لا يُخفي لي لو، مدير الصندوق الخارجي المدعوم من تشارلي مونجر، شريك وارن بافيت في شركة بيركشاير هاثاواي، رأيه حين يقول: "إن أكبر مخاطر الاستثمار لا تكمن في تقلبات الأسعار، بل في احتمال تكبّد خسارة دائمة لرأس المال". وعند تقييمنا لمدى خطورة شركة ما، فإننا ننظر دائمًا إلى استخدامها للديون، إذ أن الإفراط في الاقتراض قد يؤدي إلى الإفلاس. وكما هو الحال مع العديد من الشركات الأخرى ، تستخدم شركة ترانسكات ( ناسداك: TRNS ) الديون. لكن السؤال الحقيقي هو: هل تجعل هذه الديون الشركة محفوفة بالمخاطر؟

لماذا تشكل الديون مخاطرة؟

يُعدّ الدين أداةً تُساعد الشركات على النمو، ولكن إذا عجزت الشركة عن سداد ديونها، فإنها تُصبح تحت رحمة المُقرضين. في نهاية المطاف، إذا لم تستطع الشركة الوفاء بالتزاماتها القانونية بسداد الدين، فقد يخسر المساهمون كل شيء. مع أن هذا ليس شائعًا، إلا أننا نرى غالبًا شركات مُثقلة بالديون تُخفّض قيمة أسهمها بشكل دائم لأن المُقرضين يُجبرونها على جمع رأس المال بأسعار مُتدنية. بالطبع، يُمكن أن يكون الدين أداةً مهمةً للشركات، لا سيما الشركات التي تتطلب رأس مال كبير. أول ما يجب فعله عند النظر في حجم الدين الذي تستخدمه الشركة هو دراسة وضعها النقدي وديونها معًا.

ما هو دين شركة ترانسكات؟

تُظهر الصورة أدناه، والتي يمكنك النقر عليها لمزيد من التفاصيل، أن ديون شركة ترانسكات بلغت 111.9 مليون دولار أمريكي في سبتمبر 2025، بزيادة عن 3 ملايين دولار أمريكي في العام السابق. ومع ذلك، كان لديها أيضًا 5.08 مليون دولار أمريكي نقدًا، وبالتالي فإن صافي ديونها يبلغ 106.8 مليون دولار أمريكي.

ما مدى صحة الميزانية العمومية لشركة ترانسكات؟

بالتدقيق في أحدث بيانات الميزانية العمومية، نلاحظ أن شركة ترانسكات لديها التزامات بقيمة 35.3 مليون دولار أمريكي مستحقة الدفع خلال 12 شهرًا، والتزامات أخرى بقيمة 154.2 مليون دولار أمريكي مستحقة الدفع بعد ذلك. في المقابل، لديها سيولة نقدية بقيمة 5.08 مليون دولار أمريكي، ومستحقات بقيمة 63.2 مليون دولار أمريكي مستحقة الدفع خلال عام. وبذلك، تتجاوز التزاماتها مجموع سيولتها النقدية ومستحقاتها (قصيرة الأجل) بمقدار 121.2 مليون دولار أمريكي.

تبلغ القيمة السوقية لشركة ترانسكات 552.6 مليون دولار أمريكي، لذا فمن المرجح جدًا أن تتمكن من جمع سيولة نقدية لتحسين وضعها المالي، إذا دعت الحاجة. لكننا بالتأكيد نرغب في مراقبة أي مؤشرات تدل على أن ديونها تشكل مخاطر كبيرة.

لتقييم حجم ديون الشركة مقارنةً بأرباحها، نحسب صافي الدين مقسومًا على الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA)، والأرباح قبل الفوائد والضرائب (EBIT) مقسومةً على مصروفات الفوائد (نسبة تغطية الفوائد). وبذلك، نأخذ في الاعتبار الدين بالنسبة للأرباح مع وبدون احتساب مصروفات الإهلاك والاستهلاك.

مع نسبة صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) البالغة 2.6، تُعاني شركة ترانسكات من مستوى ديون ملحوظ. من ناحية أخرى، بلغت أرباحها قبل الفوائد والضرائب (EBIT) 8.5 أضعاف مصروفات الفائدة، وكانت نسبة صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك مرتفعة نسبيًا، حيث بلغت 2.6. أما الجانب السلبي، فهو انخفاض أرباح ترانسكات قبل الفوائد والضرائب بنسبة 15% خلال العام الماضي. إذا استمر انخفاض الأرباح بهذا المعدل، فسيكون التعامل مع الديون أكثر صعوبة من اصطحاب ثلاثة أطفال دون سن الخامسة إلى مطعم فاخر. عند تحليل مستويات الديون، تُعد الميزانية العمومية نقطة البداية المنطقية. ولكن الأرباح المستقبلية، أكثر من أي شيء آخر، هي التي ستحدد قدرة ترانسكات على الحفاظ على ميزانية عمومية سليمة في المستقبل.

أخيرًا، لا يمكن للشركة سداد ديونها إلا بالنقد الفعلي، وليس بأرباحها المحاسبية. لذا، فإن الخطوة المنطقية هي النظر إلى نسبة الأرباح قبل الفوائد والضرائب التي يقابلها تدفق نقدي حر فعلي. على مدى السنوات الثلاث الماضية، حققت شركة ترانسكات تدفقًا نقديًا حرًا يفوق أرباحها قبل الفوائد والضرائب. هذا النوع من التدفق النقدي القوي يُثلج صدورنا.

وجهة نظرنا

فيما يتعلق بالميزانية العمومية، كان الجانب الإيجابي الأبرز لشركة ترانسكات هو قدرتها الواضحة على تحويل الأرباح قبل الفوائد والضرائب إلى تدفق نقدي حر بثقة. مع ذلك، لم تكن ملاحظاتنا الأخرى مُشجعة. تحديدًا، يبدو أن قدرتها على (عدم) تنمية أرباحها قبل الفوائد والضرائب تُشبه قدرة الجوارب المبللة على تدفئة القدمين. بالنظر إلى هذه البيانات، نعتقد أن ترانسكات في وضع جيد لإدارة مستويات ديونها. مع ذلك، فإن عبء الديون ثقيل بما يكفي لنوصي المساهمين بمراقبته عن كثب. لا شك أننا نتعلم الكثير عن الديون من الميزانية العمومية. مع ذلك، لا تقتصر جميع مخاطر الاستثمار على الميزانية العمومية، بل تتجاوزها بكثير. قد يصعب رصد هذه المخاطر.

بالطبع، إذا كنت من نوع المستثمرين الذين يفضلون شراء الأسهم دون عبء الديون، فلا تتردد في اكتشاف قائمتنا الحصرية لأسهم النمو النقدي الصافي اليوم.

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.