قال وارن بافيت ذات يوم: "التقلب ليس مرادفًا للمخاطرة". لذا يبدو أن أصحاب الأموال الذكية يدركون أن الديون - التي عادة ما تكون متورطة في حالات الإفلاس - تشكل عاملًا مهمًا للغاية، عند تقييم مدى خطورة الشركة. ومن المهم أن شركة N-able, Inc. ( NYSE:NABL ) تحمل ديونًا. لكن السؤال الأكثر أهمية هو: ما مقدار المخاطرة التي يخلقها هذا الدين؟

متى يصبح الدين مشكلة؟

وبصورة عامة، لا يصبح الدين مشكلة حقيقية إلا عندما لا تتمكن الشركة من سداده بسهولة، سواء من خلال جمع رأس المال أو من خلال تدفقاتها النقدية الخاصة. وإذا ساءت الأمور حقًا، فيمكن للمقرضين السيطرة على الشركة. ورغم أن هذا ليس شائعًا جدًا، فإننا غالبًا ما نرى شركات مثقلة بالديون تخفف بشكل دائم من حقوق المساهمين لأن المقرضين يجبرونهم على جمع رأس المال بسعر محزن. ومع ذلك، من خلال استبدال التخفيف، يمكن أن يكون الدين أداة جيدة للغاية للشركات التي تحتاج إلى رأس المال للاستثمار في النمو بمعدلات عائد عالية. عندما نفكر في استخدام الشركة للديون، فإننا ننظر أولاً إلى النقد والديون معًا.

ما هو دين N-able؟

يوضح الرسم البياني أدناه، والذي يمكنك النقر عليه لمزيد من التفاصيل، أن شركة N-able كانت لديها ديون بقيمة 333.6 مليون دولار أمريكي في سبتمبر 2024؛ وهو نفس المبلغ تقريبًا الذي كانت عليه في العام السابق. وعلى الجانب الآخر، لديها 174.4 مليون دولار أمريكي نقدًا مما يؤدي إلى صافي دين يبلغ حوالي 159.1 مليون دولار أمريكي.

ما مدى قوة الميزانية العمومية لشركة N-able؟

وتُظهِر أحدث بيانات الميزانية العمومية أن شركة إن-إيبل كانت لديها التزامات بقيمة 93.8 مليون دولار أميركي مستحقة خلال عام، والتزامات بقيمة 364.7 مليون دولار أميركي مستحقة بعد ذلك. وفي مقابل هذا، كان لديها 174.4 مليون دولار أميركي نقدًا و92.5 مليون دولار أميركي مستحقة خلال 12 شهرًا. وبالتالي فإن التزاماتها تفوق مجموع النقد والمستحقات (في الأمد القريب) بمقدار 191.6 مليون دولار أميركي.

وبما أن أسهم N-able المتداولة علناً تبلغ قيمتها الإجمالية 1.86 مليار دولار أميركي، فمن غير المرجح أن يشكل هذا المستوى من الالتزامات تهديداً كبيراً. ولكن هناك التزامات كافية تجعلنا نوصي المساهمين بالتأكيد بمواصلة مراقبة الميزانية العمومية في المستقبل.

من أجل تحديد حجم ديون الشركة نسبة إلى أرباحها، نحسب صافي ديونها مقسومًا على أرباحها قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA) وأرباحها قبل الفوائد والضرائب (EBIT) مقسومة على مصروفات الفائدة (غطاء الفائدة). وبالتالي، فإننا نأخذ في الاعتبار الديون نسبة إلى الأرباح مع وبدون مصروفات الاستهلاك والإطفاء.

بالنظر إلى نسبة صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك البالغة 1.5 وتغطية الفائدة البالغة 3.0، يبدو لنا أن شركة N-able ربما تستخدم الديون بطريقة معقولة إلى حد ما. لكن مدفوعات الفائدة كافية بالتأكيد لجعلنا نفكر في مدى قدرة ديونها على تحمل التكاليف. والأمر المهم هو أن شركة N-able زادت أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 42% على مدى الأشهر الاثني عشر الماضية، وهذا النمو سيجعل من السهل التعامل مع ديونها. عند تحليل مستويات الديون، فإن الميزانية العمومية هي المكان الواضح للبدء. لكن الأرباح المستقبلية، أكثر من أي شيء آخر، هي التي ستحدد قدرة شركة N-able على الحفاظ على ميزانية عمومية صحية في المستقبل.

أخيرًا، تحتاج الشركات إلى تدفق نقدي حر لسداد الديون؛ ولا تكفي الأرباح المحاسبية. لذا فإن الأمر يستحق التحقق من مقدار الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاكات المدعومة بالتدفق النقدي الحر. خلال السنوات الثلاث الماضية، حققت شركة N-able تدفقًا نقديًا حرًا بلغ 82% من أرباحها قبل الفوائد والضرائب والاستهلاكات، وهو ما يزيد عما كنا نتوقعه. وهذا يضعها في موقف قوي للغاية لسداد الديون.

وجهة نظرنا

الخبر السار هو أن قدرة N-able على تحويل الأرباح قبل الفوائد والضرائب إلى تدفقات نقدية حرة تسعدنا مثلما يسعد جرو صغير طفل صغير. لكن الحقيقة الصارخة هي أننا نشعر بالقلق إزاء تغطية الفائدة. بالنظر إلى الصورة الأكبر، نعتقد أن استخدام N-able للديون يبدو معقولاً للغاية ولا نشعر بالقلق حيال ذلك. في حين أن الديون تجلب المخاطر، إلا أنها عند استخدامها بحكمة يمكن أن تجلب أيضًا عائدًا أعلى على حقوق الملكية. سيكون لدينا الدافع لإجراء المزيد من البحث حول السهم إذا اكتشفنا أن المطلعين على N-able قد اشتروا أسهمًا مؤخرًا. إذا كنت ترغب في ذلك أيضًا، فأنت محظوظ، لأننا اليوم نشارك قائمتنا بالمعاملات الداخلية المبلغ عنها مجانًا.

في نهاية المطاف، من الأفضل غالبًا التركيز على الشركات الخالية من الديون الصافية. يمكنك الوصول إلى قائمتنا الخاصة بهذه الشركات (والتي تتمتع جميعها بسجل حافل من نمو الأرباح). إنها مجانية.

هذه المقالة التي نشرتها سيمبلي وول ستريت هي مقالة عامة بطبيعتها. نحن نقدم تعليقات تستند إلى بيانات تاريخية وتوقعات محللين باستخدام منهجية غير متحيزة فقط ولا تهدف مقالاتنا إلى تقديم نصيحة مالية. لا تشكل توصية بشراء أو بيع أي سهم، ولا تأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليل طويل الأجل مدفوعًا بالبيانات الأساسية. يرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المواد النوعية. ليس لدى سيمبلي وول ستريت أي موقف في أي من الأسهم المذكورة.