يرى البعض أن التقلبات، لا الديون، هي أفضل طريقة لتقييم المخاطر كمستثمر، لكن وارن بافيت قال قولته الشهيرة: "التقلبات لا تعني بالضرورة المخاطر". عندما نفكر في مدى خطورة شركة ما، فإننا ننظر دائمًا إلى استخدامها للديون، لأن الإفراط في الاقتراض قد يؤدي إلى الإفلاس. نلاحظ أن شركة فيبروجين ( ناسداك: FGEN ) تستخدم الديون في أعمالها. ولكن هل ينبغي على المساهمين القلق بشأن استخدامها للديون؟

متى يصبح الدين مشكلة؟

بشكل عام، لا تُصبح الديون مشكلة حقيقية إلا عندما تعجز الشركة عن سدادها بسهولة، سواءً عن طريق زيادة رأس المال أو من خلال تدفقاتها النقدية. وفي أسوأ الأحوال، قد تُعلن الشركة إفلاسها إذا لم تتمكن من سداد ديونها. مع ذلك، يُعدّ السيناريو الأكثر شيوعًا (وإن كان مؤلمًا أيضًا) هو اضطرارها إلى زيادة رأس مالها عن طريق إصدار أسهم جديدة بسعر منخفض، مما يُؤدي إلى تخفيف حصص المساهمين بشكل دائم. بالطبع، من إيجابيات الديون أنها غالبًا ما تُمثّل رأس مال رخيص، خاصةً عندما تُغني عن تخفيف حصص المساهمين في شركة قادرة على إعادة الاستثمار بمعدلات عائد مرتفعة. أول ما يجب فعله عند النظر في حجم الديون التي تستخدمها الشركة هو دراسة وضعها النقدي وديونها معًا.

ما هو دين شركة فيبروجين؟

كما هو موضح أدناه، بلغت ديون شركة فيبروجين 19.5 مليون دولار أمريكي في سبتمبر 2025، بانخفاض عن 91.0 مليون دولار أمريكي في العام السابق. ومع ذلك، تمتلك الشركة سيولة نقدية بقيمة 118.0 مليون دولار أمريكي تعوض هذا الدين، مما ينتج عنه صافي سيولة نقدية قدرها 98.5 مليون دولار أمريكي.

ما مدى قوة الميزانية العمومية لشركة فيبروجين؟

بحسب آخر ميزانية معلنة، بلغت التزامات شركة فيبروجين 36 مليون دولار أمريكي مستحقة الدفع خلال 12 شهرًا، والتزامات أخرى بقيمة 83.6 مليون دولار أمريكي مستحقة الدفع بعد 12 شهرًا. في المقابل، كان لدى الشركة سيولة نقدية بقيمة 118 مليون دولار أمريكي، بالإضافة إلى حسابات مدينة بقيمة 10.1 مليون دولار أمريكي مستحقة الدفع خلال 12 شهرًا. وبذلك، تتجاوز أصولها السائلة إجمالي التزاماتها بمقدار 8.57 مليون دولار أمريكي.

يشير هذا الفائض إلى أن شركة فيبروجين تستخدم الدين بطريقة تبدو آمنة ومتحفظة. ونظرًا لتوافر سيولة كافية لديها على المدى القصير، لا نعتقد أنها ستواجه أي مشاكل مع مقرضيها. باختصار، يُعدّ امتلاك فيبروجين لنقد يفوق ديونها مؤشرًا جيدًا على قدرتها على إدارة ديونها بأمان. من الواضح أن الميزانية العمومية هي محور التركيز عند تحليل الديون، ولكن الأرباح المستقبلية، أكثر من أي شيء آخر، هي التي ستحدد قدرة فيبروجين على الحفاظ على ميزانية عمومية سليمة في المستقبل.

في العام الماضي، تمكنت شركة FibroGen من تحقيق أول إيرادات لها كشركة مدرجة، ولكن بالنظر إلى انعدام الأرباح، فمن المؤكد أن المساهمين يأملون في رؤية بعض الزيادات القوية.

إذن، ما مدى خطورة دواء فيبروجين؟

بطبيعتها، تُعتبر الشركات الخاسرة أكثر خطورة من تلك التي تتمتع بتاريخ طويل من الربحية. والحقيقة أن شركة فيبروجين تكبدت خسائر قبل احتساب الفوائد والضرائب (EBIT) خلال الاثني عشر شهرًا الماضية. في الواقع، استهلكت الشركة خلال تلك الفترة 17 مليون دولار أمريكي من السيولة النقدية، وبلغت خسائرها 52 مليون دولار أمريكي. ورغم أن هذا يجعل الشركة محفوفة بالمخاطر، إلا أنه من المهم التذكير بأن لديها سيولة نقدية صافية قدرها 98.5 مليون دولار أمريكي. وهذا يعني أنها قادرة على مواصلة الإنفاق بالمعدل الحالي لأكثر من عامين. وعلى الرغم من أن ميزانيتها العمومية تبدو سائلة بما فيه الكفاية، إلا أن الديون تُثير قلقنا دائمًا إذا لم تُحقق الشركة تدفقات نقدية حرة بانتظام. ولا شك أننا نتعلم الكثير عن الديون من الميزانية العمومية. ومع ذلك، لا تقتصر جميع مخاطر الاستثمار على الميزانية العمومية، بل تتجاوزها بكثير. لقد حددنا 3 مؤشرات تحذيرية لشركة فيبروجين (واحد منها على الأقل لا ينبغي تجاهله) ، ويجب أن يكون فهمها جزءًا من عملية الاستثمار الخاصة بك.

إذا كنت، بعد كل ذلك، مهتمًا أكثر بشركة سريعة النمو ذات ميزانية عمومية متينة، فراجع قائمتنا لأسهم النمو النقدي الصافي دون تأخير.

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.