رؤى رئيسية

• القيمة العادلة المقدرة لمجموعة ويلدان هي 62.03 دولارًا أمريكيًا بناءً على التدفق النقدي الحر إلى حقوق الملكية على مرحلتين
• تقدر قيمة مجموعة ويلدان بأكثر من قيمتها الحقيقية بنسبة 28% بناءً على سعر السهم الحالي البالغ 79.64 دولارًا أمريكيًا
• تتداول أسهم مجموعة Willdan حاليًا بخصم يبلغ 29% في المتوسط

هل يعكس سعر سهم شركة Willdan Group, Inc. ( NASDAQ:WLDN ) في يوليو قيمته الحقيقية؟ سنُقدّر اليوم القيمة الجوهرية للسهم من خلال أخذ التدفقات النقدية المستقبلية المتوقعة للشركة وخصمها إلى قيمتها الحالية. سيتم ذلك باستخدام نموذج التدفقات النقدية المخصومة (DCF). قد تبدو هذه النماذج صعبة الفهم على الشخص العادي، لكنها سهلة الفهم.

يمكن تقييم الشركات بطرق متعددة، لذا نشير إلى أن نموذج التدفقات النقدية المخصومة (DCF) ليس مثاليًا لجميع الحالات. لمن يحرصون على تعلم تحليل الأسهم، قد يكون نموذج تحليل "سيمبلي وول ستريت" هنا مفيدًا لهم.

النموذج

سنستخدم نموذج التدفقات النقدية المخصومة ثنائي المرحلتين، والذي، كما يوحي اسمه، يأخذ في الاعتبار مرحلتين من النمو. المرحلة الأولى هي عمومًا فترة نمو أعلى تستقر عند الوصول إلى القيمة النهائية، والتي يتم التقاطها في فترة "النمو المستقر" الثانية. في البداية، علينا الحصول على تقديرات للتدفقات النقدية للسنوات العشر القادمة. ونظرًا لعدم توفر تقديرات محللين للتدفقات النقدية الحرة، فقد قمنا باستقراء التدفق النقدي الحر السابق (FCF) من آخر قيمة مُبلغ عنها للشركة. نفترض أن الشركات التي تعاني من انكماش في التدفق النقدي الحر ستبطئ معدل انكماشها، وأن الشركات التي تعاني من نمو في التدفق النقدي الحر ستشهد تباطؤًا في معدل نموها خلال هذه الفترة. نفعل ذلك لنعكس أن النمو يميل إلى التباطؤ بشكل أكبر في السنوات الأولى منه في السنوات اللاحقة.

يدور DCF حول فكرة أن الدولار في المستقبل أقل قيمة من الدولار اليوم، لذلك نحتاج إلى خصم مجموع هذه التدفقات النقدية المستقبلية للوصول إلى تقدير القيمة الحالية:

تقدير التدفق النقدي الحر لمدة 10 سنوات

("Est" = معدل نمو التدفق النقدي الحر المقدر من قبل شركة Simply Wall St)
القيمة الحالية للتدفق النقدي على مدى 10 سنوات (PVCF) = 278 مليون دولار أمريكي

نحتاج الآن إلى حساب القيمة النهائية، التي تُمثل جميع التدفقات النقدية المستقبلية بعد فترة العشر سنوات. تُستخدم صيغة جوردون للنمو لحساب القيمة النهائية بمعدل نمو سنوي مستقبلي يساوي متوسط عائد السندات الحكومية لعشر سنوات على مدى خمس سنوات، والبالغ 2.9%. نُخصم التدفقات النقدية النهائية إلى قيمتها الحالية بتكلفة حقوق ملكية قدرها 6.7%.

القيمة النهائية (TV) = التدفق النقدي الحر ₂₀₃₅ × (1 + g) ÷ (r – g) = 43 مليون دولار أمريكي × (1 + 2.9%) ÷ (6.7%– 2.9%) = 1.2 مليار دولار أمريكي

القيمة الحالية للقيمة النهائية (PVTV) = TV / (1 + r) ¹⁰ = 1.2 مليار دولار أمريكي ÷ (1 + 6.7٪) ¹⁰ = 621 مليون دولار أمريكي

القيمة الإجمالية، أو قيمة حقوق الملكية، هي مجموع القيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية، والتي تبلغ في هذه الحالة 899 مليون دولار أمريكي. الخطوة الأخيرة هي قسمة قيمة حقوق الملكية على عدد الأسهم القائمة. مقارنةً بسعر السهم الحالي البالغ 79.6 دولار أمريكي، تبدو الشركة مبالغًا في قيمتها قليلًا وقت كتابة هذا التقرير. مع ذلك، تُعدّ التقييمات أدوات غير دقيقة، فهي أشبه بالتلسكوب - تتحرك بضع درجات وتجد نفسك في مجرة مختلفة. تذكر هذا.

