• إذا كنت تتساءل عما إذا كان سهم تيسلا لا يزال خيارًا ذكيًا للشراء بعد ارتفاعه الكبير، فأنت لست وحدك. ستبحث هذه المقالة فيما إذا كان السعر الحالي يطابق القيمة الأساسية حقًا.
• بعد كل شيء، يتم تداول أسهم تيسلا عند حوالي 455 دولارًا، مع ارتفاع سعر السهم بنسبة 5.8% خلال الأسبوع الماضي، و5.9% خلال الشهر الماضي، و20% منذ بداية العام، و16.7% خلال العام الماضي، بالإضافة إلى مكاسب لافتة للنظر بنسبة 171.1% على مدى ثلاث سنوات، و113.3% على مدى خمس سنوات.
• ركزت عناوين الأخبار الأخيرة على توجه تيسلا نحو تكنولوجيا القيادة الذاتية، وتوسيع طاقتها الإنتاجية في مصانعها الجديدة، وتخفيضات الأسعار الكبيرة في أسواق السيارات الكهربائية الرئيسية. وقد أثرت جميع هذه التطورات على نظرة المستثمرين لمدى نموها. في الوقت نفسه، أضافت النقاشات التنظيمية المستمرة حول حوافز السيارات الكهربائية ومنافسة شركات صناعة السيارات التقليدية مستوى جديدًا من عدم اليقين إلى القصة.
• رغم هذه الضجة، تُسجل تسلا حاليًا 0 من 6 نقاط فقط في اختباراتنا التقييمية، مما يُشير إلى أن السوق قد يدفع ثمنًا باهظًا لهذه الرواية. من هنا، سنستعرض عدة مناهج تقييم، قبل أن نختتم بمنظور قد يكون أكثر فائدة من أي طراز منفرد.

حصلت تسلا على تقييم ٠/٦ فقط في اختباراتنا التقييمية. اطلع على المؤشرات التحذيرية الأخرى التي وجدناها في تحليل التقييم الكامل .

النهج 1: تحليل التدفق النقدي المخصوم (DCF) لشركة تسلا

يُقدّر نموذج التدفق النقدي المخصوم القيمة الحالية للشركة من خلال توقع تدفقاتها النقدية المستقبلية، ثم خصمها إلى قيمتها الحالية. بالنسبة لشركة تيسلا، يعتمد النموذج المُستخدم هنا على مرحلتين من نهج التدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية، حيث يُراعي توقعات المحللين أولًا، ثم يُخفّض النمو تدريجيًا في السنوات اللاحقة.

حققت تيسلا تدفقًا نقديًا حرًا بلغ حوالي 6.40 مليار دولار أمريكي خلال الاثني عشر شهرًا الماضية. ويتوقع المحللون أن يرتفع هذا الرقم إلى حوالي 20.91 مليار دولار أمريكي بحلول عام 2029، مع استقراء أي توقعات أخرى بعد ذلك بدلًا من التنبؤ بها مباشرةً. تُحوِّل شركة "سيمبلي وول ستريت" جميع هذه الأرقام المستقبلية بالدولار الأمريكي إلى قيمة اليوم باستخدام العائد المطلوب، مما يُقدِّر القيمة الجوهرية بحوالي 137.87 دولارًا أمريكيًا للسهم.

مقابل سعر السهم الأخير البالغ نحو 455 دولاراً، يشير تحليل التدفقات النقدية المخصومة إلى أن قيمة تيسلا أعلى بنحو 230% من قيمتها العادلة المقدرة، وهو ما يشير إلى أن سعر السوق أكثر تفاؤلاً بكثير مما يوحي به تحليل التدفقات النقدية.

النتيجة: مبالغ في تقييمها

يشير تحليلنا للتدفقات النقدية المخصومة (DCF) إلى أن قيمة تيسلا قد تكون مبالغًا فيها بنسبة 230%. اكتشف 899 سهمًا مُقَيَّمًا بأقل من قيمتها الحقيقية، أو أنشئ مُقيِّمك الخاص للعثور على فرص استثمارية أفضل.

النهج الثاني: سعر تسلا مقابل المبيعات

بالنسبة لشركة مثل تيسلا، التي تُحقق أرباحًا ولكنها لا تزال تُعيد استثمار أموالها بكثافة لتحقيق النمو، تُعدّ نسبة السعر إلى المبيعات وسيلةً فعّالة لقياس المبلغ الذي يرغب المستثمرون في دفعه مقابل كل دولار من الإيرادات. فهي أقل تأثرًا بالتقلبات قصيرة الأجل في هوامش الربح، مما قد يكون ذا فائدة للشركات التي تُوسّع مصانعها وخطوط إنتاجها الجديدة.

بشكل عام، يُبرر ارتفاع النمو المتوقع وانخفاض المخاطر المُدركة مضاعفًا طبيعيًا أعلى، بينما يُفترض أن يُؤدي تباطؤ النمو أو انخفاض اليقين إلى مضاعف أقل. تُتداول أسهم تيسلا حاليًا بنسبة سعر إلى مبيعات تبلغ حوالي 15.82 ضعفًا، وهي أعلى بكثير من متوسط قطاع السيارات البالغ حوالي 0.94 ضعفًا، وأعلى من متوسط الشركات المماثلة البالغ حوالي 1.41 ضعفًا.

نسبة ربحية شركة سيمبلي وول ستريت العادلة لشركة تيسلا، البالغة حوالي 2.87x، تُعدّل بناءً على توقعات نمو الشركة وربحيتها وقطاعها وحجمها ومستوى مخاطرها. هذا يجعلها أكثر إفادة من المقارنات البسيطة مع الشركات المماثلة أو قطاع يضم شركات صناعة سيارات تقليدية أبطأ نموًا. وبالمقارنة مع مبيعات اليوم البالغة 15.82x، فإن نسبة الربحية العادلة تعني أن تقييم تيسلا أعلى بكثير مما تدعمه هذه العوامل الأساسية عادةً.

