لقد عبّر هوارد ماركس عن ذلك ببلاغة عندما قال إنه بدلاً من القلق بشأن تقلبات أسعار الأسهم، "فإن احتمال الخسارة الدائمة هو الخطر الذي يقلقني... وكل مستثمر عملي أعرفه يقلق بشأنه". من الطبيعي أن نأخذ الميزانية العمومية للشركة في الاعتبار عند دراسة مدى خطورتها، لأن الديون غالبًا ما تكون مرتبطة بانهيار الشركة. والأهم من ذلك، أن شركة هولوجيك ( ناسداك: HOLX ) تحمل ديونًا بالفعل. ولكن هل يُثير هذا الدين قلق المساهمين؟

ما هي المخاطر التي يجلبها الدين؟

تُصبح الديون والالتزامات الأخرى محفوفة بالمخاطر بالنسبة للشركات عندما لا تتمكن من الوفاء بهذه الالتزامات بسهولة، سواءً من خلال التدفق النقدي الحر أو عن طريق جمع رأس المال بسعر مغرٍ. في النهاية، إذا لم تتمكن الشركة من الوفاء بالتزاماتها القانونية بسداد الديون، فقد يخرج المساهمون بلا شيء. ومع ذلك، فإن الوضع الأكثر شيوعًا (ولكنه لا يزال مكلفًا) هو أن تضطر الشركة إلى تخفيف أسهم المساهمين بسعر سهم رخيص لمجرد السيطرة على الديون. وبطبيعة الحال، فإن الجانب الإيجابي للديون هو أنها غالبًا ما تمثل رأس مال رخيص، خاصةً عندما تحل محل التخفيف في الشركة مع القدرة على إعادة الاستثمار بمعدلات عائد عالية. الخطوة الأولى عند النظر في مستويات ديون الشركة هي النظر في نقدها وديونها معًا.

ما هو دين هولوجيك؟

كما هو موضح أدناه، بلغت ديون شركة هولوجيك 2.52 مليار دولار أمريكي في مارس 2025، وهو نفس مستوى العام السابق تقريبًا. يمكنك النقر على الرسم البياني لمزيد من التفاصيل. ومع ذلك، نظرًا لاحتياطيها النقدي البالغ 1.63 مليار دولار أمريكي، فإن صافي دينها أقل، حيث يبلغ حوالي 891.8 مليون دولار أمريكي.

ما مدى قوة الميزانية العمومية لشركة هولوجيك؟

تُظهر أحدث بيانات الميزانية العمومية أن لدى شركة هولوجيك التزامات بقيمة 989.7 مليون دولار أمريكي مستحقة خلال عام، والتزامات بقيمة 2.94 مليار دولار أمريكي مستحقة بعد ذلك. من ناحية أخرى، كان لديها نقد بقيمة 1.63 مليار دولار أمريكي ومستحقات بقيمة 644.4 مليون دولار أمريكي مستحقة خلال عام. وبالتالي، فإن إجمالي التزاماتها يزيد بمقدار 1.66 مليار دولار أمريكي عن مجموع النقد والمستحقات قصيرة الأجل.

نظراً لضخامة قيمة هولوجيك السوقية البالغة 14.4 مليار دولار أمريكي، يصعب تصديق أن هذه الالتزامات تُشكل تهديداً كبيراً. مع ذلك، من الواضح أنه ينبغي علينا مواصلة مراقبة ميزانيتها العمومية، خشية أن تتدهور.

نستخدم نسبتين رئيسيتين لتحليل مستويات الدين مقارنةً بالأرباح. النسبة الأولى هي صافي الدين مقسومًا على الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA)، بينما النسبة الثانية هي عدد مرات تغطية الأرباح قبل الفوائد والضرائب (EBIT) لنفقات الفوائد (أو ما يُعرف بتغطية الفوائد). تكمن ميزة هذا النهج في أننا نأخذ في الاعتبار كلاً من القيمة المطلقة للدين (بنسبة صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك) ونفقات الفوائد الفعلية المرتبطة بهذا الدين (بنسبة تغطية الفوائد).

يبلغ صافي دين هولوجيك 0.71 ضعف أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك فقط. ويغطي هذا الربح مصاريف الفوائد بما يعادل 34.7 ضعفًا. لذا، نحن متساهلون إلى حد ما بشأن استخدامها المتحفظ للغاية للديون. لحسن الحظ، زادت هولوجيك أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 8.7% في العام الماضي، مما يجعل عبء الديون يبدو أكثر سهولة. لا شك أننا نتعلم الكثير عن الديون من الميزانية العمومية. ولكن في النهاية، ستحدد ربحية الشركة المستقبلية ما إذا كانت هولوجيك قادرة على تعزيز ميزانيتها العمومية بمرور الوقت.

أخيرًا، بينما قد يُعجب مُحصّل الضرائب بأرباح المحاسبة، لا يقبل المُقرضون إلا النقد الجاهز. لذا، يجدر التحقق من نسبة الأرباح قبل الفوائد والضرائب المدعومة بالتدفقات النقدية الحرة. على مدار السنوات الثلاث الماضية، سجّلت شركة هولوجيك تدفقًا نقديًا حرًا يُعادل 100% من أرباحها قبل الفوائد والضرائب، وهو ما يفوق توقعاتنا عادةً. هذا يضعها في وضع قوي جدًا لسداد ديونها.

وجهة نظرنا

يشير تغطية هولوجيك لفوائد الدين إلى قدرتها على التعامل مع ديونها بسهولة، تمامًا كما فعل كريستيانو رونالدو بتسجيله هدفًا في مرمى حارس مرمى فريق تحت 14 عامًا. وهذه ليست سوى بداية الأخبار الجيدة، حيث إن تحويلها للأرباح قبل الفوائد والضرائب إلى تدفقات نقدية حرة أمرٌ مُشجع للغاية. كما نشير إلى أن شركات صناعة المعدات الطبية، مثل هولوجيك، عادةً ما تستخدم الدين دون مشاكل. بشكل عام، لا نعتقد أن هولوجيك تُخاطر بأي شكل من الأشكال، حيث يبدو عبء ديونها متواضعًا. لذا، تبدو الميزانية العمومية في وضع جيد بالنسبة لنا. الميزانية العمومية هي بلا شك الجانب الذي يجب التركيز عليه عند تحليل الديون. ولكن في النهاية، قد تحتوي كل شركة على مخاطر خارج الميزانية العمومية. يُرجى العلم أن هولوجيك تُظهر علامة تحذير واحدة في تحليلنا الاستثماري ، يجب أن تكون على دراية بها...

في نهاية المطاف، غالبًا ما يكون من الأفضل التركيز على الشركات الخالية من الديون الصافية. يمكنك الوصول إلى قائمتنا الخاصة بهذه الشركات (جميعها تتمتع بسجل حافل من نمو الأرباح). إنها مجانية.

هذه المقالة من سيمبلي وول ستريت ذات طابع عام. نقدم تعليقاتنا بناءً على بيانات تاريخية وتوقعات محللين فقط، مستخدمين منهجية موضوعية، وليست مقالاتنا بمثابة نصائح مالية. لا تُشكل هذه المقالات توصية بشراء أو بيع أي سهم، ولا تأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تقديم تحليلات طويلة الأجل مُركزة على البيانات الأساسية. يُرجى العلم أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركات المؤثرة على الأسعار أو البيانات النوعية. لا تملك سيمبلي وول ستريت أي حصص في أي من الأسهم المذكورة.