• إذا تساءلتَ يومًا ما إذا كان سهم ميسيز مُقَيَّمًا بأقل من قيمته الحقيقية في سوق اليوم، فأنتَ لستَ وحدك. لم يكن الجدلُ يومًا حول سعره مقارنةً بإمكانياته أقوى من أي وقتٍ مضى.
• بعد مكاسب قوية بلغت 38.9% في العام الماضي، وارتفاع مثير للإعجاب بنسبة 11.7% في الأسبوع الماضي فقط، نجحت Macy's بالتأكيد في جذب انتباه المستثمرين.
• ازدادت حدة النقاش في السوق منذ ظهور تقارير حول عروض استحواذ محتملة وتجدد تفاؤل تجار التجزئة، مما أثار الفضول والتكهنات. وفي ظل تغير عادات المستهلكين في المتاجر الكبرى، تُسلط التغطية الإخبارية لميسي الضوء على الفرص والتحديات الجديدة التي تواجهها العلامة التجارية.
• حصلت ميسيز على تقييم ٣ من ٦ في اختباراتنا التقييمية، مما يشير إلى وجود أسباب وجيهة للبحث بشكل أعمق. دعونا نوضح كيفية تقييم ميسيز من خلال طرق التقييم المختلفة، وننصحكم بالاستمرار في القراءة، لأن أفضل طريقة لتقييم القيمة قد تفاجئكم في النهاية.

النهج 1: تحليل التدفق النقدي المخصوم (DCF) لشركة Macy's

نموذج التدفقات النقدية المخصومة (DCF) هو أسلوب شائع لتقدير قيمة الشركة من خلال توقع تدفقاتها النقدية المستقبلية، ثم خصمها إلى قيمتها الحالية. يوفر هذا النموذج رؤية مستقبلية تعتمد بشكل كبير على الأرباح المحتملة، بدلاً من التركيز فقط على البيانات المالية الحالية.

بالنسبة لشركة ميسي، يبلغ التدفق النقدي الحر (FCF) الحالي 457.7 مليون دولار أمريكي. يقدم المحللون توقعات للتدفق النقدي لمدة تصل إلى خمس سنوات، ثم يتم استقراء تقديرات السنوات اللاحقة. ومن المتوقع أن ينمو التدفق النقدي الحر لشركة ميسي على مدار العقد المقبل، حيث تشير التقديرات إلى أنه قد يصل إلى حوالي 464 مليون دولار أمريكي بحلول عام 2035. وتستند هذه التوقعات إلى توقعات المحللين واستقراء منهجي للاتجاهات المحتملة، مما يعكس وضعًا ماليًا مستقرًا نسبيًا للعلامة التجارية.

بناءً على هذا التحليل، يحسب نموذج التدفقات النقدية المخصومة القيمة العادلة لشركة ميسي عند 20.01 دولارًا أمريكيًا للسهم. ومع ذلك، عند مقارنتها بسعر سهمها الحالي، يشير الخصم الجوهري إلى أن السهم مُبالغ في قيمته بنحو 11.8%. وهذا يشير إلى أن سعر السوق الحالي أعلى مما تبرره هذه التدفقات النقدية المستقبلية المُصممة.

النتيجة: مبالغ في تقييمها

يشير تحليلنا للتدفقات النقدية المخصومة (DCF) إلى أن أسهم ميسي قد تكون مبالغًا في قيمتها بنسبة 11.8%. اكتشف 915 سهمًا مُقَيَّمًا بأقل من قيمتها الحقيقية، أو أنشئ مُقيِّمك الخاص للعثور على فرص استثمارية أفضل.

النهج الثاني: سعر ميسي مقابل الأرباح

يُعدّ مُعدَّل السعر إلى الأرباح (PE) مقياسًا تقييميًا شائع الاستخدام للشركات المُربحة مثل ميسي، لأنه يعكس المبلغ الذي يرغب المستثمرون في دفعه اليوم مقابل كل دولار من الأرباح الحالية. بالنسبة للشركات التي تحقق أرباحًا ثابتة، يُساعد مُعدَّل السعر إلى الأرباح على تحديد ما إذا كان سعر السهم مرتفعًا أم رخيصًا مقارنةً بأرباحه.

تعتمد نسبة السعر إلى الربحية "المناسبة" أو العادلة على عوامل تشمل توقعات نمو الأرباح ومستوى مخاطر الشركة. عمومًا، يُبرر النمو المرتفع وانخفاض المخاطر ارتفاع نسبة السعر إلى الربحية، بينما يُعتبر انخفاض نسبة السعر إلى الربحية عادلًا في حال تباطؤ النمو أو ارتفاع المخاطر.

تُتداول أسهم ميسي حاليًا بمضاعف ربحية يبلغ 12.2x. هذا الرقم أقل بكثير من متوسط القطاع البالغ 20.0x ومتوسط الشركات المماثلة البالغ 23.1x. قد يوحي هذا للوهلة الأولى بانخفاض قيمتها السوقية. مع ذلك، فإن المقارنات المباشرة مع القطاع أو الشركات المماثلة لا تأخذ في الاعتبار الظروف الخاصة بشركة ميسي، مثل توقعات نموها المعتدلة، وهوامش ربحها، وتعرضها لمخاطر قطاع التجزئة.

يوفر "النسبة العادلة" لشركة سيمبلي وول ستريت معيارًا أكثر تخصيصًا، من خلال مراعاة عوامل مثل إمكانات نمو شركة ميسي، وهوامش الربح، ومعايير القطاع، والمخاطر، وحتى القيمة السوقية للشركة. بالنسبة لشركة ميسي، تبلغ النسبة العادلة 16.8x. يُعد هذا النهج أكثر موثوقية من مقارنات الشركات المماثلة التقليدية، لأنه مصمم خصيصًا ليناسب الوضع المالي والتجاري الفريد لشركة ميسي.

