• إذا كنت تحاول معرفة ما إذا كانت Shopify صفقة رابحة أم أنها مسعرة بالفعل على أساس الكمال، فمن المفيد أن تبدأ بتحديد سعر السهم بناءً على رؤية واضحة للقيمة.
• أغلقت أسهم Shopify آخر مرة عند 120.31 دولارًا أمريكيًا، مع عوائد انخفاض بنسبة 2.8٪ على مدى 7 أيام، وانخفاض بنسبة 12.5٪ على مدى 30 يومًا، وانخفاض بنسبة 23.5٪ منذ بداية العام، وانخفاض بنسبة 8.6٪ على مدى العام الماضي، في حين أن العائد على مدى 3 سنوات كبير جدًا والعائد على مدى 5 سنوات يبلغ 4.7٪.
• ركزت التغطية الإخبارية الأخيرة بشكل كبير على دور Shopify كمنصة رئيسية للتجار الإلكترونيين، وكيف تتلاءم أدواتها مع اتجاهات التجارة الإلكترونية الأوسع. وتساعد هذه المحاور في فهم سبب حساسية سعر السهم لتغيرات توقعات المستثمرين بشأن النمو والمخاطر.
• حالياً، تبلغ قيمة Shopify السوقية صفراً من أصل ستة ، ما يعني أن معاييرنا القياسية لا تُصنّفها على أنها مُقوّمة بأقل من قيمتها الحقيقية. في الأقسام التالية، سنستعرض كيفية وصول مختلف أساليب التقييم إلى هذه القيمة، ثم نختتم بأداة تُساعدك على التعمق أكثر في هذا المجال.

حصلت Shopify على صفر من أصل ستة في تقييماتنا. اطلع على المؤشرات السلبية الأخرى التي رصدناها في تحليل التقييم الكامل .

الأسلوب الأول: تحليل التدفقات النقدية المخصومة (DCF) لـ Shopify

يعتمد نموذج التدفقات النقدية المخصومة (DCF) على تقديرات التدفقات النقدية المستقبلية للشركة، ثم يقوم بخصمها إلى قيمتها الحالية باستخدام معدل عائد مطلوب. والهدف من ذلك هو الوصول إلى قيمة جوهرية للسهم الواحد يمكن مقارنتها بسعر السوق الحالي.

بالنسبة لشركة Shopify، يعتمد النموذج المستخدم على منهجية التدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية على مرحلتين، استنادًا إلى التدفقات النقدية المُعلنة والمتوقعة بالدولار الأمريكي. بلغ التدفق النقدي الحر (FCF) خلال الاثني عشر شهرًا الماضية حوالي 1.998 مليار دولار أمريكي. وبناءً على تحليلات المحللين واستقراءات Simply Wall St، يمتد التدفق النقدي الحر على مدى العقد القادم، مع توقعات بوصوله إلى 6.497 مليار دولار أمريكي في عام 2030، بالإضافة إلى تقديرات أخرى حتى عام 2035.

بعد خصم هذه التدفقات النقدية المتوقعة إلى قيمتها الحالية، توصل النموذج إلى قيمة جوهرية تقديرية تبلغ 99.53 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد. وبالمقارنة مع سعر السهم الحالي البالغ 120.31 دولارًا أمريكيًا، فإن هذا يشير إلى أن السهم مُبالغ في تقييمه بنسبة 20.9% تقريبًا وفقًا لهذا النموذج المحدد للتدفقات النقدية المخصومة.

النتيجة: مبالغ في تقييمها

تشير تحليلاتنا للتدفقات النقدية المخصومة (DCF) إلى أن قيمة أسهم Shopify قد تكون مبالغًا فيها بنسبة 20.9%. اكتشف 53 سهمًا عالي الجودة مقومًا بأقل من قيمته الحقيقية، أو أنشئ أداة البحث الخاصة بك للعثور على فرص استثمارية أفضل.

النهج الثاني: نسبة السعر إلى الأرباح (P/E) لسهم Shopify

بالنسبة للشركات المربحة، يُعدّ مُضاعف الربحية (P/E) وسيلةً مفيدةً لربط سعر السهم بالأرباح التي يُحققها. فهو يُساعد على معرفة عدد سنوات الأرباح الحالية التي يُقيّمها السوق فعلياً.

يعتمد تعريف نسبة السعر إلى الأرباح "الطبيعية" على نظرة السوق لآفاق نمو الشركة ومخاطرها. فارتفاع معدل النمو المتوقع أو انخفاض المخاطر المتصورة قد يدعم ارتفاع نسبة السعر إلى الأرباح، بينما يرتبط تباطؤ النمو المتوقع أو ارتفاع المخاطر عادةً بانخفاض هذه النسبة.

تُتداول أسهم Shopify حاليًا بنسبة سعر إلى ربحية تبلغ حوالي 127.46 ضعفًا. وهذا أعلى بكثير من متوسط قطاع تكنولوجيا المعلومات البالغ 20.33 ضعفًا، وأعلى أيضًا من متوسط الشركات المنافسة البالغ 33.61 ضعفًا. وتشير تقديرات إطار عمل "النسبة العادلة" من Simply Wall St إلى أنه بالنظر إلى عوامل مثل معدل نمو أرباح Shopify، والقطاع، وهوامش الربح، والقيمة السوقية، وخصائص المخاطر، فإن نسبة سعر إلى ربحية تبلغ حوالي 50.10 ضعفًا ستكون أكثر توافقًا مع هذه المعطيات.

