• إذا كنت تتساءل عما إذا كان شراء أسهم مايكروسوفت لا يزال ذكيًا عند المستويات الحالية أو إذا تم بالفعل جني الأموال السهلة، فأنت لست وحدك، وسوف نتعامل مع هذا السؤال بشكل مباشر.
• وعلى الرغم من التراجع الطفيف بنسبة 1.8% خلال الأسبوع الماضي و2.7% خلال الشهر الماضي، فإن السهم لا يزال مرتفعاً بنسبة 15.4% حتى الآن هذا العام وحقق عائداً بنسبة 101.6% على مدى ثلاث سنوات، بالإضافة إلى 136.1% على مدى خمس سنوات، وهو ما يبقيه ثابتاً على رادار المستثمرين في النمو.
• ركزت عناوين الأخبار الأخيرة حول مايكروسوفت على منظومة الذكاء الاصطناعي المتنامية، بما في ذلك تكاملات أعمق لبرنامج Copilot مع أنظمة ويندوز وأوفيس، بالإضافة إلى حضورها السحابي المستمر عبر شراكات Azure مع كبرى الشركات. وقد عززت هذه المواضيع فكرة أن مايكروسوفت في صميم التحول الرقمي طويل الأمد، حتى مع تقلبات التوقعات على المدى القصير.
• في إطار التقييم لدينا، حصلت مايكروسوفت على تقييم 4/6 ، مما يعكس أنها تبدو مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية في أربعة من ستة فحوصات رئيسية. في هذه المقالة، سنشرح معنى ذلك عبر مناهج التقييم المختلفة، ثم نختتم باستكشاف طريقة إضافية لتقييم قيمتها الإجمالية.

النهج 1: تحليل التدفق النقدي المخصوم (DCF) لشركة Microsoft

يُقدّر نموذج التدفق النقدي المخصوم قيمة الشركة من خلال توقع تدفقاتها النقدية المستقبلية، ثم خصمها إلى قيمتها الحالية بالدولار. بالنسبة لشركة مايكروسوفت، يبدأ النموذج بالتدفق النقدي الحر للأشهر الاثني عشر الماضية والبالغ حوالي 89.4 مليار دولار، ويطبق نهج التدفق النقدي الحر ذي المرحلتين على حقوق الملكية، حيث تُمزج توقعات المحللين على المدى القريب مع التقديرات طويلة الأجل لشركة سيمبلي وول ستريت.

ويتوقع المحللون ارتفاع التدفق النقدي الحر لشركة مايكروسوفت بقوة خلال السنوات القليلة المقبلة، حيث تشير التوقعات طويلة المدى إلى حوالي 206.2 مليار دولار من التدفق النقدي الحر بحلول عام 2030. ويتم خصم جميع هذه التدفقات النقدية المستقبلية، من عام 2026 إلى عام 2035 وما بعده، إلى قيمتها الحالية باستخدام معدل العائد المطلوب ليعكس المخاطر والقيمة الزمنية للمال.

بناءً على ذلك، يُقدّر نموذج التدفقات النقدية المخصومة قيمة جوهرية تبلغ حوالي 599.56 دولارًا أمريكيًا للسهم. هذا يعني أن السهم يُتداول بخصم يقارب 19.4% من قيمته العادلة، مما يشير إلى أن السوق قد لا يُقدّر تمامًا التدفقات النقدية المتوقعة لشركة مايكروسوفت.

النتيجة: أقل من قيمتها الحقيقية

يشير تحليلنا للتدفقات النقدية المخصومة (DCF) إلى أن مايكروسوفت مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية بنسبة 19.4%. تابع هذا في قائمة مراقبتك أو محفظتك ، أو اكتشف 908 أسهم أخرى مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية بناءً على التدفقات النقدية .

النهج الثاني: سعر مايكروسوفت مقابل أرباحها

بالنسبة لشركة مربحة وناضجة مثل مايكروسوفت، يُعدّ مُعدَّل السعر إلى الأرباح (PE) وسيلةً فعّالة لقياس المبلغ الذي يرغب المستثمرون في دفعه مقابل كل دولار من الأرباح الحالية. بشكل عام، يُبرِّر النمو الأسرع وانخفاض المخاطر المُتصوَّرة ارتفاع مُعدَّل السعر إلى الأرباح، بينما يُبرِّر تباطؤ النمو أو ارتفاع عدم اليقين استخدام مُعدِّل أقل وأكثر تحفظًا.

تُتداول أسهم مايكروسوفت حاليًا عند مضاعف ربحية يبلغ حوالي 34.23 ضعفًا، وهو أعلى من متوسط قطاع البرمجيات الأوسع نطاقًا البالغ حوالي 31.54 ضعفًا، وأقل من متوسط الشركات المماثلة البالغ حوالي 36.71 ضعفًا. ولتجاوز هذه المقارنات العامة، تستخدم سيمبلي وول ستريت نسبة عادلة خاصة بها، والتي تُقدّر مضاعف الربحية المتوقع لشركة مايكروسوفت، بالنظر إلى توقعات نمو أرباحها، وربحيتها، وحجمها، وقطاعها، ومستوى المخاطر. تبلغ هذه النسبة العادلة لمايكروسوفت 52.72 ضعفًا، مما يعني أن النموذج يُشير إلى أن المستثمرين قد يدفعون بشكل معقول مضاعفًا أعلى بكثير مما يوحي به سعر السوق الحالي.

وبما أن النسبة العادلة مصممة لتتناسب مع أساسيات مايكروسوفت المحددة بدلاً من المقارنات العامة، فإنها توفر مرساة تقييم أكثر دقة، كما أن نسبة السعر إلى الربحية الحالية التي تكون أقل بكثير من هذا المستوى تشير إلى أن الأسهم قد تبدو مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية على أساس مضاعف الأرباح.

