الأفكار الرئيسية

• تبلغ القيمة العادلة المقدرة لشركة Puma Biotechnology 10.76 دولارًا أمريكيًا استنادًا إلى التدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية على مرحلتين.
• يشير سعر السهم الحالي البالغ 5.83 دولارًا أمريكيًا إلى أن شركة Puma Biotechnology من المحتمل أن تكون مقومة بأقل من قيمتها بنسبة 46٪
• عند مقارنتها Puma Biotechnology, Inc.(PBYI.US) يبدو أن منافسي شركة Puma Biotechnology يتداولون بخصم أقل.

سنجري اليوم تجربة بسيطة لطريقة التقييم المستخدمة لتقدير مدى جاذبية شركة Puma Biotechnology, Inc. ( Puma Biotechnology, Inc.(PBYI.US) ) كفرصة استثمارية من خلال أخذ التدفقات النقدية المستقبلية المتوقعة وخصمها إلى قيمتها الحالية. سوف نستفيد من نموذج التدفق النقدي المخصوم (DCF) لهذا الغرض. لا تنزعج من المصطلحات، فالرياضيات التي تكمن خلفها واضحة تمامًا.

يمكن تقييم الشركات بعدة طرق، لذلك نشير إلى أن التدفقات النقدية المخصومة ليست مثالية لكل موقف. بالنسبة لأولئك الذين يحرصون على تعلم تحليل الأسهم، قد يكون نموذج تحليل Simple Wall St هنا أمرًا يثير اهتمامك.

Puma Biotechnology, Inc.(PBYI.US)

طحن الأرقام

سنستخدم نموذج التدفقات النقدية المخصومة (DCF) المكون من مرحلتين، والذي، كما يشير الاسم، يأخذ في الاعتبار مرحلتين من النمو. المرحلة الأولى هي بشكل عام فترة نمو أعلى والتي تتجه نحو القيمة النهائية، والتي يتم التقاطها في فترة "النمو المطرد" الثانية. في البداية، نحتاج إلى تقدير التدفقات النقدية للسنوات العشر القادمة. حيثما أمكن، نستخدم تقديرات المحللين، ولكن عندما لا تكون متاحة، نقوم باستقراء التدفق النقدي الحر السابق (FCF) من التقدير الأخير أو القيمة المبلغ عنها. نحن نفترض أن الشركات التي لديها تدفق نقدي حر متقلص سوف تبطئ معدل انكماشها، وأن الشركات التي لديها تدفق نقدي حر متزايد ستشهد تباطؤ معدل نموها خلال هذه الفترة. ونحن نفعل هذا لكي نعكس أن النمو يميل إلى التباطؤ في السنوات الأولى أكثر مما يحدث في السنوات اللاحقة.

بشكل عام، نفترض أن الدولار اليوم أكثر قيمة من الدولار في المستقبل، لذلك نقوم بخصم قيمة هذه التدفقات النقدية المستقبلية إلى قيمتها المقدرة بالدولار اليوم:

توقعات التدفق النقدي الحر (FCF) لمدة 10 سنوات

("Est" = معدل نمو FCF المقدر بواسطة شركة Simply Wall St)
القيمة الحالية للتدفق النقدي لمدة 10 سنوات (PVCF) = 242 مليون دولار أمريكي

بعد حساب القيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية في فترة العشر سنوات الأولية، نحتاج إلى حساب القيمة النهائية، والتي تمثل جميع التدفقات النقدية المستقبلية بعد المرحلة الأولى. يتم استخدام معادلة جوردون للنمو لحساب القيمة النهائية بمعدل نمو سنوي مستقبلي يساوي متوسط 5 سنوات لعائد السندات الحكومية لمدة 10 سنوات بنسبة 2.3%. نقوم بخصم التدفقات النقدية النهائية إلى القيمة الحالية بتكلفة حقوق ملكية قدرها 6.9%.