يُعدّ مؤشر النسبة العادلة أكثر دقةً من مجرد مقارنة بسيطة بين الشركات المماثلة أو في نفس القطاع، لأنه يأخذ في الحسبان العوامل الخاصة بكل شركة بدلاً من افتراض أن جميع أسهم شركات تكنولوجيا المعلومات تستحق مضاعفات متشابهة. وبالمقارنة مع هذا المؤشر، يُشير مضاعف الربحية الحالي لشركة Shopify إلى أن سعر السهم يعكس تفاؤلاً أكبر مما يُشير إليه النموذج.

النتيجة: مبالغ في تقييمها

نسبة السعر إلى الأرباح لا تعكس الصورة كاملة، ولكن ماذا لو كانت الفرصة الحقيقية تكمن في مكان آخر؟ ابدأ بالاستثمار في الشركات العريقة، لا في المديرين التنفيذيين. اكتشف أفضل 21 شركة يقودها مؤسسوها .

حسّن عملية اتخاذ قراراتك: اختر سردك الخاص على منصة Shopify

ذكرنا سابقاً أن هناك طريقة أفضل لفهم التقييم. دعونا نقدم لكم "السرديات"، التي تتيح لكم تحويل رؤيتكم لشركة Shopify إلى قصة واضحة تربط الافتراضات المتعلقة بالإيرادات والأرباح وهوامش الربح المستقبلية بالقيمة العادلة التي يمكنكم مقارنتها بسعر اليوم.

في صفحة مجتمع Simply Wall St، تُعدّ القصص القصيرة والمنظمة بمثابة سرد لوجهة نظرك حول شركة ما، وتدعمها بالأرقام، بحيث يكون تقديرك للقيمة العادلة مرتبطًا دائمًا بتوقعات صريحة بدلاً من شعور غامض حول ما إذا كان السهم يبدو باهظ الثمن أم رخيصًا.

لأن السرديات موجودة على المنصة التي يستخدمها ملايين المستثمرين ويتم تحديثها تلقائيًا عند إضافة معلومات جديدة مثل الأخبار أو الأرباح، يمكنك أن ترى بسرعة ما إذا كانت فرضيتك لا تزال قائمة أو ما إذا كانت الفجوة بين القيمة العادلة وسعر السهم الحالي تتقلص أو تتسع.

فعلى سبيل المثال، بالنسبة لشركة Shopify، تشير إحدى الروايات حاليًا إلى قيمة عادلة تبلغ حوالي 39 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، بينما تشير رواية أخرى إلى حوالي 218 دولارًا أمريكيًا، وهذا التباين يوضح كيف يمكن لمستثمرين اثنين أن ينظرا إلى نفس الشركة، ويضعا توقعات مختلفة تمامًا للنمو والهوامش والمخاطر، ويتوصلا إلى استنتاجات مختلفة تمامًا حول قيمة الأسهم اليوم.

أما بالنسبة لـ Shopify، فسنجعل الأمر سهلاً للغاية بالنسبة لك من خلال معاينات لاثنين من أبرز سرديات Shopify:

القيمة العادلة: 186.64 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد

الخصم الضمني مقارنة بسعر الإغلاق الأخير: أقل من القيمة الحقيقية بنحو 35.5%

افتراض نمو الإيرادات: 12%

• ترى أن التجارة الاجتماعية والتسوق عبر الهاتف المحمول يمثلان قوة دافعة كبيرة للطلب، مدعومة بالبصمة التجارية الحالية لشركة Shopify.
• يسلط الضوء على أداة إنشاء المتاجر بالذكاء الاصطناعي وأداة Sidekick كأدوات يمكنها زيادة التفاعل وتقليل الاحتكاك للتجار الجدد الذين ينضمون إلى المنصة.
• يتوقع أن تؤدي الشراكات مثل التكامل مع DHL والوصول إلى خدمات أمازون للتنفيذ إلى تقليل الحواجز أمام دخول التجار، مع الإقرار في الوقت نفسه بمخاطر التعريفات الجمركية ومشاعر المستهلكين.

القيمة العادلة: 39.00 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد

علاوة السعر الضمنية مقارنة بسعر الإغلاق الأخير: مبالغ في تقييمها بنحو 208.5%

افتراض نمو الإيرادات: 18%

• يصف موقع Shopify بأنه يعمل في سوق مستهدف كبير عبر الاشتراكات والمدفوعات، ولكنه يرى حداً لحجم تلك المجموعة التي يمكنه الاستحواذ عليها بشكل واقعي.
• يؤكد على أن جزءًا كبيرًا من التجار هم صغار أو يعملون بشكل فردي ولديهم مخاطر فشل أعلى وربحية أقل، في حين أن العلامات التجارية الأكبر حجمًا هي المفتاح لتحقيق نمو ذي هامش ربح أعلى.
• يشير ذلك إلى المخاطر الناجمة عن برامج التجارة الإلكترونية الأرخص ثمناً، وإمكانية قيام المزيد من التجار ببناء حلولهم الخاصة، وعدم اليقين بشأن مقدار القيمة التي ستضيفها الخيارات المتاحة من المنتجات الجديدة في نهاية المطاف.

بوضع هذه الأمور جنبًا إلى جنب، يمكنك أن ترى كيف يمكن لافتراضات الإيرادات والهوامش والمخاطر المختلفة أن تبرر وجهات نظر مختلفة تمامًا حول سعر سهم Shopify الحالي، ويمكنك أن تقرر أي قصة، إن وجدت، أقرب إلى توقعاتك الخاصة.

هل تعتقد أن هناك المزيد من التفاصيل حول Shopify؟ تفضل بزيارة مجتمعنا للاطلاع على آراء الآخرين!

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.