مع انخفاض سهمها بنسبة 8.7% خلال الأشهر الثلاثة الماضية، من السهل تجاهل سهم الاتصالات السعودية (TADAWUL:7010). يبدو أن السوق تجاهل تمامًا الجوانب الإيجابية لأساسيات الشركة وقرر التركيز أكثر على الجوانب السلبية. عادةً ما تُحدد أسعار الأسهم بناءً على الأداء المالي للشركة على المدى الطويل، ولذلك قررنا إيلاء المزيد من الاهتمام للأداء المالي للشركة. وسنركز اليوم بشكل خاص على عائد حقوق الملكية لشركة الاتصالات السعودية .

يُعدّ العائد على حقوق الملكية (ROE) مقياسًا رئيسيًا لتقييم كفاءة إدارة الشركة في استخدام رأس مالها. بمعنى آخر، هو نسبة ربحية تقيس معدل العائد على رأس المال الذي يقدمه مساهمو الشركة.

كيف تحسب العائد على حقوق الملكية؟

يمكن حساب العائد على حقوق الملكية باستخدام الصيغة التالية:

العائد على حقوق الملكية = صافي الربح (من العمليات المستمرة) ÷ حقوق المساهمين

وبناءً على الصيغة أعلاه، فإن العائد على حقوق الملكية لشركة الاتصالات السعودية هو:

12% = 12 مليار ريال سعودي ÷ 94 مليار ريال سعودي (بناءً على الاثني عشر شهرًا الماضية حتى مارس 2025).

العائد هو الدخل الذي حققته الشركة خلال العام الماضي. بمعنى آخر، مقابل كل ريال سعودي واحد من حقوق الملكية، حققت الشركة ربحًا قدره 0.12 ريال سعودي.

ما علاقة العائد على حقوق الملكية بنمو الأرباح؟

حتى الآن، تعلمنا أن العائد على حقوق الملكية (ROE) يقيس كفاءة الشركة في تحقيق أرباحها. وبناءً على مقدار الأرباح التي تختار الشركة إعادة استثمارها أو "الاحتفاظ بها"، يُمكننا تقييم قدرة الشركة المستقبلية على تحقيق الأرباح. وبشكل عام، ومع ثبات العوامل الأخرى، تتمتع الشركات ذات العائد المرتفع على حقوق الملكية ومعدل الاحتفاظ بالأرباح بمعدل نمو أعلى من الشركات التي لا تتمتع بهذه الصفات.

نمو أرباح الاتصالات السعودية وعائد حقوق الملكية 12%

من الواضح أن عائد حقوق الملكية لشركة الاتصالات السعودية منخفض نسبيًا. ومع ذلك، بالمقارنة مع متوسط القطاع البالغ 9.6%، نشعر أن الشركة تتمتع بمزايا إضافية بالتأكيد. مع ذلك، يُعد نمو صافي دخل الاتصالات السعودية بنسبة 3.2% خلال السنوات الخمس الماضية منخفضًا بعض الشيء. تجدر الإشارة إلى أن عائد حقوق الملكية للشركة منخفض جدًا في البداية، ولكنه أعلى من متوسط القطاع. وهذا يُفسر إلى حد ما انخفاض نمو الأرباح.

وبعد ذلك، عند المقارنة مع نمو صافي الدخل في الصناعة، وجدنا أن النمو الذي أبلغت عنه شركة الاتصالات السعودية كان أقل من نمو الصناعة البالغ 11% على مدى السنوات القليلة الماضية، وهو أمر لا نحب رؤيته.

نمو الأرباح عاملٌ أساسي في تقييم الأسهم. من المهم للمستثمر معرفة ما إذا كان السوق قد احتسب نمو (أو انخفاض) أرباح الشركة المتوقعة. بذلك، سيتمكن من معرفة ما إذا كان السهم يتجه نحو الاستقرار أو التذبذب. هل احتسب السوق التوقعات المستقبلية لسهم 7010؟ يمكنك معرفة ذلك من خلال أحدث تقرير بحثي مُرفق برسوم بيانية توضيحية للقيمة الجوهرية.

هل تعيد شركة الاتصالات السعودية استثمار أرباحها بكفاءة؟

بفضل متوسط توزيعات أرباح مرتفع على مدار ثلاث سنوات يبلغ 66% (أو نسبة احتفاظ تبلغ 34%)، تُدفع معظم أرباح شركة الاتصالات السعودية للمساهمين. وهذا يُسهم بلا شك في انخفاض نمو الأرباح الذي شهدته الشركة.

علاوة على ذلك، وزعت شركة الاتصالات السعودية أرباحًا على مدار عشر سنوات على الأقل، مما يعني أن إدارة الشركة عازمة على توزيع الأرباح حتى لو كان ذلك يعني نموًا ضئيلًا أو معدومًا في الأرباح. واستنادًا إلى أحدث تقديرات المحللين، وجدنا أنه من المتوقع أن يبقى معدل توزيع الأرباح المستقبلية للشركة على مدى السنوات الثلاث المقبلة ثابتًا عند 72%. ومع ذلك، من المتوقع أن يرتفع عائد حقوق الملكية لشركة الاتصالات السعودية إلى 16% على الرغم من عدم وجود تغيير متوقع في معدل توزيع الأرباح.

ملخص

بشكل عام، لدينا بعض التباين في الآراء بشأن أداء شركة الاتصالات السعودية. وتحديدًا، يُعدّ انخفاض نمو الأرباح أمرًا مثيرًا للقلق، لا سيما مع تحقيق الشركة لمعدل عائد جيد. ربما كان المستثمرون سيستفيدون لو أن الشركة أعادت استثمار المزيد من أرباحها. وكما ذكرنا سابقًا، تحتفظ الشركة بجزء صغير من أرباحها. وبناءً على ذلك، تُظهر أحدث توقعات المحللين أن الشركة ستواصل نمو أرباحها. هل تستند هذه التوقعات إلى التوقعات العامة للقطاع، أم إلى أساسيات الشركة؟ انقر هنا للانتقال إلى صفحة توقعات المحللين للشركة.

هذه المقالة من سيمبلي وول ستريت ذات طابع عام. نقدم تعليقاتنا بناءً على بيانات تاريخية وتوقعات محللين فقط، مستخدمين منهجية موضوعية، وليست مقالاتنا بمثابة نصائح مالية. لا تُشكل هذه المقالات توصية بشراء أو بيع أي سهم، ولا تأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تقديم تحليلات طويلة الأجل مُركزة على البيانات الأساسية. يُرجى العلم أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركات المؤثرة على الأسعار أو البيانات النوعية. لا تملك سيمبلي وول ستريت أي حصص في أي من الأسهم المذكورة.