مع نسبة السعر إلى العائد الفعلية لشركة ميسي البالغة 12.2x ونسبتها العادلة البالغة 16.8x، يبدو السهم أقل من قيمته الحقيقية وفقًا لهذا المقياس. قد يدفع المستثمرون أقل من المتوقع لكل دولار من الأرباح عند مراعاة جميع العوامل الخاصة بالشركة.

النتيجة: أقل من قيمتها الحقيقية

نسب السعر إلى العائد تحكي قصة واحدة، ولكن ماذا لو كانت الفرصة الحقيقية تكمن في مكان آخر؟ اكتشف 1441 شركة يراهن فيها المطلعون على نمو هائل .

قم بتطوير عملية اتخاذ القرار لديك: اختر سرد Macy's الخاص بك

ذكرنا سابقًا أن هناك طريقة أفضل لفهم التقييم، لذا دعونا نُعرّفكم على السرديات. السرد هو القصة وراء الأرقام، ويصف منظور المستخدم الشخصي لمستقبل الشركة، مدعومًا بافتراضاته الخاصة المتعلقة بالقيمة العادلة والإيرادات والأرباح والهامش.

تربط السرديات قصة أعمال ميسي الفريدة بتوقعات مالية محددة، ثم تربطها مباشرةً بتقدير القيمة العادلة. بدلاً من الاكتفاء بالاعتماد على البيانات التاريخية أو تقديرات الإجماع، تتيح لك السرديات عرض استنتاجاتك، واتخاذ قراراتك الخاصة بشأن النمو، ورؤية الأثر المالي، كل ذلك في مكان واحد.

تتوفر تقارير Narratives سهلة الاستخدام والاستخدام لملايين المستثمرين على صفحة مجتمع Simply Wall St، مما يتيح لأي شخص مقارنة توقعاته مع توقعات الآخرين بسهولة. بقياس القيمة العادلة لتقرير Narratives الخاص بك مقابل سعر السهم الحالي، يمكنك تحديد ما إذا كان الوقت مناسبًا للشراء أو البيع أو الانتظار.

أفضل ما في الأمر هو أن Narratives تُحدَّث باستمرار مع ظهور أخبار أو بيانات أرباح جديدة، مما يُبقي أطروحتك الاستثمارية مُلِمَّةً ومُستنيرة. على سبيل المثال، يُقدِّر بعض المستثمرين Narratives قيمة سهم Macy's بما يصل إلى 24.43 دولارًا أمريكيًا بفضل أصولها العقارية ونموها الرقمي، بينما يرى آخرون أن قيمتها العادلة منخفضة تصل إلى 6 دولارات أمريكية للسهم نظرًا لإغلاق المتاجر المُستمر وتراجع هوامش الربح.

بالنسبة لميسي، سنجعل الأمر سهلاً للغاية بالنسبة لك من خلال معاينات لسردين رئيسيين لميسي:

القيمة العادلة: 24.43 دولارًا

النسبة المئوية المقومة بأقل من قيمتها الحقيقية: -8.5%

معدل نمو الإيرادات: 5.57%

• تملك شركة ميسي عقارات كبيرة، والتي يمكن استثمارها لتوفير السيولة، وسداد الديون، وتمويل استثمارات جديدة، مع خطط لجمع 600 إلى 750 مليون دولار على مدى السنوات الثلاث المقبلة.
• تعد الشركة واحدة من أكبر شركات التجارة الإلكترونية في الولايات المتحدة، حيث تفتخر بأكثر من 7 مليارات دولار من المبيعات الرقمية السنوية وتطور شبكة إعلامية للاستفادة من حركة المرور عبر الإنترنت.
• وتشمل المخاطر إغلاق المتاجر بشكل مستمر وعدم وجود تقدم مؤكد في التحول؛ وقد تنخفض الأسهم إذا لم تتحقق عروض الاستحواذ ولم تعد الشركة إلى مستوياتها المرتفعة السابقة في المبيعات أو الهوامش.

القيمة العادلة: 17.32 دولارًا

النسبة المبالغ فيها: 29.1%

معدل نمو الإيرادات: -6.18%

• تهدف الاستثمارات الأخيرة في تجارب القنوات المتعددة وتحسين المتاجر والعلامات التجارية الخاصة إلى توسيع قاعدة عملاء Macy's وتحسين الهوامش ودعم نمو الإيرادات المتواضع.
• وتظل الشركة معرضة للمخاطر الناجمة عن المنافسة في مجال التجارة الإلكترونية، وضغوط الهامش، والاعتماد على الإنفاق التقديري، والتقدم الرقمي المتأخر.
• يتفق المحللون على أن القيمة العادلة للسهم أقل من سعره الحالي، مع توقعات بانكماش الإيرادات، وتوسع هامش الربح بشكل متواضع فقط، ونسبة السعر إلى العائد التي تظل أقل بكثير من معايير الصناعة.

هل تعتقد أن هناك المزيد من التفاصيل حول قصة ميسي؟ تفضل بزيارة مجتمعنا للاطلاع على آراء الآخرين!

هذه المقالة من سيمبلي وول ستريت عامة بطبيعتها. نقدم تحليلات مبنية على بيانات تاريخية وتوقعات محللين فقط، باستخدام منهجية موضوعية، وليست مقالاتنا بمثابة نصائح مالية. لا تُشكل هذه المقالات توصية بشراء أو بيع أي سهم، ولا تأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تقديم تحليلات طويلة الأجل مُركزة على البيانات الأساسية. يُرجى العلم أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركات المؤثرة على الأسعار أو البيانات النوعية. لا تملك سيمبلي وول ستريت أي حصص في أي من الأسهم المذكورة.