النتيجة: مبالغ في تقييمها

نسب الربحية تُشير إلى أمر واحد، ولكن ماذا لو كانت الفرصة الحقيقية تكمن في مكان آخر؟ اكتشف 1452 شركة يراهن فيها المطلعون على نمو هائل .

قم بتطوير عملية اتخاذ القرار لديك: اختر روايتك الخاصة بشركة Tesla

ذكرنا سابقًا أن هناك طريقة أفضل لفهم التقييم، لذا دعنا نقدم لك Narratives، وهو إطار عمل بسيط تشرح فيه القصة التي تؤمن بها حول شركة ما، وتربط تلك القصة بتوقعات محددة للإيرادات والأرباح والهوامش، ثم تترجم تلك التوقعات إلى قيمة عادلة يمكنك مقارنتها بسعر السهم اليوم.

على صفحة مجتمع سيمبلي وول ستريت، يستخدم ملايين المستثمرين خاصية "السرديات" لتحقيق ذلك، حيث يحوّلون نظرتهم لسهم تيسلا إلى توقعات منظمة تُحدّث باستمرار مع ورود أخبار وأرباح وبيانات جديدة. هذا يُساعدهم على معرفة ما إذا كانت التغييرات في القصة تعني أن الوقت قد حان للشراء أو الاحتفاظ بالسهم أو بيعه، بناءً على مقارنة قيمته العادلة بالسعر الحالي.

بالنسبة لشركة تيسلا، قد يضع أحد المستثمرين تصورًا حذرًا يفترض تقدمًا محدودًا في مجال القيادة الذاتية، ومنافسة صينية متزايدة، وقيمة عادلة تبلغ حوالي 67 دولارًا للسهم. وقد يضع مستثمر آخر نموذجًا لنمو قوي في الذكاء الاصطناعي والروبوتات وسيارات الأجرة الآلية، يدعم قيمة عادلة تقترب من 2,708 دولارات. يجعل هذا التصور كلا المنظورين شفافين وقابلين للقياس الكمي، ويسهل تتبعهما بمرور الوقت.

أما بالنسبة لتسلا، فسنجعل الأمر سهلاً للغاية بالنسبة لك من خلال معاينات لسرديتين رائدتين لتسلا:

القيمة العادلة: 2,707.91 دولارًا للسهم

التقييم المنخفض الضمني مقابل 455 دولارًا: حوالي 83.2%

افتراض نمو الإيرادات: 77%

• يعتبر تسلا منصة تكنولوجية متنوعة تشمل السيارات الكهربائية والذكاء الاصطناعي والروبوتات وتخزين الطاقة والبرمجيات، وليس مجرد شركة لصناعة السيارات.
• من المتوقع أن تبلغ إيرادات المشاريع بحلول عام 2030 حوالي 1.94 تريليون دولار مع صافي ربح يبلغ حوالي 534 مليار دولار وهامش صافٍ يقترب من النطاق المرتفع البالغ 20%.
• العودة إلى القيمة الحالية باستخدام سيناريوهات السعر إلى العائد المستقبلية ومعدل الخصم، للوصول إلى القيمة العادلة الحالية في الآلاف المنخفضة للسهم، مما يعني ارتفاعًا كبيرًا إذا تم تنفيذ الرؤية الكاملة.

القيمة العادلة: 332.71 دولارًا للسهم

المبالغة الضمنية في التقييم مقابل 455 دولارًا: حوالي 36.8%

افتراض نمو الإيرادات: 30%

• يعترف بالعديد من محفزات المنتجات والبرمجيات، من Cybertruck ونموذج 2 منخفض التكلفة إلى FSD وOptimus، لكنه يؤكد على مخاطر التنفيذ والتوقيت.
• تبني مسارًا أكثر اعتدالًا للفترة من 2028 إلى 2030 بإيرادات تتراوح بين 120 مليار دولار و150 مليار دولار وهامش ربح يتراوح بين 18% ومستويات منخفضة تبلغ 20%.
• العوامل المؤثرة في المنافسة الشرسة في سوق السيارات الكهربائية، والمخاطر التنظيمية والجيوسياسية، وضغط مضاعفات التقييم، تؤدي إلى قيمة عادلة أقل من سعر اليوم وتوقعات أكثر حذراً.

عند أخذ هاتين السرديتين معًا، تظهران كيف يمكن للمستثمرين المعقولين، باستخدام افتراضات مختلفة حول النمو والهوامش ومضاعفات التقييم، التوصل إلى وجهات نظر مختلفة للغاية حول قيمة تسلا، ولهذا السبب فإن إنشاء سردك الخاص يمكن أن يكون مفيدًا في اتخاذ القرار بشأن ما إذا كنت ستشتري أو تحتفظ أو تبيع.

هل تعتقد أن هناك المزيد من التفاصيل حول قصة تيسلا؟ تفضل بزيارة مجتمعنا للاطلاع على آراء الآخرين!

هذه المقالة من سيمبلي وول ستريت عامة بطبيعتها. نقدم تحليلات مبنية على بيانات تاريخية وتوقعات محللين فقط، باستخدام منهجية موضوعية، وليست مقالاتنا بمثابة نصائح مالية. لا تُشكل هذه المقالات توصية بشراء أو بيع أي سهم، ولا تأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تقديم تحليلات طويلة الأجل مُركزة على البيانات الأساسية. يُرجى العلم أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركات المؤثرة على الأسعار أو البيانات النوعية. لا تملك سيمبلي وول ستريت أي حصص في أي من الأسهم المذكورة.