رؤى رئيسية

• القيمة العادلة المتوقعة لشركة Westinghouse Air Brake Technologies هي 257 دولارًا أمريكيًا بناءً على التدفق النقدي الحر على مرحلتين إلى حقوق الملكية
• من المتوقع أن تكون شركة Westinghouse Air Brake Technologies أقل من قيمتها الحقيقية بنسبة 29% بناءً على سعر السهم الحالي البالغ 182 دولارًا أمريكيًا
• سعر الهدف الذي حدده المحللون لسهم WAB عند 215 دولارًا أمريكيًا أقل بنسبة 16% من تقديرنا للقيمة العادلة

اليوم سوف نقوم باستعراض بسيط لطريقة التقييم المستخدمة لتقدير جاذبية شركة Westinghouse Air Brake Technologies Corporation ( NYSE:WAB ) كفرصة استثمارية من خلال تقدير التدفقات النقدية المستقبلية للشركة وخصمها إلى قيمتها الحالية. نموذج التدفق النقدي المخصوم (DCF) هو الأداة التي سنستخدمها للقيام بذلك. لا يوجد الكثير حقًا في هذا النموذج، على الرغم من أنه قد يبدو معقدًا للغاية.

لكن تذكر أن هناك طرقًا عديدة لتقدير قيمة الشركة، وأن التدفقات النقدية المخصومة ليست سوى إحدى هذه الطرق. إذا كانت لديك بعض الأسئلة الملحة حول هذا النوع من التقييم، فألق نظرة على نموذج التحليل Simply Wall St.

تحليل الأرقام

سنستخدم نموذج التدفقات النقدية المخصومة المكون من مرحلتين، والذي يأخذ في الاعتبار، كما يشير اسمه، مرحلتين من النمو. المرحلة الأولى هي عمومًا فترة نمو أعلى تستقر عند التوجه نحو القيمة النهائية، والتي يتم التقاطها في فترة "النمو المستقر" الثانية. بادئ ذي بدء، يتعين علينا الحصول على تقديرات للسنوات العشر القادمة من التدفقات النقدية. حيثما أمكن، نستخدم تقديرات المحللين، ولكن عندما لا تكون هذه التقديرات متاحة، فإننا نستنتج التدفق النقدي الحر السابق من آخر تقدير أو قيمة تم الإبلاغ عنها. نفترض أن الشركات التي تعاني من انكماش التدفق النقدي الحر سوف تبطئ معدل انكماشها، وأن الشركات التي تعاني من نمو التدفق النقدي الحر سوف تشهد تباطؤ معدل نموها، خلال هذه الفترة. نفعل هذا لنعكس أن النمو يميل إلى التباطؤ بشكل أكبر في السنوات الأولى مقارنة بالسنوات اللاحقة.

يدور تحليل التدفقات النقدية المخصومة حول فكرة أن الدولار في المستقبل أقل قيمة من الدولار اليوم، لذا نحتاج إلى خصم مجموع هذه التدفقات النقدية المستقبلية للوصول إلى تقدير القيمة الحالية:

توقعات التدفق النقدي الحر على مدى 10 سنوات

("Est" = معدل نمو التدفق النقدي الحر المقدر من قبل شركة Simply Wall St)
القيمة الحالية للتدفق النقدي على مدى 10 سنوات (PVCF) = 14 مليار دولار أمريكي

بعد حساب القيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية في فترة السنوات العشر الأولية، نحتاج إلى حساب القيمة النهائية، والتي تأخذ في الاعتبار جميع التدفقات النقدية المستقبلية بعد المرحلة الأولى. ولعدد من الأسباب، يتم استخدام معدل نمو متحفظ للغاية لا يمكن أن يتجاوز معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي للبلد. في هذه الحالة، استخدمنا متوسط عائد السندات الحكومية لمدة 10 سنوات (2.8٪) على مدى 5 سنوات لتقدير النمو المستقبلي. وبنفس الطريقة كما هو الحال مع فترة "النمو" لمدة 10 سنوات، نقوم بخصم التدفقات النقدية المستقبلية إلى القيمة الحالية، باستخدام تكلفة حقوق الملكية بنسبة 7.4٪.

القيمة النهائية (TV) = FCF ₂₀₃₄ × (1 + g) ÷ (r – g) = 2.7 مليار دولار أمريكي × (1 + 2.8%) ÷ (7.4%– 2.8%) = 60 مليار دولار أمريكي

القيمة الحالية للقيمة النهائية (PVTV) = TV / (1 + r) ¹⁰ = 60 مليار دولار أمريكي ÷ (1 + 7.4%) ¹⁰ = 29 مليار دولار أمريكي

القيمة الإجمالية هي مجموع التدفقات النقدية للسنوات العشر القادمة بالإضافة إلى القيمة النهائية المخصومة، والتي تؤدي إلى إجمالي قيمة حقوق الملكية، والتي تبلغ في هذه الحالة 44 مليار دولار أمريكي. للحصول على القيمة الجوهرية للسهم، نقسم هذا على العدد الإجمالي للأسهم القائمة. بالنسبة لسعر السهم الحالي البالغ 182 دولارًا أمريكيًا، تبدو الشركة مقومة بأقل من قيمتها الحقيقية قليلاً بخصم 29٪ عن سعر السهم المتداول حاليًا. تذكر مع ذلك أن هذا مجرد تقييم تقريبي، ومثل أي صيغة معقدة - قمامة تدخل قمامة تخرج.

