يقول البعض إن التقلب، لا الديون، هو أفضل طريقة للتفكير في المخاطرة كمستثمر، لكن وارن بافيت قال مقولته الشهيرة: "التقلب ليس مرادفًا للمخاطرة". لذا، قد يكون من البديهي أن تأخذ الديون في الاعتبار عند التفكير في مدى خطورة أي سهم، لأن كثرة الديون قد تُغرق الشركة. وكما هو الحال مع العديد من الشركات الأخرى، تلجأ شركة NRG Energy, Inc. ( المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: NRG ) إلى الديون. ولكن هل ينبغي للمساهمين القلق بشأن استخدامها للديون؟

لماذا يحمل الدين المخاطر؟

يساعد الدين الشركات حتى تواجه صعوبة في سداد ديونها، سواءً برأس مال جديد أو بتدفق نقدي حر. جزء لا يتجزأ من الرأسمالية هو عملية "التدمير الخلاق"، حيث تُصفى الشركات الفاشلة بلا رحمة من قِبل مصارفها. ومع ذلك، فإن السيناريو الأكثر شيوعًا (وإن كان مؤلمًا) هو اضطرار الشركة إلى جمع رأس مال أسهم جديد بسعر منخفض، مما يُضعف حقوق المساهمين بشكل دائم. بالطبع، تلجأ العديد من الشركات إلى الدين لتمويل نموها، دون أي عواقب سلبية. الخطوة الأولى عند دراسة مستويات ديون الشركة هي دراسة نقدها وديونها معًا.

ما هو دين شركة NRG Energy؟

يوضح الرسم البياني أدناه، والذي يُمكنك النقر عليه لمزيد من التفاصيل، أن ديون شركة NRG Energy بلغت 10.8 مليار دولار أمريكي في مارس 2025، وهو نفس مستوى العام السابق تقريبًا. ومع ذلك، ولأن احتياطيها النقدي يبلغ 693 مليون دولار أمريكي، فإن صافي دينها أقل، حيث يبلغ حوالي 10.1 مليار دولار أمريكي.

نظرة على التزامات شركة NRG Energy

يتضح من أحدث ميزانية عمومية أن شركة NRG Energy لديها التزامات بقيمة 9.30 مليار دولار أمريكي مستحقة خلال عام، والتزامات أخرى بقيمة 12.9 مليار دولار أمريكي مستحقة بعد ذلك. وفي مقابل ذلك، كان لديها 693 مليون دولار أمريكي نقدًا و3.51 مليار دولار أمريكي مستحقة خلال 12 شهرًا. وبالتالي، فإن إجمالي التزاماتها يزيد بمقدار 18 مليار دولار أمريكي عن مجموع النقد والمستحقات قصيرة الأجل.

هذا العجز كبيرٌ مقارنةً برأس مالها السوقي الضخم البالغ 28.3 مليار دولار أمريكي، لذا يُشير إلى ضرورة مراقبة المساهمين لاستخدام شركة NRG Energy للديون. إذا طالبها مُقرضوها بتدعيم ميزانيتها العمومية، فمن المُرجّح أن يُواجه المساهمون تخفيضًا حادًا في رأس مال الشركة.

لتقييم ديون الشركة نسبةً إلى أرباحها، نحسب صافي ديونها مقسومًا على أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA)، وأرباحها قبل الفوائد والضرائب مقسومة على مصاريف الفوائد (تغطية الفوائد). وبالتالي، نأخذ في الاعتبار نسبة الدين إلى الأرباح، سواءً مع مصاريف الإهلاك والاستهلاك أو بدونها.

يبلغ دين شركة NRG Energy 2.8 ضعف أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، ويغطي دخلها قبل الفوائد والضرائب مصاريف الفوائد بمقدار 3.8 ضعف. هذا يشير إلى أنه على الرغم من ارتفاع مستويات الديون، إلا أننا لا نعتبرها مشكلة. بالنظر إلى الجانب المشرق، فقد عززت NRG Energy أرباحها قبل الفوائد والضرائب بنسبة 70% خلال العام الماضي. ومثل لبن اللطف الإنساني، يعزز هذا النوع من النمو قدرة الشركة على إدارة الديون. لا شك أننا نتعلم الكثير عن الديون من الميزانية العمومية. ولكن في النهاية، ستحدد ربحية الشركة المستقبلية ما إذا كانت NRG Energy قادرة على تعزيز ميزانيتها العمومية بمرور الوقت.

أخيرًا، لا تستطيع الشركة سداد ديونها إلا نقدًا، وليس من خلال الأرباح المحاسبية. لذا، يجدر التحقق من نسبة الأرباح قبل الفوائد والضرائب المدعومة بالتدفقات النقدية الحرة. خلال العامين الماضيين، حققت شركة NRG Energy تدفقات نقدية حرة بلغت 83% من أرباحها قبل الفوائد والضرائب، وهو ما يفوق توقعاتنا. هذا يضعها في وضع قوي جدًا لسداد ديونها.

وجهة نظرنا

الخبر السار هو أن قدرة شركة NRG Energy المُثبتة على تحويل الأرباح قبل الفوائد والضرائب إلى تدفقات نقدية حرة تُسعدنا كما يُسعد جرو صغير. ولكن في الحقيقة، نشعر أن تغطية فوائدها تُضعف هذا الانطباع قليلاً. تجدر الإشارة أيضاً إلى أن شركة NRG Energy تعمل في قطاع المرافق الكهربائية، والذي يُعتبر غالباً قطاعاً دفاعياً للغاية. مع أخذ كل هذه العوامل في الاعتبار، يبدو أن شركة NRG Energy قادرة على التعامل مع مستويات ديونها الحالية بسهولة. على الجانب الإيجابي، يُمكن أن يُعزز هذا الرفع المالي عوائد المساهمين، ولكن الجانب السلبي المُحتمل هو زيادة خطر الخسارة، لذا يُنصح بمراقبة الميزانية العمومية. عند تحليل مستويات الديون، تُعتبر الميزانية العمومية نقطة البداية البديهية. ومع ذلك، ليست جميع مخاطر الاستثمار تكمن في الميزانية العمومية - بل على العكس تماماً.

هذه المقالة من سيمبلي وول ستريت ذات طابع عام. نقدم تعليقاتنا بناءً على بيانات تاريخية وتوقعات محللين فقط، مستخدمين منهجية موضوعية، وليست مقالاتنا بمثابة نصائح مالية. لا تُشكل هذه المقالات توصية بشراء أو بيع أي سهم، ولا تأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تقديم تحليلات طويلة الأجل مُركزة على البيانات الأساسية. يُرجى العلم أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركات المؤثرة على الأسعار أو البيانات النوعية. لا تملك سيمبلي وول ستريت أي حصص في أي من الأسهم المذكورة.