قال مدير الصناديق الأسطوري لي لو (الذي دعمه تشارلي مونجر): "إن أكبر مخاطر الاستثمار ليست تقلب الأسعار، بل احتمالية تكبد خسارة دائمة لرأس المال". لذا، يبدو أن أصحاب رؤوس الأموال الأذكياء يدركون أن الديون - التي عادةً ما تكون سببًا في حالات الإفلاس - عامل بالغ الأهمية عند تقييم مدى خطورة الشركة. ونلاحظ أن شركة ثريد أب ( المدرجة في بورصة ناسداك تحت الرمز: TDUP ) تستخدم الديون في أعمالها. لكن السؤال الحقيقي هو: هل هذه الديون تجعل الشركة محفوفة بالمخاطر؟

متى يصبح الدين مشكلة؟

يساعد الدين الشركات حتى تواجه صعوبة في سداده، سواءً برأس مال جديد أو بتدفق نقدي حر. يُعدّ "التدمير الخلاق" جزءًا لا يتجزأ من الرأسمالية، حيث تُصفّى الشركات الفاشلة بلا رحمة من قِبل مصارفها. ومع ذلك، فإنّ الوضع الأكثر شيوعًا (وإن كان مكلفًا) هو اضطرار الشركة إلى تخفيض قيمة أسهم المساهمين بسعر سهم رخيص لمجرد السيطرة على الدين. وبالطبع، تكمن ميزة الدين في أنه غالبًا ما يُمثّل رأس مال رخيص، خاصةً عندما يُعوّض عن تخفيض قيمة الشركة مع القدرة على إعادة الاستثمار بمعدلات عائد مرتفعة. عند دراسة مستويات الدين، نأخذ في الاعتبار أولًا كلاً من مستويات النقد والديون معًا.

ما هو صافي الدين لشركة ThredUp؟

كما هو موضح أدناه، بلغت ديون شركة ثريد أب 21 مليون دولار أمريكي في مارس 2025، بانخفاض عن 24.9 مليون دولار أمريكي في العام السابق. ومع ذلك، لديها 46.8 مليون دولار أمريكي نقدًا تُعوّض هذا الدين، مما يُؤدي إلى صافي نقد قدره 25.7 مليون دولار أمريكي.

ما مدى صحة الميزانية العمومية لشركة ThredUp؟

وفقًا لآخر ميزانية عمومية مُعلنة، كان لدى شركة ثريد أب التزامات بقيمة 65.6 مليون دولار أمريكي مستحقة خلال 12 شهرًا، والتزامات بقيمة 50.8 مليون دولار أمريكي مستحقة بعد 12 شهرًا. من ناحية أخرى، كان لديها نقد بقيمة 46.8 مليون دولار أمريكي ومستحقات بقيمة 4.23 مليون دولار أمريكي مستحقة خلال عام. وبالتالي، فإن إجمالي التزاماتها يزيد بمقدار 65.4 مليون دولار أمريكي عن مجموع النقد والمستحقات قصيرة الأجل.

بالطبع، تبلغ القيمة السوقية لشركة ThredUp 909.3 مليون دولار أمريكي، لذا من المرجح أن تكون هذه الالتزامات قابلة للإدارة. ولكن هناك التزامات كافية تجعلنا نوصي المساهمين بمواصلة مراقبة الميزانية العمومية مستقبلًا. مع أن لدى ThredUp التزامات جديرة بالملاحظة، إلا أن لديها سيولة نقدية أكبر من ديونها، لذا نحن واثقون تمامًا من قدرتها على إدارة ديونها بأمان. الميزانية العمومية هي بلا شك الجانب الذي يجب التركيز عليه عند تحليل الديون. ولكن في النهاية، ستحدد ربحية الشركة المستقبلية ما إذا كانت ThredUp قادرة على تعزيز ميزانيتها العمومية بمرور الوقت. لذا، إذا كنت ترغب في معرفة آراء الخبراء، فقد تجد هذا التقرير المجاني حول توقعات أرباح المحللين مثيرًا للاهتمام.

في العام الماضي، لم تحقق ثريد أب أرباحًا قبل الفوائد والضرائب، لكنها نجحت في زيادة إيراداتها بنسبة 8% لتصل إلى 267 مليون دولار أمريكي. قد يبدو هذا المعدل بطيئًا بعض الشيء بالنسبة لنا، لكن بناء عالم ناجح يتطلب جهودًا من جميع الأنواع.

إذن ما مدى خطورة ThredUp؟

إحصائيًا، الشركات التي تخسر أموالها أكثر خطورة من تلك التي تحقق أرباحًا. ونلاحظ أن شركة ثريد أب تكبدت خسارة في الأرباح قبل الفوائد والضرائب (EBIT) خلال العام الماضي. في الواقع، استنفدت الشركة خلال تلك الفترة مليوني دولار أمريكي من النقد وتكبدت خسارة قدرها 33 مليون دولار أمريكي. وبينما يجعل هذا الشركة محفوفة بالمخاطر بعض الشيء، من المهم تذكر أن صافي السيولة النقدية لديها يبلغ 25.7 مليون دولار أمريكي. ويعني هذا المبلغ أن الشركة قادرة على مواصلة الإنفاق على النمو لمدة عامين على الأقل، بالمعدلات الحالية. بشكل عام، نقول إن السهم محفوف بالمخاطر بعض الشيء، وعادةً ما نتوخى الحذر الشديد حتى نرى تدفقًا نقديًا حرًا إيجابيًا. لا شك أننا نتعلم الكثير عن الديون من الميزانية العمومية. ومع ذلك، لا تكمن جميع مخاطر الاستثمار في الميزانية العمومية - بل على العكس تمامًا.

في نهاية المطاف، غالبًا ما يكون من الأفضل التركيز على الشركات الخالية من الديون الصافية. يمكنك الوصول إلى قائمتنا الخاصة بهذه الشركات (جميعها تتمتع بسجل حافل من نمو الأرباح). إنها مجانية.

هذه المقالة من سيمبلي وول ستريت ذات طابع عام. نقدم تعليقاتنا بناءً على بيانات تاريخية وتوقعات محللين فقط، مستخدمين منهجية موضوعية، وليست مقالاتنا بمثابة نصائح مالية. لا تُشكل هذه المقالات توصية بشراء أو بيع أي سهم، ولا تأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تقديم تحليلات طويلة الأجل مُركزة على البيانات الأساسية. يُرجى العلم أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركات المؤثرة على الأسعار أو البيانات النوعية. لا تملك سيمبلي وول ستريت أي حصص في أي من الأسهم المذكورة.