الأفكار الرئيسية

• القيمة العادلة المتوقعة لشركة Live Nation Entertainment هي 128 دولارًا أمريكيًا بناءً على التدفق النقدي الحر إلى حقوق المساهمين على مرحلتين
• يشير سعر سهم Live Nation Entertainment البالغ 79.95 دولارًا أمريكيًا إلى أنه قد يكون أقل من قيمته الحقيقية بنسبة 38٪
• تقديرنا للقيمة العادلة أعلى بنسبة 18% من السعر المستهدف لمحللي Live Nation Entertainment وهو 109 دولارات أمريكية

سنستعرض اليوم طريقة واحدة لتقدير القيمة الجوهرية لشركة Live Nation Entertainment, Inc. ( NYSE:LYV ) من خلال أخذ التدفقات النقدية المستقبلية المتوقعة وخصمها إلى قيمتها الحالية. سوف نستخدم نموذج التدفق النقدي المخصوم (DCF) في هذه المناسبة. ليس هناك الكثير مما في الأمر، على الرغم من أنه قد يبدو معقدًا للغاية.

ونود أن ننبه إلى أن هناك العديد من الطرق لتقييم الشركة، وكما هو الحال في التدفقات النقدية المخصومة، فإن كل أسلوب له مزايا وعيوب في سيناريوهات معينة. إذا كنت تريد معرفة المزيد عن التدفق النقدي المخصوم، فيمكن قراءة الأساس المنطقي وراء هذا الحساب بالتفصيل في نموذج تحليل Simple Wall St.

تحقق من أحدث تحليلاتنا لـ Live Nation Entertainment

ما هو التقييم المقدر؟

سنستخدم نموذج التدفقات النقدية المخصومة (DCF) المكون من مرحلتين، والذي، كما يشير الاسم، يأخذ في الاعتبار مرحلتين من النمو. المرحلة الأولى هي بشكل عام فترة نمو أعلى والتي تتجه نحو القيمة النهائية، والتي يتم التقاطها في فترة "النمو المطرد" الثانية. في البداية، علينا الحصول على تقديرات للسنوات العشر القادمة من التدفقات النقدية. حيثما أمكن، نستخدم تقديرات المحللين، ولكن عندما لا تكون متاحة، نقوم باستقراء التدفق النقدي الحر السابق (FCF) من التقدير الأخير أو القيمة المبلغ عنها. نحن نفترض أن الشركات التي لديها تدفق نقدي حر متقلص سوف تبطئ معدل انكماشها، وأن الشركات التي لديها تدفق نقدي حر متزايد ستشهد تباطؤ معدل نموها خلال هذه الفترة. ونحن نفعل هذا لكي نعكس أن النمو يميل إلى التباطؤ في السنوات الأولى أكثر مما يحدث في السنوات اللاحقة.

بشكل عام، نفترض أن الدولار اليوم أكثر قيمة من الدولار في المستقبل، لذلك نحتاج إلى خصم مجموع هذه التدفقات النقدية المستقبلية للوصول إلى تقدير القيمة الحالية:

توقعات التدفق النقدي الحر (FCF) لمدة 10 سنوات

("Est" = معدل نمو FCF المقدر بواسطة شركة Simply Wall St)
القيمة الحالية للتدفق النقدي لمدة 10 سنوات (PVCF) = 12 مليار دولار أمريكي

نحتاج الآن إلى حساب القيمة النهائية، والتي تمثل جميع التدفقات النقدية المستقبلية بعد فترة العشر سنوات هذه. لعدد من الأسباب، يتم استخدام معدل نمو متحفظ للغاية لا يمكن أن يتجاوز معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي للبلد. في هذه الحالة، استخدمنا متوسط عائد السندات الحكومية لمدة 5 سنوات (2.2٪) لتقدير النمو المستقبلي. بنفس الطريقة كما هو الحال مع فترة "النمو" البالغة 10 سنوات، نقوم بخصم التدفقات النقدية المستقبلية إلى قيمة اليوم، باستخدام تكلفة حقوق الملكية بنسبة 8.5%.

القيمة النهائية (TV) = FCF ₂₀₃₃ × (1 + g) ÷ (r - g) = 2.4 مليار دولار أمريكي × (1 + 2.2%) ÷ (8.5%- 2.2%) = 40 مليار دولار أمريكي

القيمة الحالية للقيمة النهائية (PVTV) = TV / (1 + r) ¹⁰ = 40 مليار دولار أمريكي÷ (1 + 8.5%) ¹⁰ = 18 مليار دولار أمريكي

القيمة الإجمالية، أو قيمة حقوق الملكية، هي مجموع القيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية، والتي تبلغ في هذه الحالة 29 مليار دولار أمريكي. الخطوة الأخيرة هي تقسيم قيمة الأسهم على عدد الأسهم القائمة. بالمقارنة مع سعر السهم الحالي البالغ 80.0 دولارًا أمريكيًا، تبدو الشركة ذات قيمة جيدة جدًا بخصم 38٪ عن مكان تداول سعر السهم حاليًا. على الرغم من أن التقييمات هي أدوات غير دقيقة، فهي تشبه إلى حد ما التلسكوب - تتحرك بضع درجات وينتهي بها الأمر في مجرة مختلفة. هل تضع هذا في الاعتبار.