الافتراضات الهامة

نشير إلى أن أهم مُدخلات التدفق النقدي المُخصوم هو معدل الخصم، وبالطبع التدفقات النقدية الفعلية. إذا لم تُوافق على هذه النتيجة، فحاول إجراء الحساب بنفسك وجرّب الافتراضات. كما أن التدفق النقدي المُخصوم لا يأخذ في الاعتبار التقلبات الدورية المُحتملة للقطاع، أو متطلبات رأس المال المُستقبلية للشركة، لذا فهو لا يُعطي صورة كاملة عن الأداء المُحتمل للشركة. ونظرًا لأننا ننظر إلى مجموعة ويلدان كمساهمين مُحتملين، فإن تكلفة حقوق الملكية تُستخدم كمعدل خصم، بدلاً من تكلفة رأس المال (أو متوسط تكلفة رأس المال المُرجح، WACC) الذي يُمثل الديون. في هذا الحساب، استخدمنا 6.7%، والذي يستند إلى معامل بيتا مُعتمد على الرافعة المالية بقيمة 0.870. يُمثل معامل بيتا مقياسًا لتقلب السهم، مُقارنةً بالسوق ككل. نحصل على معامل بيتا من متوسط معامل بيتا للقطاع لشركات مُقارنة عالميًا، مع حد أقصى مُفروض يتراوح بين 0.8 و2.0، وهو نطاق معقول لاستقرار الأعمال.

تحليل SWOT لمجموعة ويلدان

التطلع إلى المستقبل:

على الرغم من أهمية تقييم الشركة، إلا أنه لا ينبغي أن يكون المقياس الوحيد الذي يجب الاعتماد عليه عند البحث عن شركة. فمن غير الممكن الحصول على تقييم مضمون باستخدام نموذج التدفقات النقدية المخصومة. يُفضّل تطبيق حالات وافتراضات مختلفة ومعرفة تأثيرها على تقييم الشركة. إذا نمت الشركة بمعدل مختلف، أو إذا تغيرت تكلفة حقوق الملكية أو معدل العائد الخالي من المخاطر بشكل حاد، فقد يبدو الناتج مختلفًا تمامًا. لماذا تكون القيمة الجوهرية أقل من سعر السهم الحالي؟ بالنسبة لمجموعة ويلدان، هناك ثلاثة عناصر إضافية يجب عليك البحث فيها بشكل أعمق:

1. الصحة المالية : هل تتمتع WLDN بميزانية عمومية سليمة؟ اطلع على تحليلنا المجاني للميزانية العمومية، والذي يتضمن ستة فحوصات بسيطة لعوامل رئيسية مثل الرافعة المالية والمخاطر.
2. الأرباح المستقبلية : كيف يُقارن معدل نمو WLDN بنظرائها والسوق الأوسع؟ تعرّف على توقعات المحللين للسنوات القادمة من خلال مخطط توقعات نمو المحللين المجاني .
3. بدائل أخرى عالية الجودة : هل تبحث عن سهم متعدد الاستخدامات؟ استكشف قائمتنا التفاعلية من الأسهم عالية الجودة لتتعرف على الخيارات الأخرى المتاحة التي قد تفوتك!

ملاحظة: تقوم شركة Simply Wall St بتحديث حساب التدفقات النقدية المخصومة (DCF) لكل سهم أمريكي يوميًا، لذا إذا كنت ترغب في معرفة القيمة الجوهرية لأي سهم آخر، فما عليك سوى البحث هنا .

هذه المقالة من سيمبلي وول ستريت عامة بطبيعتها. نقدم تحليلات مبنية على بيانات تاريخية وتوقعات محللين فقط، باستخدام منهجية موضوعية، وليست مقالاتنا بمثابة نصائح مالية. لا تُشكل هذه المقالات توصية بشراء أو بيع أي سهم، ولا تأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تقديم تحليلات طويلة الأجل مُركزة على البيانات الأساسية. يُرجى العلم أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركات المؤثرة على الأسعار أو البيانات النوعية. لا تملك سيمبلي وول ستريت أي حصص في أي من الأسهم المذكورة.