لا يُخفي لي لو، مدير الصندوق الخارجي المدعوم من تشارلي مونجر، شريك وارن بافيت في شركة بيركشاير هاثاواي، رأيه حين يقول: "إن أكبر مخاطر الاستثمار لا تكمن في تقلبات الأسعار، بل في احتمال تكبّد خسارة دائمة لرأس المال". لذا، من البديهي أن تأخذ الديون في الحسبان عند تقييم مخاطر أي سهم، لأن الإفراط في الاقتراض قد يُغرق الشركة. نلاحظ أن شركة ريجل للأدوية ( ناسداك: RIGL ) تستخدم الديون في أعمالها. لكن السؤال الأهم هو: هل تُعرّض هذه الديون الشركة لمخاطر أكبر؟

متى يصبح الدين مشكلة؟

تُصبح الديون والالتزامات الأخرى محفوفة بالمخاطر بالنسبة للشركات عندما تعجز عن الوفاء بها بسهولة، سواءً من خلال التدفقات النقدية الحرة أو عن طريق جمع رأس المال بشروط مُغرية. وفي أسوأ الأحوال، قد تُعلن الشركة إفلاسها إذا لم تتمكن من سداد ديونها. مع ذلك، يُعدّ إصدار الأسهم بأسعار زهيدة، مما يُخفّض قيمة أسهم المساهمين بشكل دائم، إجراءً أكثر شيوعًا (وإن كان مُكلفًا أيضًا)، وذلك فقط لتعزيز ميزانيتها العمومية. ولكن، من خلال تجنّب تخفيف قيمة الأسهم، يُمكن أن تُصبح الديون أداةً فعّالة للغاية للشركات التي تحتاج إلى رأس مال للاستثمار في النمو بعوائد مرتفعة. عند دراسة استخدام الشركة للديون، نبدأ أولًا بدراسة النقد والديون معًا.

ما هو صافي ديون شركة ريجل للأدوية؟

تُظهر الصورة أدناه، والتي يُمكنك النقر عليها لمزيد من التفاصيل، أن ديون شركة ريجل للأدوية بلغت 59.7 مليون دولار أمريكي في نهاية سبتمبر 2025، بانخفاض عن 99.7 مليون دولار أمريكي خلال عام. إلا أنها تمتلك أيضاً 137.1 مليون دولار أمريكي نقداً لتغطية هذه الديون، ما يعني أن صافي سيولتها النقدية يبلغ 77.4 مليون دولار أمريكي.

نظرة على التزامات شركة ريجل للأدوية

بحسب آخر ميزانية معلنة، بلغت التزامات شركة ريجل للأدوية 94.4 مليون دولار أمريكي مستحقة الدفع خلال 12 شهرًا، والتزامات أخرى بقيمة 30.5 مليون دولار أمريكي مستحقة الدفع بعد 12 شهرًا. في المقابل، كان لديها سيولة نقدية بقيمة 137.1 مليون دولار أمريكي، ومستحقات بقيمة 45.9 مليون دولار أمريكي مستحقة الدفع خلال عام. وبذلك، يزيد صافي أصولها السائلة عن إجمالي التزاماتها بمقدار 58.1 مليون دولار أمريكي.

تُشير هذه السيولة قصيرة الأجل إلى أن شركة ريجل للأدوية قادرة على سداد ديونها بسهولة، إذ أن ميزانيتها العمومية ليست مُرهقة. بعبارة أخرى، يُعدّ امتلاك ريجل للأدوية سيولة نقدية تفوق ديونها مؤشراً جيداً على قدرتها على إدارة ديونها بأمان.

والأفضل من ذلك، أن شركة ريجل للأدوية حققت نموًا في أرباحها قبل الفوائد والضرائب بنسبة 1152% العام الماضي، وهو تحسن ملحوظ. وإذا استمر هذا النمو، فسيسهل إدارة الديون في السنوات القادمة. لا شك أننا نتعلم الكثير عن الديون من الميزانية العمومية. ولكن في نهاية المطاف، ستحدد ربحية الشركة المستقبلية قدرة ريجل للأدوية على تعزيز ميزانيتها العمومية بمرور الوقت. لذا، إذا كنت ترغب في معرفة رأي المحللين، فقد تجد هذا التقرير المجاني حول توقعات أرباحهم مثيرًا للاهتمام.

أخيرًا، بينما قد تُعجب مصلحة الضرائب بالأرباح المحاسبية، فإن المقرضين لا يقبلون إلا النقد الفعلي. قد تمتلك شركة ريجل للأدوية سيولة نقدية صافية في ميزانيتها العمومية، لكن من المهم أيضًا النظر في مدى كفاءة الشركة في تحويل أرباحها قبل الفوائد والضرائب (EBIT) إلى تدفق نقدي حر، لأن ذلك سيؤثر على حاجتها إلى الاقتراض وقدرتها على إدارة الديون. خلال العامين الماضيين، حققت شركة ريجل للأدوية تدفقًا نقديًا حرًا قويًا يعادل 61% من أرباحها قبل الفوائد والضرائب، وهو ما يُقارب ما كنا نتوقعه. يضع هذا التدفق النقدي الحر الشركة في وضع جيد لسداد ديونها عند الاقتضاء.

الخلاصة

رغم تفهمنا لمخاوف المستثمرين بشأن الديون، إلا أنه ينبغي التذكير بأن شركة ريجل للأدوية تمتلك سيولة نقدية صافية قدرها 77.4 مليون دولار أمريكي، فضلاً عن أصول سائلة تفوق التزاماتها. وقد أبهرتنا الشركة بنمو أرباحها قبل الفوائد والضرائب بنسبة 1152% خلال العام الماضي. لذا، لا نعتقد أن استخدام ريجل للأدوية للديون ينطوي على مخاطر. لا شك أننا نتعلم الكثير عن الديون من الميزانية العمومية، ولكن لا تقتصر جميع مخاطر الاستثمار على ما هو مُدرج فيها، بل تتجاوزها بكثير.

إذا كنت، بعد كل ذلك، مهتمًا أكثر بشركة سريعة النمو ذات ميزانية عمومية متينة، فراجع قائمتنا لأسهم النمو النقدي الصافي دون تأخير.

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.