الافتراضات

الآن أهم المدخلات للتدفق النقدي المخصوم هي معدل الخصم، وبالطبع التدفقات النقدية الفعلية. ليس عليك الموافقة على هذه المدخلات، أوصي بإعادة الحسابات بنفسك واللعب بها. كما أن التدفقات النقدية المخصومة لا تأخذ في الاعتبار التقلبات الدورية المحتملة للصناعة، أو متطلبات رأس المال المستقبلية للشركة، لذلك فهي لا تعطي صورة كاملة عن الأداء المحتمل للشركة. نظرًا لأننا ننظر إلى Live Nation Entertainment كمساهمين محتملين، يتم استخدام تكلفة حقوق الملكية كمعدل خصم، بدلاً من تكلفة رأس المال (أو المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال، WACC) الذي يمثل الديون. في هذا الحساب، استخدمنا 8.5%، والتي تعتمد على بيتا ذات رافعة مالية تبلغ 1.262. بيتا هو مقياس لتقلبات السهم، مقارنة بالسوق ككل. نحصل على النسخة التجريبية من متوسط بيتا الخاص بالصناعة للشركات القابلة للمقارنة عالميًا، مع حد مفروض يتراوح بين 0.8 و2.0، وهو نطاق معقول للأعمال المستقرة.

تحليل SWOT لـ Live Nation Entertainment

أتطلع قدما:

على الرغم من أهميته، فإن حساب التدفقات النقدية المخصومة لن يكون الجزء الوحيد من التحليل الذي تقوم بتدقيقه بالنسبة للشركة. نماذج التدفقات النقدية المخصومة ليست هي كل شيء ونهاية كل تقييم للاستثمار. وبدلاً من ذلك، فإن أفضل استخدام لنموذج التدفقات النقدية المخصومة هو اختبار بعض الافتراضات والنظريات لمعرفة ما إذا كانت ستؤدي إلى تقدير قيمة الشركة بأقل من قيمتها أو المبالغة في تقدير قيمتها. إذا كانت الشركة تنمو بمعدل مختلف، أو إذا تغيرت تكلفة حقوق الملكية أو المعدل الخالي من المخاطر بشكل حاد، يمكن أن يبدو الناتج مختلفًا تمامًا. ما هو سبب بقاء سعر السهم أقل من القيمة الجوهرية؟ بالنسبة لـ Live Nation Entertainment، قمنا بتجميع ثلاثة عناصر ذات صلة يجب عليك إجراء المزيد من البحث فيها:

1. الصحة المالية : هل تتمتع LYV بميزانية عمومية صحية؟ قم بإلقاء نظرة على تحليلنا المجاني للميزانية العمومية مع ستة فحوصات بسيطة على العوامل الرئيسية مثل الرافعة المالية والمخاطر.
2. الأرباح المستقبلية : كيف يقارن معدل نمو LYV مع أقرانها والسوق الأوسع؟ تعمق أكثر في رقم إجماع المحللين للسنوات القادمة من خلال التفاعل مع مخطط توقعات نمو المحللين المجاني الخاص بنا.
3. البدائل الأخرى عالية الجودة : هل تحب الجميع الجيد؟ استكشف قائمتنا التفاعلية للأسهم عالية الجودة للحصول على فكرة عما قد تفتقده!

ملاحظة. تقوم شركة Wall St ببساطة بتحديث حساب التدفقات النقدية المخصومة (DCF) الخاص بها لكل سهم أمريكي كل يوم، لذلك إذا كنت تريد العثور على القيمة الجوهرية لأي سهم آخر، فما عليك سوى البحث هنا .

هذه المقالة التي كتبها Simply Wall St عامة بطبيعتها. نحن نقدم التعليقات بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط باستخدام منهجية غير متحيزة وليس المقصود من مقالاتنا أن تكون نصيحة مالية. ولا يشكل توصية لشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نحن نهدف إلى أن نقدم لك تحليلًا مركزًا طويل المدى مدفوعًا بالبيانات الأساسية. لاحظ أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركة الحساسة للسعر أو المواد النوعية. ببساطة، ليس لدى Wall St أي مركز في أي من الأسهم المذكورة.