• هل تتساءل إن كانت أسهم PDD Holdings لا تزال صفقة رابحة أم أن الربح السهل قد تحقق بالفعل؟ لست وحدك. لقد أصبح هذا السهم، بهدوء، أحد أكثر أسهم القيمة إثارة للجدل في قطاع التكنولوجيا الصيني.
• وعلى الرغم من بعض التقلبات الحادة في الآونة الأخيرة، بما في ذلك مكسب بنسبة 1.3% خلال الأسبوع الماضي، وتراجع بنسبة 13.7% خلال الشهر الماضي، ومكسب قوي بنسبة 21.4% حتى الآن هذا العام، فإن حاملي الأسهم على المدى الطويل يجلسون على عائد بنسبة 31.1% لمدة 3 سنوات و17.7% خلال العام الماضي.
• جاءت هذه التحركات في ظل منافسة شديدة في قطاع التجارة الإلكترونية الصينية وتغيرات في توجهات الإنفاق الاستهلاكي وتنظيم المنصات، مما يُؤدي غالبًا إلى تغيرات سريعة في شهية المخاطرة. في الوقت نفسه، تفاعل المستثمرون مع عناوين الأخبار حول التوسع العالمي المستمر لمنصات PDD القائمة على الخصومات وقدرتها على استقطاب المتسوقين المهتمين بالقيمة حول العالم.
• بناءً على أرقامنا، حصلت شركة PDD على تقييم 6/6 ، مما يشير إلى أنها مُقيّمة بأقل من قيمتها الحقيقية في جميع المقاييس التي نستخدمها. ومع ذلك، فإن كيفية الوصول إلى هذه النتيجة وما تعنيه حقًا للعوائد المستقبلية تعتمد على منظور التقييم الذي تستخدمه، وسنختتم هذا المقال باستعراض طريقة أكثر ثراءً للتفكير في القيمة العادلة من النماذج المعتادة.

النهج 1: تحليل التدفقات النقدية المخصومة (DCF) لـ PDD Holdings

يُقدّر نموذج التدفق النقدي المخصوم قيمة الشركة من خلال تقدير التدفقات النقدية التي يُمكنها توليدها مستقبلًا، ثم خصم هذه التدفقات النقدية إلى قيمتها الحالية. بالنسبة لشركة PDD Holdings، يعتمد النموذج المُستخدم على مرحلتين من التدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية، ويعتمد على توقعات التدفق النقدي بالين الصيني.

بلغ التدفق النقدي الحر لشركة PDD خلال آخر اثني عشر شهرًا حوالي 111.4 مليار يوان صيني، ويتوقع المحللون استمرار نموه القوي خلال السنوات القليلة المقبلة. وبحلول عام 2027، من المتوقع أن يصل التدفق النقدي الحر إلى حوالي 164.6 مليار يوان صيني، مع توقعات باستمرار النمو حتى عام 2035 استنادًا إلى توسع معتدل ولكنه إيجابي في توليد النقد.

عند خصم جميع هذه التدفقات النقدية المستقبلية وجمعها، يصل النموذج إلى قيمة جوهرية تبلغ حوالي 345.10 دولارًا أمريكيًا للسهم. وبالمقارنة بسعر السوق الحالي، يعني هذا أن الأسهم تُتداول بخصم يقارب 65.9%. وهذا يشير إلى أن المستثمرين قد يُقدّرون التدفقات النقدية المحتملة لشركة PDD على المدى الطويل بأقل بكثير من قيمتها الحقيقية.

النتيجة: أقل من قيمتها الحقيقية

يشير تحليلنا للتدفقات النقدية المخصومة (DCF) إلى أن أسهم PDD Holdings مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية بنسبة 65.9%. تابع هذا في قائمة مراقبتك أو محفظتك ، أو اكتشف 906 أسهم أخرى مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية بناءً على التدفقات النقدية .

النهج الثاني: سعر PDD Holdings مقابل الأرباح

بالنسبة لمنصة مربحة وسريعة التوسع مثل PDD، يُعدّ مُعدَّل السعر إلى الأرباح معيارًا مفيدًا لأنه يربط ما يدفعه المستثمرون اليوم مباشرةً بقوة أرباح الشركة الحالية. بشكل عام، يدعم نمو الأرباح الأسرع والأكثر موثوقية مُعدَّل سعر إلى ربحية أعلى، بينما عادةً ما يُبرِّر ارتفاع المخاطر المُتصوَّرة، أو عدم اليقين التنظيمي، أو تقلب الأرباح، انخفاض المُعدَّل.

