• إذا كنت تتساءل عما إذا كان شراء أسهم Salesforce لا يزال خيارًا مناسبًا بالسعر الحالي، فأنت لست وحدك. يهدف هذا التحليل إلى مساعدتك في تحديد ما إذا كان السعر الحالي مناسبًا أم لا.
• بعد رحلة مضطربة هذا العام، حيث لا يزال سعر السهم منخفضاً بنسبة 20.1% منذ بداية العام وحتى الآن، وبنسبة 25.1% خلال العام الماضي، فإن القفزة الأخيرة بنسبة 10.7% في الأسبوع الماضي والمكاسب بنسبة 9.3% خلال الشهر الماضي تشير إلى أن المعنويات حول قصة نموها على المدى الطويل قد بدأت تتغير.
• يعود جزء من هذا التحول إلى الأخبار المتداولة حول تركيز Salesforce المتزايد على أدوات إدارة علاقات العملاء المدعومة بالذكاء الاصطناعي وتوسيع منصة Data Cloud الخاصة بها، وهي خطوات يراها المستثمرون وسيلة لتعزيز ميزتها التنافسية في مواجهة منافسين مثل Microsoft وOracle. في الوقت نفسه، ذكّرت التغطية الإعلامية لاهتمام المستثمرين الناشطين وعمليات الاستحواذ المستمرة في قطاعات البرمجيات المتخصصة السوق بأن Salesforce لا تزال تعمل بنشاط على إعادة تشكيل مزيج أعمالها لتحقيق نمو مربح.
• وفقًا لإطار التقييم الخاص بنا القائم على قائمة التحقق، حصلت Salesforce على 4 من 6 نقاط ، مما يشير إلى أنها تُعتبر مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية في معظم المعايير، ولكن ليس جميعها. سنشرح هذه الأساليب بالتفصيل لاحقًا، ثم نختتم باستكشاف طريقة أكثر سهولة لفهم القيمة الحقيقية للسهم.

الأسلوب الأول: تحليل التدفقات النقدية المخصومة (DCF) في Salesforce

يُقدّر نموذج التدفقات النقدية المخصومة قيمة الشركة من خلال توقع التدفقات النقدية التي يُمكنها توليدها في المستقبل، ثم خصم هذه التدفقات النقدية إلى قيمتها الحالية بالدولار. بالنسبة لشركة Salesforce، يبدأ النموذج من التدفق النقدي الحر للأشهر الاثني عشر الماضية، والذي يبلغ حوالي 12.8 مليار دولار، ثم يُطبّق توقعات المحللين، متبوعةً بافتراضات طويلة الأجل أكثر تحفظًا.

يتوقع المحللون أن يرتفع التدفق النقدي الحر السنوي لشركة Salesforce إلى منتصف إلى أواخر العقد المقبل، مع توقعات بوصوله إلى حوالي 19.7 مليار دولار بحلول عام 2030. وبعد السنوات القليلة الأولى، تقوم Simply Wall St باستقراء هذه التقديرات باستخدام نهج من مرحلتين للتدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية، والذي يقلل النمو مع نضوج الأعمال.

بناءً على ذلك، توصل نموذج التدفقات النقدية المخصومة إلى قيمة جوهرية تبلغ حوالي 358 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد. وبالمقارنة مع سعر السوق الحالي، فإن هذا يعني أن أسهم Salesforce تُتداول بخصم 26.2%، مما يشير إلى أن السهم مقوم بأقل من قيمته الحقيقية بشكل ملحوظ استنادًا إلى أساسيات التدفقات النقدية.

النتيجة: مُقَيَّم بأقل من قيمته الحقيقية

تشير تحليلاتنا للتدفقات النقدية المخصومة (DCF) إلى أن أسهم Salesforce مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية بنسبة 26.2%. تابع هذا السهم في قائمة مراقبتك أو محفظتك الاستثمارية ، أو اكتشف 907 أسهم أخرى مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية بناءً على التدفقات النقدية .

النهج الثاني: سعر سهم Salesforce مقابل الأرباح

بالنسبة لشركة مربحة باستمرار مثل Salesforce، فإن نسبة السعر إلى الأرباح هي طريقة عملية لتقييم القيمة لأنها تربط ما يدفعه المستثمرون مباشرة بالأرباح التي تحققها الشركة اليوم.

يعتمد تحديد نسبة السعر إلى الأرباح العادلة على سرعة نمو الأرباح المتوقعة ومستوى المخاطرة المرتبطة بها. عادةً ما يبرر النمو المرتفع والمراكز التنافسية القوية نسبة سعر إلى أرباح أعلى، بينما تميل الشركات ذات الطابع الدوري أو غير المستقر إلى التداول بنسب أقل. تتداول أسهم Salesforce حاليًا بنسبة سعر إلى أرباح تبلغ حوالي 34.3 ضعفًا، وهي أعلى من متوسط قطاع البرمجيات الأوسع نطاقًا البالغ حوالي 31.9 ضعفًا، ولكنها أقل من متوسط نظيراتها في القطاع، والذي يبلغ حوالي 56.2 ضعفًا.