النتيجة: أقل من قيمتها الحقيقية

نسب السعر إلى العائد تحكي قصة واحدة، ولكن ماذا لو كانت الفرصة الحقيقية تكمن في مكان آخر؟ اكتشف 1452 شركة يراهن فيها المطلعون على نمو هائل .

قم بتطوير عملية اتخاذ القرار لديك: اختر سردك الخاص بـ Microsoft

ذكرنا سابقًا أن هناك طريقة أفضل لفهم التقييم. دعونا نُعرّفكم على السرديات، وهي قصص بسيطة تُبنى حول شركة تربط رؤيتك لإيراداتها وأرباحها وهوامش ربحها المستقبلية بتوقعات ملموسة وتقدير للقيمة العادلة. تُقدم هذه السرديات كأدوات سهلة الاستخدام على صفحة مجتمع Simply Wall St، حيث يشارك ملايين المستثمرين وجهات نظرهم ويساعدونك في تحديد وقت الشراء أو البيع من خلال مقارنة القيمة العادلة لكل سرد بسعر السوق الحالي. تُحدّث المنصة هذه التقييمات تلقائيًا عند ورود أخبار أو أرباح جديدة. قد تُصوّر إحدى سرديات مايكروسوفت الشركة على أنها شركة رابحة تُعاني من تسريبات في مواجهة تحديات في مجال الذكاء الاصطناعي والحواسيب الشخصية والألعاب، بقيمة عادلة تقترب من 360 دولارًا أمريكيًا. وقد تُصوّر أخرى شركة رائدة في مجال الذكاء الاصطناعي والحوسبة السحابية، تتمتع بالمرونة، وتُحقق نموًا مُركبًا في هامش الربح المرتفع، وتدعم قيمة عادلة تقترب من 625 دولارًا أمريكيًا. مهمتك ببساطة هي اختيار السرد الذي يُطابق معتقداتك وقدرتك على تحمل المخاطر، ثم التصرف عندما تُصبح الفجوة بين السعر والقيمة العادلة في ذلك السرد مُقنعة.

ومع ذلك، بالنسبة إلى Microsoft، سنجعل الأمر سهلاً للغاية بالنسبة لك من خلال معاينات لسرديتين رائدتين من Microsoft:

القيمة العادلة في هذه الرواية: 625.41 دولارًا

التقييم المنخفض الضمني مقارنة بالإغلاق الأخير: حوالي 22.8%

توقعات نمو الإيرادات: حوالي 15.28٪

• يضع إطار عمل Microsoft كشركة رائدة في مجال الذكاء الاصطناعي ومنصة السحابة الدائمة، مع Azure وCopilot والأمان التي تعمل على دفع هامش مرتفع من النمو المتكرر.
• يفترض نمو الإيرادات السنوية بنسبة مزدوجة الرقم وهامش ربح متزايد بشكل متواضع، مدعومًا بنموذج الاشتراك الثابت والمتراكم.
• يرى ارتفاع رأس مال الذكاء الاصطناعي ومركز البيانات وتركيز العقود ومخاطر التنفيذ كمقايضات يمكن إدارتها مقابل زيادة تزيد عن 18% عن القيمة العادلة.

القيمة العادلة في هذه الرواية: 420.00 دولارًا

المبالغة الضمنية في التقييم مقارنة بالإغلاق الأخير: حوالي 15.0%

توقعات نمو الإيرادات: حوالي 0.78٪

• يزعم أن حماس الذكاء الاصطناعي يخفي الرياح المعاكسة البنيوية في مجال أجهزة الكمبيوتر الشخصية والألعاب ونظام التشغيل Windows، وأن شركة Microsoft تدفع مبالغ زائدة مقابل عوائد غير مؤكدة للبنية الأساسية للذكاء الاصطناعي.
• يسلط الضوء على الاعتماد على OpenAI، وتكثيف المنافسة من Gemini ونماذج المصدر المفتوح، والخطر المتمثل في أن الذكاء الاصطناعي يلتهم إيرادات المكتب لكل مقعد.
• يحذر من أن تدهور تجربة مستخدمي نظام التشغيل Windows، ومشاكل الروح المعنوية الداخلية، ومراكز البيانات كثيفة رأس المال، قد تؤدي إلى تآكل اقتصاد البرمجيات التقليدي لشركة Microsoft.

توفر لك هذه السرديات المتناقضة معًا نطاق تقييم واضحًا ومجموعة مخاطر، حتى تتمكن من تحديد ما إذا كنت تميل نحو قصة مركب الذكاء الاصطناعي المرن أو وجهة نظر الدريدنوت المسربة قبل اتخاذ خطوتك التالية تجاه Microsoft.

هل تعتقد أن هناك المزيد من التفاصيل حول مايكروسوفت؟ تفضل بزيارة مجتمعنا للاطلاع على آراء الآخرين!

هذه المقالة من سيمبلي وول ستريت عامة بطبيعتها. نقدم تحليلات مبنية على بيانات تاريخية وتوقعات محللين فقط، باستخدام منهجية موضوعية، وليست مقالاتنا بمثابة نصائح مالية. لا تُشكل هذه المقالات توصية بشراء أو بيع أي سهم، ولا تأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تقديم تحليلات طويلة الأجل مُركزة على البيانات الأساسية. يُرجى العلم أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركات المؤثرة على الأسعار أو البيانات النوعية. لا تملك سيمبلي وول ستريت أي حصص في أي من الأسهم المذكورة.