يُتداول سهم PDD حاليًا عند مضاعف أرباح يبلغ حوالي 11.5 ضعف، وهو أقل بكثير من متوسط قطاع التجزئة متعدد الخطوط الأوسع نطاقًا، البالغ حوالي 19.8 ضعف، ومتوسط أعلى يبلغ 63.3 ضعفًا بين نظرائه من الشركات ذات النمو المرتفع. تشير هذه الفجوة الكبيرة إلى أن السوق لا يزال يُعطي خصمًا كبيرًا لسهم PDD على الرغم من أساسياته القوية.

يتقدم إطار عمل النسبة العادلة لشركة سيمبلي وول ستريت خطوةً أبعد من خلال تقدير مضاعف السعر إلى الربحية المعقول لشركة PDD بالنظر إلى نمط نمو أرباحها، وهوامشها، وقطاعها، وقيمتها السوقية، وعوامل المخاطرة. بناءً على ذلك، تبلغ النسبة العادلة لشركة PDD حوالي 26.9x، مما يعني أنه بعد تعديل نقاط قوة الشركة ومخاطرها، يتم تداول الأسهم بمضاعف أقل بكثير من هذا المستوى. تشير مقارنة النسبة الفعلية البالغة 11.5x مع النسبة العادلة البالغة 26.9x إلى أن السهم يبدو مقومًا بأقل من قيمته الحقيقية على أساس مضاعف السعر إلى الربحية.

النتيجة: أقل من قيمتها الحقيقية

نسب السعر إلى العائد تحكي قصة واحدة، ولكن ماذا لو كانت الفرصة الحقيقية تكمن في مكان آخر؟ اكتشف 1442 شركة يراهن فيها المطلعون على نمو هائل .

قم بتطوير عملية اتخاذ القرار لديك: اختر سردك الخاص بـ PDD Holdings

ذكرنا سابقًا أن هناك طريقة أفضل لفهم التقييم، لذا دعونا نُعرّفكم على "السرديات"، وهي طريقة بسيطة لربط وجهة نظرك حول قصة شركة ما بالتوقعات المالية، ثم بتقدير القيمة العادلة. على صفحة مجتمع Simply Wall St، تُتيح لك "السرديات" توضيح توقعاتك بشأن تطور إيرادات PDD وأرباحها وهوامشها، وتُحوّل المنصة هذه القصة تلقائيًا إلى أرقام وقيمة عادلة يُمكنك مقارنتها بسعر السهم الحالي لتحديد ما إذا كان يُنصح بالشراء أو الاحتفاظ أو البيع. ولأن "السرديات" تُحدّث ديناميكيًا مع ظهور أخبار أو أرباح أو توجيهات جديدة، فإنها تبقى متزامنة مع أحدث المعلومات بدلًا من أن تكون حسابًا لمرة واحدة. على سبيل المثال، قد يرى أحد سرديات PDD على المنصة أن النمو الدولي المتسارع والأداء المتفوق يُبرر قيمة عادلة حول 176 دولارًا أمريكيًا، بينما يُشير رأي آخر أكثر حذرًا، يُركز على ضغط الهامش والمخاطر التنافسية، إلى قيمة أقرب إلى 117 دولارًا أمريكيًا. يُمكن أن يتعايش هذان المنظوران بشفافية، مما يُمكّنك من تحديد موقع وجهة نظرك الخاصة ضمن هذا الطيف.

هل تعتقد أن هناك المزيد من المعلومات حول PDD Holdings؟ تفضل بزيارة مجتمعنا للاطلاع على آراء الآخرين!

هذه المقالة من سيمبلي وول ستريت عامة بطبيعتها. نقدم تحليلات مبنية على بيانات تاريخية وتوقعات محللين فقط، باستخدام منهجية موضوعية، وليست مقالاتنا بمثابة نصائح مالية. لا تُشكل هذه المقالات توصية بشراء أو بيع أي سهم، ولا تأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تقديم تحليلات طويلة الأجل مُركزة على البيانات الأساسية. يُرجى العلم أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركات المؤثرة على الأسعار أو البيانات النوعية. لا تملك سيمبلي وول ستريت أي حصص في أي من الأسهم المذكورة.