• هل تتساءل عما إذا كان شراء أسهم آبل لا يزال مجديًا عند هذه المستويات، أم أن معظم المكاسب المحتملة قد تم تسعيرها بالفعل؟ لست وحدك. ستوضح هذه المقالة ما يعنيه سعر السهم الحالي حقًا.
• حققت أسهم شركة آبل مكاسب بنسبة 14.1% منذ بداية العام، وارتفعت بنسبة 12.7% خلال العام الماضي. وشهد الأسبوع الماضي استقراراً نسبياً مع انخفاض طفيف بنسبة 0.2%، بينما سجل الشهر الماضي ارتفاعاً متواضعاً بنسبة 1.8%، مما يُبقيها ضمن فئة الأسهم ذات النمو المركب طويل الأجل، حيث بلغ معدل العائد 110% خلال ثلاث سنوات و125.7% خلال خمس سنوات.
• ركزت العناوين الرئيسية مؤخرًا على توسع شركة آبل في استخدام ميزات الذكاء الاصطناعي عبر منظومتها، وزيادة استثماراتها في تقنيات الذكاء المدمجة في الأجهزة، في الوقت الذي تواجه فيه تدقيقًا تنظيميًا مستمرًا في الولايات المتحدة وأوروبا بشأن ممارسات متاجر التطبيقات وقواعد المنافسة. هذان العاملان، التفاؤل بالابتكار والمخاطر التنظيمية، يفسران سبب ارتفاع سعر السهم تدريجيًا مع فترات من التقلبات، حيث يتأرجح المزاج العام بين الحماس والحذر.
• في تقييمنا، حصلت شركة آبل على نقطة واحدة فقط من أصل ست نقاط لكونها مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية، مما يشير إلى أن السوق لا يزال مهتمًا بها. سنتناول لاحقًا أدوات التقييم المعتادة مثل التدفقات النقدية المخصومة ومضاعفات القيمة السوقية، ثم نختتم بنظرة أشمل لتحديد القيمة الحقيقية لشركة آبل.

حصلت شركة آبل على تقييم 1/6 فقط في فحوصات التقييم التي أجريناها. اطلع على المؤشرات السلبية الأخرى التي رصدناها في تحليل التقييم الكامل .

الأسلوب الأول: تحليل التدفقات النقدية المخصومة لشركة أبل

يُقدّر نموذج التدفقات النقدية المخصومة (DCF) قيمة الشركة من خلال توقع تدفقاتها النقدية المستقبلية ثم خصمها إلى قيمتها الحالية باستخدام معدل عائد مطلوب. في حالة شركة آبل، يستخدم هذا النموذج نموذجًا ثنائي المراحل لتحويل التدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية، مبنيًا على توقعات التدفقات النقدية.

تُحقق شركة آبل حاليًا تدفقات نقدية حرة تُقارب 100 مليار دولار. ويتوقع المحللون، استنادًا إلى استقراءات موقع Simply Wall St، أن يرتفع هذا الرقم إلى حوالي 186.8 مليار دولار بحلول عام 2030. وخلال الفترة من 2026 إلى 2035، تتراوح التدفقات النقدية الحرة السنوية المتوقعة بين 127.7 مليار دولار و229.5 مليار دولار. ويتم احتساب كل عام بالقيمة الحالية بالدولار الأمريكي لمراعاة المخاطر والقيمة الزمنية للنقود.

يُعطي مجموع هذه التدفقات النقدية المخصومة قيمة جوهرية تقديرية تبلغ حوالي 224.06 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد. وهذا يزيد بنسبة 24.2% تقريبًا عن سعر تداول السهم الحالي. وهذا يعني أن سعر السوق أعلى بكثير مما تدعمه حسابات التدفقات النقدية، وأن التفاؤل مُضمّن في السعر.

النتيجة: مبالغ في تقييمها

تشير تحليلاتنا للتدفقات النقدية المخصومة (DCF) إلى أن أسهم شركة آبل قد تكون مُبالغًا في تقييمها بنسبة 24.2%. اكتشف 907 أسهم مُقوّمة بأقل من قيمتها الحقيقية، أو أنشئ أداة البحث الخاصة بك للعثور على فرص استثمارية أفضل.

النهج الثاني: سعر سهم أبل مقابل أرباحها

بالنسبة لشركة عملاقة تحقق أرباحًا مستمرة مثل آبل، يُعدّ مُضاعف الربحية أداةً مفيدةً لأنه يربط ما يدفعه المستثمرون اليوم بقوة الأرباح التي تُحققها الشركة بالفعل. وبشكل عام، يُبرر النمو الأسرع والأكثر موثوقية وانخفاض المخاطر المُتوقعة مُضاعف ربحية أعلى، بينما ينبغي أن يُتداول النمو الأبطأ أو الأكثر غموضًا بمُضاعف ربحية أقل.

