يقول البعض إن التقلبات، وليس الديون، هي أفضل طريقة للتفكير في المخاطر كمستثمر، لكن وارن بافيت قال عبارته الشهيرة إن "التقلبات بعيدة كل البعد عن كونها مرادفة للمخاطر". لذا يبدو أن الأموال الذكية تعرف أن الديون - التي عادة ما تكون متضمنة في حالات الإفلاس - هي عامل مهم للغاية، عندما تقوم بتقييم مدى خطورة الشركة. الأهم من ذلك، أن شركة Costco Wholesale Corporation ( NASDAQ:COST ) تتحمل ديونًا. ولكن هل ينبغي للمساهمين أن يشعروا بالقلق إزاء استخدامها للديون؟

متى يكون الدين مشكلة؟

يساعد الدين الشركة حتى تواجه الشركة صعوبة في سدادها، إما برأس مال جديد أو بالتدفق النقدي الحر. جزء لا يتجزأ من الرأسمالية هو عملية "التدمير الخلاق" حيث يتم تصفية الشركات الفاشلة بلا رحمة من قبل المصرفيين. ومع ذلك، فإن الأمر الأكثر تكرارًا (ولكنه لا يزال مكلفًا) هو عندما يتعين على الشركة إصدار أسهم بأسعار منخفضة للغاية، مما يؤدي إلى إضعاف المساهمين بشكل دائم، فقط لدعم ميزانيتها العمومية. وبطبيعة الحال، يمكن أن يكون الدين أداة هامة في الشركات، وخاصة الشركات ذات رأس المال الثقيل. عندما نفحص مستويات الديون، فإننا نأخذ في الاعتبار أولاً مستويات النقد والديون معًا.

ما مقدار الديون التي تحملها كوستكو بالجملة؟

تُظهر الصورة أدناه، والتي يمكنك النقر عليها للحصول على مزيد من التفاصيل، أنه في مايو 2024، كان لدى كوستكو بالجملة ديون بقيمة 6.91 مليار دولار أمريكي، ارتفاعًا من 6.50 مليار دولار أمريكي في عام واحد. ولكن من ناحية أخرى، لديها أيضًا 11.5 مليار دولار أمريكي نقدًا، مما يؤدي إلى صافي مركز نقدي قدره 4.59 مليار دولار أمريكي.

ما مدى صحة الميزانية العمومية لشركة Costco Wholesale؟

من خلال تكبير أحدث بيانات الميزانية العمومية، يمكننا أن نرى أن كوستكو بالجملة لديها التزامات بقيمة 35.4 مليار دولار أمريكي مستحقة خلال 12 شهرًا والتزامات بقيمة 10.8 مليار دولار أمريكي مستحقة بعد ذلك. ولتعويض هذه الالتزامات، كان لديها نقد قدره 11.5 مليار دولار أمريكي بالإضافة إلى ذمم مدينة بقيمة 2.58 مليار دولار أمريكي مستحقة السداد خلال 12 شهرًا. وبالتالي فإن إجمالي التزاماتها يبلغ 32.1 مليار دولار أمريكي، أي أكثر من مجموع أموالها النقدية والمستحقات قصيرة الأجل.

نظرًا لأن أسهم Costco Wholesale المتداولة علنًا تبلغ قيمتها الإجمالية 362.5 مليار دولار أمريكي، فمن غير المرجح أن يشكل هذا المستوى من الالتزامات تهديدًا كبيرًا. ولكن هناك التزامات كافية نوصي بالتأكيد المساهمين بمواصلة مراقبة الميزانية العمومية للمضي قدمًا. على الرغم من التزاماتها الجديرة بالملاحظة، تفتخر كوستكو بالجملة بصافي النقد، لذا فمن العدل أن نقول إنها لا تتحمل عبء ديون ثقيل!

لحسن الحظ، زادت كوستكو بالجملة أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك بنسبة 8.1٪ في العام الماضي، مما يجعل عبء الديون يبدو أكثر قابلية للإدارة. عند تحليل مستويات الديون، فإن الميزانية العمومية هي المكان الواضح للبدء. ولكن في نهاية المطاف، ستحدد الربحية المستقبلية للشركة ما إذا كانت شركة Costco Wholesale قادرة على تعزيز ميزانيتها العمومية بمرور الوقت.

وأخيرا، في حين أن رجل الضرائب قد يعشق الأرباح المحاسبية، فإن المقرضين لا يقبلون إلا النقد الصعب البارد. في حين أن كوستكو بالجملة لديها صافي نقد في ميزانيتها العمومية، إلا أنه لا يزال من المفيد إلقاء نظرة على قدرتها على تحويل الأرباح قبل الفوائد والضرائب (EBIT) إلى تدفق نقدي مجاني، لمساعدتنا على فهم مدى سرعة بناء (أو تآكل) تلك النقدية توازن. على مدى السنوات الثلاث الأخيرة، سجلت كوستكو بالجملة تدفقًا نقديًا مجانيًا بقيمة 68٪ من أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك، وهو أمر طبيعي تقريبًا، نظرًا لأن التدفق النقدي الحر لا يشمل الفوائد والضرائب. هذه الأموال النقدية الباردة تعني أنها تستطيع خفض ديونها عندما تريد ذلك.

تلخيص لما سبق

يمكننا أن نتفهم ما إذا كان المستثمرون قلقين بشأن التزامات شركة Costco Wholesale، ولكن يمكننا أن نطمئن إلى حقيقة أن صافي النقد لديها يبلغ 4.59 مليار دولار أمريكي. وقد أذهلنا التدفق النقدي الحر الذي يبلغ 7.4 مليار دولار أمريكي، وهو ما يمثل 68% من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك. لذلك لا نعتقد أن استخدام Costco Wholesale للديون أمر محفوف بالمخاطر. ليس هناك شك في أننا نتعلم الكثير عن الديون من الميزانية العمومية. ولكن في نهاية المطاف، يمكن لكل شركة احتواء المخاطر الموجودة خارج الميزانية العمومية. قد يكون من الصعب اكتشاف هذه المخاطر.

بعد كل ما قيل وفعل، في بعض الأحيان يكون من الأسهل التركيز على الشركات التي لا تحتاج حتى إلى الديون. يمكن للقراء الوصول إلى قائمة أسهم النمو مع صافي ديون صفرية مجانًا بنسبة 100٪ ، في الوقت الحالي.

هذه المقالة التي كتبها Simply Wall St عامة بطبيعتها. نحن نقدم التعليقات بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط باستخدام منهجية غير متحيزة وليس المقصود من مقالاتنا أن تكون نصيحة مالية. ولا يشكل توصية لشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نحن نهدف إلى أن نقدم لك تحليلًا مركزًا طويل المدى مدفوعًا بالبيانات الأساسية. لاحظ أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركة الحساسة للسعر أو المواد النوعية. ببساطة، ليس لدى Wall St أي مركز في أي من الأسهم المذكورة.