القيمة النهائية (TV) = FCF ₂₀₃₃ × (1 + g) ÷ (r - g) = 24 مليون دولار أمريكي × (1 + 2.3%) ÷ (6.9%- 2.3%) = 537 مليون دولار أمريكي

القيمة الحالية للقيمة الطرفية (PVTV) = TV / (1 + r) ¹⁰ = 537 مليون دولار أمريكي÷ (1 + 6.9%) ¹⁰ = 277 مليون دولار أمريكي

القيمة الإجمالية، أو قيمة حقوق الملكية، هي مجموع القيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية، والتي تبلغ في هذه الحالة 519 مليون دولار أمريكي. الخطوة الأخيرة هي تقسيم قيمة الأسهم على عدد الأسهم القائمة. بالمقارنة مع سعر السهم الحالي البالغ 5.8 دولارًا أمريكيًا، تبدو الشركة مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية بخصم 46٪ عن مكان تداول سعر السهم حاليًا. إن الافتراضات في أي عملية حسابية لها تأثير كبير على التقييم، لذلك من الأفضل النظر إلى هذا كتقدير تقريبي، وليس دقيقًا حتى آخر سنت.

الافتراضات

الآن أهم المدخلات للتدفق النقدي المخصوم هي معدل الخصم، وبالطبع التدفقات النقدية الفعلية. إذا كنت لا توافق على هذه النتيجة، قم بإجراء العملية الحسابية بنفسك والتلاعب بالافتراضات. كما أن التدفقات النقدية المخصومة لا تأخذ في الاعتبار التقلبات الدورية المحتملة للصناعة، أو متطلبات رأس المال المستقبلية للشركة، لذلك فهي لا تعطي صورة كاملة عن الأداء المحتمل للشركة. وبالنظر إلى أننا ننظر إلى شركة Puma Biotechnology كمساهمين محتملين، يتم استخدام تكلفة حقوق الملكية كمعدل خصم، بدلاً من تكلفة رأس المال (أو المتوسط المرجح لتكلفة رأس المال، WACC) الذي يمثل الديون. في هذه العملية الحسابية، استخدمنا 6.9%، والتي تعتمد على بيتا الرافعة المالية البالغة 0.993. بيتا هو مقياس لتقلبات السهم، مقارنة بالسوق ككل. نحصل على النسخة التجريبية من متوسط بيتا الخاص بالصناعة للشركات القابلة للمقارنة عالميًا، مع حد مفروض يتراوح بين 0.8 و2.0، وهو نطاق معقول للأعمال المستقرة.

تحليل SWOT للتكنولوجيا الحيوية من بوما

أتطلع قدما:

على الرغم من أهمية تقييم الشركة، إلا أنه لا ينبغي أن يكون المقياس الوحيد الذي تنظر إليه عند البحث عن شركة. نماذج التدفقات النقدية المخصومة ليست هي كل شيء ونهاية كل تقييم للاستثمار. من الأفضل أن تطبق حالات وافتراضات مختلفة وترى كيف ستؤثر على تقييم الشركة. على سبيل المثال، إذا تم تعديل معدل نمو القيمة النهائية بشكل طفيف، فيمكن أن يغير النتيجة الإجمالية بشكل كبير. ما هو سبب بقاء سعر السهم أقل من القيمة الجوهرية؟ بالنسبة لشركة Puma Biotechnology، قمنا بتجميع ثلاثة جوانب ذات صلة يجب عليك مراعاتها:

1. المخاطر : على سبيل المثال، حددنا Puma Biotechnology, Inc.(PBYI.US) يجب أن تكون على دراية بها.
2. الأرباح المستقبلية : كيف يقارن معدل نمو PBYI مع أقرانها والسوق الأوسع؟ تعمق أكثر في رقم إجماع المحللين للسنوات القادمة من خلال التفاعل مع Puma Biotechnology, Inc.(PBYI.US) بنا.
3. البدائل الأخرى عالية الجودة : هل تحب الجميع الجيد؟ استكشف قائمتنا التفاعلية للأسهم عالية الجودة للحصول على فكرة عما قد تفتقده!

ملاحظة. تقوم شركة Wall St ببساطة بتحديث حساب التدفقات النقدية المخصومة (DCF) الخاص بها لكل سهم أمريكي كل يوم، لذلك إذا كنت تريد العثور على القيمة الجوهرية لأي سهم آخر، فما عليك سوى البحث هنا .

هذه المقالة التي كتبها Simply Wall St عامة بطبيعتها. نحن نقدم التعليقات بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط باستخدام منهجية غير متحيزة وليس المقصود من مقالاتنا أن تكون نصيحة مالية. ولا يشكل توصية لشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نحن نهدف إلى أن نقدم لك تحليلًا مركزًا طويل المدى مدفوعًا بالبيانات الأساسية. لاحظ أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركة الحساسة للسعر أو المواد النوعية. ببساطة، ليس لدى Wall St أي مركز في أي من الأسهم المذكورة.