقة بسيطة لربط نظرتكم للشركة بالأرقام. السرد هو قصتكم عن الشركة، مُجسّدة كافتراضات حول إيراداتها وأرباحها وهوامشها ومخاطرها المستقبلية، والتي تتدفق بدورها إلى توقعات مالية واضحة وتقدير للقيمة العادلة. على موقع Simply Wall St، تُعد السرديات أداة سهلة الوصول على صفحة المجتمع، يستخدمها ملايين المستثمرين لتحويل منظورهم إلى تقييم مُنظّم يُمكنهم تتبعه بمرور الوقت. بمقارنة القيمة العادلة لكل سردية بسعر السوق الحالي، يُمكن للمستثمرين معرفة ما إذا كانت قصتهم تُشير إلى الشراء أو الاحتفاظ أو البيع. تُحدّث السرديات ديناميكيًا مع ورود معلومات جديدة مثل الأرباح أو الأخبار الرئيسية، بحيث يبقى تقييمكم مُتزامنًا مع الواقع بدلًا من أن يصبح مُملاً. بالنسبة لشركة American Tower، قد يُنشئ أحد المستثمرين سردية بنمو مُتفائل مدفوع بتقنية الجيل الخامس وهوامش ربح أعلى، بينما يُضيف مستثمر آخر طلبًا أبطأ على الأبراج وربحية أقل، مما يؤدي إلى قيم عادلة وقرارات مُختلفة تمامًا.

هل تعتقد أن هناك المزيد من التفاصيل حول قصة "البرج الأمريكي"؟ تفضل بزيارة مجتمعنا للاطلاع على آراء الآخرين!

هذه المقالة من سيمبلي وول ستريت عامة بطبيعتها. نقدم تحليلات مبنية على بيانات تاريخية وتوقعات محللين فقط، باستخدام منهجية موضوعية، وليست مقالاتنا بمثابة نصائح مالية. لا تُشكل هذه المقالات توصية بشراء أو بيع أي سهم، ولا تأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تقديم تحليلات طويلة الأجل مُركزة على البيانات الأساسية. يُرجى العلم أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركات المؤثرة على الأسعار أو البيانات النوعية. لا تملك سيمبلي وول ستريت أي حصص في أي من الأسهم المذكورة.