يُعدّ مؤشر "النسبة العادلة" من Simply Wall St، البالغ 40.7 ضعفًا، تقديرًا خاصًا لسعر سهم Salesforce، بناءً على توقعات نمو أرباحها، وربحيتها، ومكانتها في القطاع، وحجمها، ومستوى المخاطرة. ويُعتبر هذا المؤشر المُخصّص أكثر فائدة من مجرد مقارنة القطاع أو الشركات النظيرة، لأنه يُراعي نقاط قوة Salesforce ومخاطرها الخاصة، بدلًا من افتراض معيار واحد يناسب الجميع. وبسعر سهم يبلغ 34.3 ضعفًا مقارنةً بنسبة عادلة قدرها 40.7 ضعفًا، يبدو سعر السهم جذابًا من حيث الأرباح.

النتيجة: مُقَيَّم بأقل من قيمته الحقيقية

نسبة السعر إلى الأرباح لا تُعطي صورة كاملة، ولكن ماذا لو كانت الفرصة الحقيقية تكمن في مكان آخر؟ اكتشف 1446 شركة يراهن فيها المطلعون بقوة على نمو هائل .

حسّن عملية اتخاذ القرارات لديك: اختر سردك الخاص في Salesforce

ذكرنا سابقاً أن هناك طريقة أفضل لفهم التقييم، لذا دعونا نقدم لكم "الروايات"، وهو إطار عمل بسيط على صفحة مجتمع Simply Wall St حيث تربط وجهة نظرك حول قصة Salesforce بافتراضات ملموسة حول إيراداتها وأرباحها وهوامشها المستقبلية، وتحولها إلى قيمة عادلة، ثم تقارن تلك القيمة العادلة بسعر السهم اليوم لتحديد ما إذا كنت ستشتري أو تحتفظ أو تبيع.

عملياً، يمثل السيناريو الخاص بك تصوراً لكيفية تطور أعمالك. تقوم المنصة بترجمة هذا السيناريو إلى توقعات مالية شاملة يتم تحديثها تلقائياً مع ورود الأخبار والأرباح والتوقعات الجديدة، بحيث تكون القيمة العادلة دائماً مرتبطة بأحدث المعلومات بدلاً من نموذج ثابت.

على سبيل المثال، قد يفترض أحد تحليلات Salesforce على موقع Simply Wall St انتشارًا واسعًا للذكاء الاصطناعي، وتوسعًا في هوامش الربح، وقيمة عادلة تقارب 327 دولارًا للسهم. بينما قد يفترض تحليل أكثر حذرًا نموًا أبطأ، وبعض الضغوط التنافسية، وقيمة عادلة أقرب إلى 224 دولارًا أو حتى 201 دولارًا. يوضح هذا كيف يمكن لمستثمرين اثنين النظر إلى الشركة نفسها، ووضع توقعات مختلفة ولكنها معقولة، والتوصل إلى استنتاجات متباينة تمامًا حول ما إذا كان السعر الحالي يوفر فرصًا كافية للنمو.

أما بالنسبة لـ Salesforce، فسنجعل الأمر سهلاً للغاية بالنسبة لك من خلال معاينات لاثنين من أبرز سرديات Salesforce:

القيمة العادلة: 326.87 دولارًا للسهم الواحد

نسبة التقليل الضمني من القيمة مقارنة بالسعر الحالي: 19.2%

معدل نمو الإيرادات المتوقع: 9.65%

• تعمل الأتمتة المدفوعة بالذكاء الاصطناعي، واعتماد الحوسبة السحابية للبيانات، والأدوات القائمة على الوكلاء على تعزيز ولاء العملاء ودعم نمو الإيرادات والأرباح بشكل هيكلي أعلى بمرور الوقت.
• من المتوقع أن يؤدي توسيع نطاق النجاح مع عملاء السوق المتوسطة والشركات الصغيرة والمتوسطة، إلى جانب عمليات إعادة شراء رأس المال المنضبطة، إلى زيادة الربحية القابلة للتوسع لكل سهم.
• في حين أن المنافسة والتنظيم وعمليات الاندماج والاستحواذ تشكل مخاطر، فإن السرد يفترض أن Salesforce يمكنها إدارة هذه الرياح المعاكسة والاستمرار في زيادة الأرباح بشكل كبير.

القيمة العادلة: 223.99 دولارًا للسهم الواحد

نسبة المبالغة الضمنية في التقييم مقارنة بالسعر الحالي: 18.0%

افتراض نمو الإيرادات: 13.0%

• يُنظر إلى Salesforce على أنها شركة رائدة قوية في مجال المؤسسات، لكن الرواية تقول إن السوق يبالغ في تقدير النمو على المدى الطويل وإمكانات التدفق النقدي الحر مقارنة ببيئة إدارة علاقات العملاء الناضجة والتنافسية.
• إن الاعتماد الكبير على عملاء المؤسسات الكبيرة، وتجدد الإنفاق على عمليات الاستحواذ، والضغط المحتمل على الأسعار وهوامش الربح من أنظمة إدارة علاقات العملاء المتخصصة والذكاء الاصطناعي المتاح على نطاق واسع، كلها أمور تشكل مصدر قلق رئيسي.
• حتى مع افتراض نمو قوي في الإيرادات وهامش ربح صافي بنسبة 20% بحلول عام 2029، يطبق المحلل مضاعف أرباح أقل يبلغ 21 ضعفًا، ويخلص إلى أن سعر السهم الحالي يعكس تفاؤلًا مفرطًا.

هل تعتقد أن هناك المزيد من التفاصيل حول Salesforce؟ تفضل بزيارة مجتمعنا للاطلاع على آراء الآخرين!

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.