تُتداول أسهم شركة آبل حاليًا عند مضاعف ربحية يبلغ حوالي 36.7 ضعفًا. وهذا أعلى بكثير من متوسط قطاع التكنولوجيا الأوسع نطاقًا، والذي يبلغ حوالي 22.7 ضعفًا، كما أنه أعلى من متوسط نظيراتها في القطاع، والذي يبلغ حوالي 33.3 ضعفًا. يشير هذا إلى أن المستثمرين يدفعون مقابل حجم شركة آبل وعلامتها التجارية ونظامها البيئي. يُقدّر إطار "النسبة العادلة" الخاص بموقع Simply Wall St المضاعف المناسب بالنظر إلى ملف نمو آبل المحدد، وهوامش الربح، والقطاع، ومستوى المخاطر، ويصل إلى نسبة سعر/ربحية عادلة تبلغ حوالي 38.3 ضعفًا. تُعد هذه النسبة العادلة الخاصة بالشركة أكثر إفادة من مجرد مقارنة بسيطة مع الشركات النظيرة أو القطاع، لأنها تُراعي عوامل مثل الربحية والحجم والمخاطر.

مع وجود مضاعف 36.7x الحالي الذي يقل قليلاً عن نسبة القيمة العادلة البالغة 38.3x، تظهر شركة أبل على أنها مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية بشكل معتدل وفقًا لهذا المقياس، حتى بعد أدائها القوي.

النتيجة: مُقَيَّم بأقل من قيمته الحقيقية

نسبة السعر إلى الأرباح لا تكشف إلا عن جانب واحد، ولكن ماذا لو كانت الفرصة الحقيقية تكمن في مكان آخر؟ اكتشف 1448 شركة يراهن فيها المطلعون بقوة على نمو هائل .

حسّن عملية اتخاذ قراراتك: اختر روايتك الخاصة بشركة آبل

ذكرنا سابقًا أن هناك طريقة أفضل لفهم التقييم، لذا دعونا نقدم لكم "السرديات"، وهي طريقة بسيطة لتحويل رؤيتكم للشركة إلى سرد منظم يربط افتراضاتكم بالأرقام. تتيح لكم "السردية" على منصة "Simply Wall St" وصف كيفية تطور أعمال شركة آبل، ثم ربط هذا السرد بتوقعات مالية للإيرادات والأرباح وهوامش الربح، وأخيرًا بتقدير القيمة العادلة. تتوفر هذه السرديات على صفحة "المجتمع" التي يستخدمها ملايين المستثمرين، وهي سهلة الإنشاء والاستكشاف، حتى لو لم تكونوا خبراء في التقييم. بمجرد إنشاء سردية، يمكنكم مقارنة قيمتها العادلة بسرعة بسعر سهم آبل الحالي لمعرفة مدى توافقها مع رؤيتكم، وتقوم المنصة بتحديث هذه السرديات تلقائيًا مع ورود أخبار وأرباح وتوقعات جديدة. على سبيل المثال، تُشير بعض سرديات آبل على المنصة إلى قيمة عادلة تقارب 177 دولارًا للسهم، بينما تُشير أخرى إلى قيمة أقرب إلى 282 دولارًا للسهم، مما يُظهر كيف يمكن لمستثمرين مختلفين النظر إلى الشركة نفسها والتوصل إلى استنتاجات متباينة، ولكنها واضحة المعالم.

أما بالنسبة لشركة آبل، فسنجعل الأمر سهلاً للغاية بالنسبة لكم من خلال معاينات لاثنين من أبرز روايات آبل:

القيمة العادلة: 281.75 دولارًا للسهم

انخفاض القيمة الضمني: -1.2%

معدل نمو الإيرادات المتوقع: 7.02%

• ترى أن قاعدة عملاء Apple المتنامية في الأسواق الناشئة ونظام الخدمات سريع النمو وذو هامش الربح العالي هما المحركان الرئيسيان لتحقيق إيرادات أكثر استقراراً وتوسع في هامش الربح.
• يتوقع أن تدعم الميزات المدعومة بالذكاء الاصطناعي، وفئات الأجهزة الجديدة، والأجهزة القابلة للارتداء، وتحسين سلسلة التوريد، التميّز، وتدفقات الإيرادات الجديدة، والربحية المستدامة.
• يقر بالمخاطر المتعلقة بالتعريفات الجمركية والتنظيمية والتنافسية، ولكنه يخلص إلى أن زخم المنتج وعمق النظام البيئي يبرران قيمة عادلة أعلى بقليل من سعر السوق الحالي.

القيمة العادلة: 177.34 دولارًا للسهم

نسبة المبالغة الضمنية في التقييم: 56.9%

افتراض نمو الإيرادات: 14.68%

• يجادل بأن مضاعف الربحية المرتفع لشركة آبل لا يدعمه نضج محفظة منتجاتها وتباطؤ النمو المدفوع بمبيعات آيفون.
• يسلط الضوء على ضغوط الهامش الناتجة عن ارتفاع التكاليف، وتحديات سلسلة التوريد، والتشبع في الأسواق الرئيسية، والاعتماد الكبير على الصين في الطلب والإنتاج.
• يعتقد أن السوق متفائل بشكل مفرط، حيث أن توزيع النقد ووتيرة الابتكار وديناميكيات المنافسة لا تبرر مستوى التقييم الحالي.

هل تعتقد أن هناك المزيد من التفاصيل حول قصة آبل؟ تفضل بزيارة مجتمعنا للاطلاع على آراء الآخرين!

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.