لقد عبر ديفيد إيبن عن الأمر بشكل جيد عندما قال: "التقلبات ليست مخاطرة نهتم بها". ما يهمنا هو تجنب الخسارة الدائمة لرأس المال. لذا يبدو أن الأموال الذكية تعرف أن الديون - التي عادة ما تكون متضمنة في حالات الإفلاس - هي عامل مهم للغاية، عندما تقوم بتقييم مدى خطورة الشركة. يمكننا أن نرى أن شركة Macy's, Inc. ( NYSE:M ) تستخدم الديون في أعمالها. لكن هل يشكل هذا الدين مصدر قلق للمساهمين؟

متى يكون الدين مشكلة؟

الدين هو أداة لمساعدة الشركات على النمو، ولكن إذا كانت الشركة غير قادرة على سداد مستحقات مقرضيها، فهي موجودة تحت رحمتهم. جزء لا يتجزأ من الرأسمالية هو عملية "التدمير الخلاق" حيث يتم تصفية الشركات الفاشلة بلا رحمة من قبل المصرفيين. ومع ذلك، فإن الوضع الأكثر شيوعًا (ولكنه لا يزال مكلفًا) هو حيث يجب على الشركة تخفيف المساهمين بسعر سهم رخيص لمجرد السيطرة على الديون. وبطبيعة الحال، يمكن أن يكون الدين أداة هامة في الشركات، وخاصة الشركات ذات رأس المال الثقيل. عندما نفكر في استخدام الشركة للديون، فإننا ننظر أولاً إلى النقد والديون معًا.

شاهد أحدث تحليلاتنا لـ Macy's

ما هو ديون ميسي؟

يوضح الرسم البياني أدناه، والذي يمكنك النقر عليه للحصول على مزيد من التفاصيل، أن ديون شركة Macy's تبلغ 3.16 مليار دولار أمريكي في أكتوبر 2023؛ عن نفس العام السابق. ومع ذلك، نظرًا لامتلاكها احتياطيًا نقديًا قدره 364.0 مليون دولار أمريكي، فإن صافي ديونها أقل، عند حوالي 2.79 مليار دولار أمريكي.

ما مدى قوة الميزانية العمومية لميسي؟

يمكننا أن نرى من أحدث ميزانية عمومية أن لدى شركة Macy's التزامات بقيمة 6.01 مليار دولار أمريكي مستحقة السداد خلال عام واحد، والتزامات قدرها 7.95 مليار دولار أمريكي مستحقة الدفع بعد ذلك. من ناحية أخرى، كان لديها نقد بقيمة 364.0 مليون دولار أمريكي و291.0 مليون دولار أمريكي من المستحقات المستحقة خلال عام. لذا فإن التزاماتها تفوق مجموع أموالها النقدية والمستحقات (قصيرة الأجل) بمقدار 13.3 مليار دولار.

هذا العجز يلقي بظلاله على الشركة التي تبلغ قيمتها 4.91 مليار دولار، مثل عملاق شاهق فوق مجرد بشر. لذلك نعتقد بالتأكيد أن المساهمين بحاجة إلى مراقبة هذا الأمر عن كثب. ففي نهاية المطاف، من المرجح أن تحتاج ميسي إلى عملية إعادة رسملة كبيرة إذا اضطرت إلى السداد لدائنيها اليوم.

نحن نقيس عبء ديون الشركة بالنسبة إلى قوة أرباحها من خلال النظر إلى صافي دينها مقسومًا على أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (EBITDA) ومن خلال حساب مدى سهولة تغطية أرباحها قبل الفوائد والضرائب (EBIT) لفوائدها. النفقات (تغطية الفوائد). بهذه الطريقة، نأخذ في الاعتبار المبلغ المطلق للدين، بالإضافة إلى أسعار الفائدة المدفوعة عليه.

مع نسبة الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك البالغة 1.6، تستخدم شركة Macy's الديون ببراعة ولكن بطريقة مسؤولة. وحقيقة أن الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والائتمان التي امتدت لمدة اثني عشر شهرًا كانت 8.1 أضعاف مصاريف الفوائد تتوافق مع هذا الموضوع. قد يصبح تواضع عبء ديونها حاسماً بالنسبة لشركة Macy's إذا لم تتمكن الإدارة من منع تكرار التخفيض بنسبة 45٪ في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك خلال العام الماضي. عندما يتعلق الأمر بسداد الديون، فإن انخفاض الأرباح ليس أكثر فائدة من المشروبات الغازية السكرية لصحتك. ليس هناك شك في أننا نتعلم الكثير عن الديون من الميزانية العمومية. لكن الأرباح المستقبلية، أكثر من أي شيء آخر، هي التي ستحدد قدرة ميسي على الحفاظ على ميزانية عمومية صحية في المستقبل. لذا، إذا كنت تريد معرفة ما يفكر فيه المحترفون، فقد تجد هذا التقرير المجاني حول توقعات أرباح المحللين مثيرًا للاهتمام.

أخيرًا، تحتاج الشركة إلى تدفق نقدي حر لسداد الديون؛ الأرباح المحاسبية لا تقطعها. لذلك من الواضح أننا بحاجة إلى النظر في ما إذا كانت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك تؤدي إلى التدفق النقدي الحر المقابل. بالنظر إلى السنوات الثلاث الأخيرة، سجلت شركة Macy تدفقًا نقديًا حرًا بنسبة 46٪ من أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك، وهو أضعف مما كنا نتوقع. هذا ليس بالأمر الرائع عندما يتعلق الأمر بسداد الديون.

رأينا

في ظاهر الأمر، تركنا معدل نمو الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك في Macy's مترددين بشأن السهم، ولم يكن مستوى إجمالي مطلوباته أكثر إغراءً من مطعم واحد فارغ في أكثر ليلة ازدحامًا في العام. لكنها على الأقل مناسبة جدًا لتغطية نفقات الفوائد من خلال الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك؛ هذا مشجع. بشكل عام، يبدو لنا أن الميزانية العمومية لشركة Macy's تمثل خطرًا كبيرًا على الشركة. لذلك نحن حذرون من هذا المخزون تمامًا مثل قلق القطة الجائعة بشأن السقوط في بركة السمك الخاصة بمالكها: بمجرد عضتها، تخجل مرتين، كما يقولون. من الواضح أن الميزانية العمومية هي المجال الذي يجب التركيز عليه عند تحليل الديون. ولكن في نهاية المطاف، يمكن لكل شركة احتواء المخاطر الموجودة خارج الميزانية العمومية. ولتحقيق هذه الغاية، يجب أن تكون على دراية بالعلامات التحذيرية الثلاثة التي رصدناها مع Macy's .

بالطبع، إذا كنت من المستثمرين الذين يفضلون شراء الأسهم دون عبء الديون، فلا تتردد في اكتشاف قائمتنا الحصرية لأسهم النمو النقدي الصافي ، اليوم.

هذه المقالة التي كتبها Simply Wall St عامة بطبيعتها. نحن نقدم التعليقات بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط باستخدام منهجية غير متحيزة وليس المقصود من مقالاتنا أن تكون نصيحة مالية. ولا يشكل توصية لشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نحن نهدف إلى أن نقدم لك تحليلًا مركزًا طويل المدى مدفوعًا بالبيانات الأساسية. لاحظ أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركة الحساسة للسعر أو المواد النوعية. ببساطة، ليس لدى Wall St أي مركز في أي من الأسهم المذكورة.