لقد أحسن ديفيد إيبن التعبير عندما قال: "التقلبات ليست مخاطرة نهتم بها. ما يهمنا هو تجنب الخسارة الدائمة لرأس المال". عندما نفكر في مدى خطورة أي شركة، نميل دائمًا إلى النظر إلى استخدامها للديون، لأن تراكم الديون قد يؤدي إلى الإفلاس. نلاحظ أن شركة سبورتسمانز ويرهاوس هولدينغز ( ناسداك: SPWH ) لديها ديون في ميزانيتها العمومية. لكن السؤال الأهم هو: ما مقدار المخاطرة التي يُسببها هذا الدين؟

متى يصبح الدين خطيرا؟

تُصبح الديون والالتزامات الأخرى محفوفة بالمخاطر بالنسبة للشركات عندما لا تتمكن من الوفاء بها بسهولة، سواءً من خلال التدفق النقدي الحر أو من خلال جمع رأس مال بسعر مغرٍ. في النهاية، إذا لم تتمكن الشركة من الوفاء بالتزاماتها القانونية بسداد الديون، فقد يخسر المساهمون أموالهم. ومع ذلك، فإن الوضع الأكثر شيوعًا (وإن كان مكلفًا) هو أن تضطر الشركة إلى تخفيض قيمة أسهم المساهمين بسعر رخيص لمجرد السيطرة على الديون. بالطبع، يُمكن أن يكون الدين أداة مهمة في الشركات، وخاصةً الشركات ذات رأس المال الكبير. عندما نفكر في استخدام الشركة للدين، فإننا ننظر أولًا إلى النقد والديون معًا.

ما هو دين شركة Sportsman's Warehouse Holdings؟

تُظهر الصورة أدناه، والتي يُمكنك النقر عليها لمزيد من التفاصيل، أن ديون شركة سبورتسمانز ويرهاوس هولدينغز بلغت 195.1 مليون دولار أمريكي في أغسطس 2025، بزيادة عن 163.5 مليون دولار أمريكي في عام واحد. ويُقارب صافي الدين هذا الرقم، نظرًا لقلة السيولة النقدية.

ما مدى قوة الميزانية العمومية لشركة Sportsman's Warehouse Holdings؟

عند النظر عن كثب إلى أحدث بيانات الميزانية العمومية، يتضح أن لدى شركة سبورتسمان ويرهاوس هولدينغز التزامات بقيمة 392.8 مليون دولار أمريكي مستحقة خلال 12 شهرًا، والتزامات أخرى بقيمة 347.1 مليون دولار أمريكي مستحقة بعد ذلك. وبموازاة هذه الالتزامات، كان لديها نقد بقيمة 1.80 مليون دولار أمريكي، بالإضافة إلى مستحقات بقيمة 2.67 مليون دولار أمريكي مستحقة خلال 12 شهرًا. وبالتالي، تفوق التزاماتها مجموع النقد والمستحقات (قريب الأجل) بمقدار 735.5 مليون دولار أمريكي.

يُثقل هذا العجز كاهل الشركة نفسها، التي تبلغ قيمتها 115.3 مليون دولار أمريكي، كما لو كان طفلاً يُعاني تحت وطأة حقيبة ظهر ضخمة مليئة بالكتب، ومعداته الرياضية، وبوق. لذا، لا شك أننا سنراقب ميزانيتها العمومية عن كثب. ففي نهاية المطاف، من المرجح أن تحتاج شركة سبورتسمان ويرهاوس هولدينغز إلى إعادة هيكلة كبيرة إذا اضطرت إلى سداد ديونها اليوم. لا شك أن الميزانية العمومية هي التي تُحدد أكثر ما يُميز الديون. لكن الأرباح المستقبلية، قبل كل شيء، هي التي ستُحدد قدرة سبورتسمان ويرهاوس هولدينغز على الحفاظ على ميزانية عمومية سليمة في المستقبل.

في العام الماضي، تكبدت شركة سبورتسمانز ويرهاوس هولدينغز خسارة قبل الفوائد والضرائب، وانخفضت إيراداتها بنسبة 2.9% لتصل إلى 1.2 مليار دولار أمريكي. وهذا ليس ما كنا نأمله.

المشتري الحذر

الأهم من ذلك، أن شركة Sportsman's Warehouse Holdings قد تكبدت خسارة في الأرباح قبل الفوائد والضرائب (EBIT) خلال العام الماضي. في الواقع، خسرت 12 مليون دولار أمريكي على مستوى الأرباح قبل الفوائد والضرائب. عندما تجمع هذا مع التزامات الميزانية العمومية الكبيرة جدًا المذكورة أعلاه، فإننا حذرون للغاية لدرجة أننا في حيرة من أمرنا في الكلمات المناسبة. مثل كل فرصة مستبعدة، نحن على يقين من أن لديها عرضًا تقديميًا لامعًا يوضح إمكاناتها الزرقاء. لكن الحقيقة هي أن أصولها السائلة منخفضة مقارنة بالالتزامات، وقد أنفقت 55 مليون دولار أمريكي في العام الماضي. لذلك نعتبر هذا سهمًا عالي المخاطر، ونخشى أن ينخفض سعر سهمها بشكل أسرع من قارب صغير يهاجمه قرش أبيض كبير. ليس هناك شك في أننا نتعلم الكثير عن الديون من الميزانية العمومية. ومع ذلك، لا تكمن جميع مخاطر الاستثمار في الميزانية العمومية - بعيدًا عن ذلك.

في نهاية المطاف، من الأسهل أحيانًا التركيز على الشركات التي لا تحتاج حتى إلى ديون. يمكن للقراء الآن الوصول إلى قائمة بأسهم النمو الخالية من الديون مجانًا تمامًا .

هذه المقالة من سيمبلي وول ستريت عامة بطبيعتها. نقدم تحليلات مبنية على بيانات تاريخية وتوقعات محللين فقط، باستخدام منهجية موضوعية، وليست مقالاتنا بمثابة نصائح مالية. لا تُشكل هذه المقالات توصية بشراء أو بيع أي سهم، ولا تأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تقديم تحليلات طويلة الأجل مُركزة على البيانات الأساسية. يُرجى العلم أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركات المؤثرة على الأسعار أو البيانات النوعية. لا تملك سيمبلي وول ستريت أي حصص في أي من الأسهم المذكورة.