الافتراضات الهامة

نود أن نشير إلى أن أهم المدخلات لتدفقات نقدية مخفضة هي معدل الخصم وبالطبع التدفقات النقدية الفعلية. جزء من الاستثمار هو التوصل إلى تقييمك الخاص لأداء الشركة في المستقبل، لذا جرب الحساب بنفسك وتحقق من افتراضاتك الخاصة. كما لا يأخذ التدفق النقدي المخصوم في الاعتبار الدورية المحتملة لصناعة ما، أو متطلبات رأس المال المستقبلية للشركة، وبالتالي فهو لا يعطي صورة كاملة عن الأداء المحتمل للشركة. ونظرًا لأننا ننظر إلى Westinghouse Air Brake Technologies كمساهمين محتملين، فإن تكلفة حقوق الملكية تُستخدم كمعدل خصم، بدلاً من تكلفة رأس المال (أو متوسط تكلفة رأس المال المرجح، WACC) الذي يمثل الديون. في هذا الحساب، استخدمنا 7.4٪، والذي يستند إلى بيتا مرفوعة بقيمة 1.077. بيتا هو مقياس لتقلب السهم، مقارنة بالسوق ككل. نحصل على إصدارنا التجريبي من متوسط إصدار الصناعة التجريبي للشركات القابلة للمقارنة عالميًا، مع فرض حد يتراوح بين 0.8 و2.0، وهو نطاق معقول لأعمال تجارية مستقرة.

تحليل SWOT لشركة Westinghouse Air Brake Technologies

المضي قدما:

إن التقييم ليس سوى جانب واحد من العملة من حيث بناء أطروحتك الاستثمارية، ومن الناحية المثالية لن يكون القطعة التحليلية الوحيدة التي تفحصها لشركة ما. إن نموذج التدفقات النقدية المخصومة ليس أداة مثالية لتقييم الأسهم. ويفضل أن تطبق حالات وافتراضات مختلفة وترى كيف ستؤثر على تقييم الشركة. إذا نمت الشركة بمعدل مختلف، أو إذا تغيرت تكلفة حقوق الملكية أو معدل الخالي من المخاطر بشكل حاد، فقد يبدو الناتج مختلفًا تمامًا. لماذا تكون القيمة الجوهرية أعلى من سعر السهم الحالي؟ بالنسبة لشركة Westinghouse Air Brake Technologies، هناك ثلاثة عوامل أساسية يجب عليك تقييمها:

1. الصحة المالية : هل تتمتع WAB بميزانية عمومية سليمة؟ ألق نظرة على تحليلنا المجاني للميزانية العمومية مع ستة فحوصات بسيطة على عوامل رئيسية مثل الرافعة المالية والمخاطر.
2. الأرباح المستقبلية : كيف تقارن معدلات نمو WAB بنظيراتها والسوق الأوسع؟ تعرف على المزيد حول رقم إجماع المحللين للسنوات القادمة من خلال التفاعل مع مخطط توقعات نمو المحللين المجاني الخاص بنا.
3. أعمال تجارية قوية أخرى : الديون المنخفضة والعائدات المرتفعة على حقوق الملكية والأداء الجيد في الماضي هي أمور أساسية لعمل تجاري قوي. لماذا لا تستكشف قائمتنا التفاعلية للأسهم ذات الأساسيات التجارية القوية لترى ما إذا كانت هناك شركات أخرى ربما لم تفكر فيها!

ملاحظة: تقوم شركة Simply Wall St بتحديث حسابها لتدفقات النقد المخصومة لكل سهم أمريكي يوميًا، لذا إذا كنت تريد العثور على القيمة الجوهرية لأي سهم آخر، فما عليك سوى البحث هنا .

هذه المقالة التي نشرتها سيمبلي وول ستريت هي مقالة عامة بطبيعتها. نحن نقدم تعليقات تستند إلى بيانات تاريخية وتوقعات محللين باستخدام منهجية غير متحيزة فقط ولا تهدف مقالاتنا إلى تقديم نصيحة مالية. لا تشكل توصية بشراء أو بيع أي سهم، ولا تأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليل طويل الأجل مدفوعًا بالبيانات الأساسية. يرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المواد النوعية. ليس لدى سيمبلي وول ستريت أي موقف في أي من الأسهم المذكورة.