ذات يوم، قال مدير الصندوق الأسطوري لي لو (الذي دعمه تشارلي مونجر): "إن أكبر مخاطر الاستثمار لا تتلخص في تقلب الأسعار، بل في احتمالات تعرضك لخسارة دائمة لرأس المال". لذا يبدو أن أصحاب الأموال الذكية يدركون أن الديون ــ التي عادة ما تكون متورطة في حالات الإفلاس ــ تشكل عاملاً بالغ الأهمية عند تقييم مدى خطورة الشركة. وكما هي الحال مع العديد من الشركات الأخرى، تستخدم شركة لينار كوربوريشن ( NYSE:LEN ) الديون. ولكن هل تشكل هذه الديون مصدر قلق للمساهمين؟

ما هي المخاطر التي يجلبها الدين؟

وبصورة عامة، لا يصبح الدين مشكلة حقيقية إلا عندما لا تتمكن الشركة من سداده بسهولة، سواء من خلال جمع رأس المال أو من خلال تدفقاتها النقدية الخاصة. وفي أسوأ السيناريوهات، قد تفلس الشركة إذا لم تتمكن من سداد ديونها. ورغم أن هذا ليس شائعاً للغاية، فإننا كثيراً ما نرى شركات مثقلة بالديون تضعف بشكل دائم مساهميها لأن المقرضين يجبرونهم على جمع رأس المال بسعر متعثر. ولكن من خلال استبدال التخفيف، يمكن أن يكون الدين أداة جيدة للغاية للشركات التي تحتاج إلى رأس المال للاستثمار في النمو بمعدلات عائد مرتفعة. وعندما نفحص مستويات الدين، فإننا ننظر أولاً إلى مستويات النقد والديون، معاً.

ما هو مقدار الديون التي تحملها لينار؟

كما ترى أدناه، بلغت ديون لينار 3.81 مليار دولار أميركي في أغسطس/آب 2024، بانخفاض عن 4.48 مليار دولار أميركي في العام السابق. ومع ذلك، تُظهر الميزانية العمومية للشركة أنها تحتفظ بـ 7.08 مليار دولار أميركي نقدًا، لذا فهي تمتلك في الواقع 3.27 مليار دولار أميركي صافي نقدي.

ما مدى قوة الميزانية العمومية لشركة لينار؟

يمكننا أن نرى من الميزانية العمومية الأخيرة أن لينار لديها التزامات بقيمة 2.73 مليار دولار أميركي مستحقة خلال عام، والتزامات بقيمة 9.45 مليار دولار أميركي مستحقة بعد ذلك. وبتعويض هذه الالتزامات، كان لديها نقد بقيمة 7.08 مليار دولار أميركي بالإضافة إلى مستحقات بقيمة 1.06 مليار دولار أميركي مستحقة خلال 12 شهرًا. وبالتالي فإن التزاماتها تفوق مجموع النقد والمستحقات (في الأمد القريب) بمقدار 4.05 مليار دولار أميركي.

بالطبع، تتمتع لينار بقيمة سوقية هائلة تبلغ 44.8 مليار دولار أميركي، لذا فمن المحتمل أن تكون هذه الالتزامات قابلة للإدارة. ومع ذلك، نعتقد أنه من الجدير مراقبة قوة ميزانيتها العمومية، حيث قد تتغير بمرور الوقت. وفي حين أن لديها التزامات جديرة بالملاحظة، فإن لينار لديها أيضًا المزيد من النقد مقارنة بالديون، لذا فنحن على ثقة تامة من أنها قادرة على إدارة ديونها بأمان.

كانت أرباح لينار قبل الفوائد والضرائب ثابتة إلى حد كبير على مدار العام الماضي، ولكن هذا لا ينبغي أن يكون مشكلة نظرًا لعدم وجود الكثير من الديون عليها. لا شك أننا نتعلم الكثير عن الديون من الميزانية العمومية. ولكن الأرباح المستقبلية، أكثر من أي شيء آخر، هي التي ستحدد قدرة لينار على الحفاظ على ميزانية عمومية صحية في المستقبل.

أخيرًا، لا تستطيع الشركة سداد ديونها إلا نقدًا، وليس أرباحًا محاسبية. ورغم أن لينار لديها صافي نقدي في ميزانيتها العمومية، فما زال من الجدير إلقاء نظرة على قدرتها على تحويل الأرباح قبل الفوائد والضرائب إلى تدفق نقدي حر، لمساعدتنا على فهم مدى سرعة بناء (أو تآكل) رصيدها النقدي. خلال السنوات الثلاث الماضية، أنتجت لينار تدفقًا نقديًا حرًا قويًا يعادل 61% من أرباحها قبل الفوائد والضرائب، وهو ما نتوقعه تقريبًا. ويضع هذا التدفق النقدي الحر الشركة في وضع جيد لسداد الديون، عندما يكون ذلك مناسبًا.

تلخيص

في حين أنه من المنطقي دائمًا النظر إلى إجمالي التزامات الشركة، فمن المطمئن للغاية أن لينار لديها 3.27 مليار دولار أمريكي في شكل نقد صافٍ. لذا فإننا لا ننزعج بشأن استخدام لينار للديون. عند تحليل مستويات الديون، فإن الميزانية العمومية هي المكان الواضح للبدء. ولكن في النهاية، يمكن لكل شركة أن تحتوي على مخاطر موجودة خارج الميزانية العمومية. على سبيل المثال - لدى لينار علامة تحذير واحدة نعتقد أنه يجب أن تكون على دراية بها.

بالطبع، إذا كنت من نوع المستثمرين الذين يفضلون شراء الأسهم دون عبء الديون، فلا تتردد في اكتشاف قائمتنا الحصرية لأسهم النمو النقدي الصافي ، اليوم.

هذه المقالة التي نشرتها سيمبلي وول ستريت هي مقالة عامة بطبيعتها. نحن نقدم تعليقات تستند إلى بيانات تاريخية وتوقعات محللين باستخدام منهجية غير متحيزة فقط ولا تهدف مقالاتنا إلى تقديم نصيحة مالية. لا تشكل توصية بشراء أو بيع أي سهم، ولا تأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليل طويل الأجل مدفوعًا بالبيانات الأساسية. يرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المواد النوعية. ليس لدى سيمبلي وول ستريت أي موقف في أي من الأسهم المذكورة.