ذات يوم، قال مدير الصندوق الأسطوري لي لو (الذي دعمه تشارلي مونجر): "إن أكبر مخاطر الاستثمار لا تكمن في تقلب الأسعار، بل فيما إذا كنت ستعاني من خسارة دائمة لرأس المال". لذلك قد يكون من الواضح أنك بحاجة إلى النظر في الديون، عندما تفكر في مدى خطورة أي سهم معين، لأن الكثير من الديون يمكن أن تغرق الشركة. نلاحظ أن شركة Zebra Technologies Corporation ( NASDAQ:ZBRA ) لديها ديون في ميزانيتها العمومية. لكن السؤال الحقيقي هو ما إذا كان هذا الدين يجعل الشركة محفوفة بالمخاطر.

ما هي المخاطر التي يجلبها الدين؟

بشكل عام، يصبح الدين مشكلة حقيقية فقط عندما لا تتمكن الشركة من سداده بسهولة، إما عن طريق زيادة رأس المال أو من خلال التدفق النقدي الخاص بها. في نهاية المطاف، إذا لم تتمكن الشركة من الوفاء بالتزاماتها القانونية لسداد الديون، فيمكن للمساهمين أن يهربوا بلا شيء. ورغم أن هذا ليس شائعا للغاية، فإننا كثيرا ما نرى الشركات المثقلة بالديون تعمل على إضعاف المساهمين بشكل دائم لأن المقرضين يجبرونهم على زيادة رأس المال بسعر متعثر. ومع ذلك، من خلال استبدال التخفيف، يمكن أن يكون الدين أداة جيدة للغاية للشركات التي تحتاج إلى رأس المال للاستثمار في النمو بمعدلات عائد عالية. عندما نفحص مستويات الديون، فإننا نأخذ في الاعتبار أولاً مستويات النقد والديون معًا.

اطلع على أحدث تحليلاتنا لـ Zebra Technologies

ما حجم الديون التي تتحملها شركة Zebra Technologies؟

كما ترون أدناه، في نهاية سبتمبر 2023، كان لدى شركة Zebra Technologies ديون بقيمة 2.31 مليار دولار أمريكي، مقارنة بـ 2.16 مليار دولار أمريكي قبل عام. انقر على الصورة لمزيد من التفاصيل. ومع ذلك، كان لديها أيضًا 102.0 مليون دولار أمريكي نقدًا، وبالتالي فإن صافي ديونها يبلغ 2.21 مليار دولار أمريكي.

ما مدى صحة الميزانية العمومية لشركة Zebra Technologies؟

وفقًا لآخر ميزانية عمومية تم الإبلاغ عنها، كان لدى شركة Zebra Technologies التزامات بقيمة 1.56 مليار دولار أمريكي مستحقة خلال 12 شهرًا، والتزامات بقيمة 2.76 مليار دولار أمريكي مستحقة الدفع بعد 12 شهرًا. من ناحية أخرى، كان لديها نقد بقيمة 102.0 مليون دولار أمريكي و581.0 مليون دولار أمريكي من المستحقات المستحقة خلال عام. وبالتالي فإن إجمالي التزاماتها يبلغ 3.64 مليار دولار أمريكي أكثر من مجموع أموالها النقدية والمستحقات قصيرة الأجل.

تمتلك شركة Zebra Technologies قيمة سوقية كبيرة جدًا تبلغ 13.8 مليار دولار أمريكي، لذلك من المحتمل جدًا أن تقوم بجمع الأموال النقدية لتحسين ميزانيتها العمومية، إذا دعت الحاجة. ومع ذلك، لا يزال من المفيد إلقاء نظرة فاحصة على قدرتها على سداد الديون.

من أجل تحديد حجم دين الشركة بالنسبة إلى أرباحها، نقوم بحساب صافي دينها مقسومًا على أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (EBITDA) وأرباحها قبل الفوائد والضرائب (EBIT) مقسومة على مصاريف الفوائد ( غطاء الفائدة). تتمثل ميزة هذا النهج في أننا نأخذ في الاعتبار كلاً من المبلغ المطلق للديون (مع صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك) ونفقات الفائدة الفعلية المرتبطة بهذا الدين (مع نسبة تغطية الفوائد).

يشير صافي ديون شركة Zebra Technologies الذي يبلغ 2.3 ضعف الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك إلى استخدام رشيق للديون. ومن المؤكد أن غطاء الفائدة الجذاب (الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك بمقدار 8.3 أضعاف مصاريف الفائدة) لا يفعل أي شيء لتبديد هذا الانطباع. الخبر السيئ هو أن شركة Zebra Technologies شهدت انخفاضًا في أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك بنسبة 16% خلال العام الماضي. إذا استمرت الأرباح في الانخفاض بهذا المعدل، فإن التعامل مع الديون سيكون أكثر صعوبة من أخذ ثلاثة أطفال دون سن الخامسة إلى مطعم للسراويل الفاخرة. عند تحليل مستويات الديون، فإن الميزانية العمومية هي المكان الواضح للبدء. ولكن في نهاية المطاف، ستحدد الربحية المستقبلية للشركة ما إذا كانت شركة Zebra Technologies قادرة على تعزيز ميزانيتها العمومية بمرور الوقت. لذا، إذا كنت تركز على المستقبل، يمكنك الاطلاع على هذا التقرير المجاني الذي يعرض توقعات أرباح المحللين .

وأخيرا، في حين أن رجل الضرائب قد يعشق الأرباح المحاسبية، فإن المقرضين لا يقبلون إلا النقد الصعب البارد. لذلك من الواضح أننا بحاجة إلى النظر في ما إذا كانت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك تؤدي إلى التدفق النقدي الحر المقابل. خلال السنوات الثلاث الماضية، أنتجت شركة Zebra Technologies تدفقًا نقديًا حرًا قويًا يعادل 61% من أرباحها قبل الفوائد والضريبة والاستهلاك (EBIT)، وهو ما كنا نتوقعه تقريبًا. هذه الأموال النقدية الباردة تعني أنها تستطيع خفض ديونها عندما تريد ذلك.

رأينا

كان معدل نمو الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك لشركة Zebra Technologies سلبيًا حقيقيًا في هذا التحليل، على الرغم من أن العوامل الأخرى التي أخذناها في الاعتبار تلقيها في ضوء أفضل بكثير. ولكن على الجانب المشرق، فإن قدرتها على تغطية نفقات الفوائد من خلال الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك ليست سيئة للغاية على الإطلاق. نعتقد أن ديون شركة Zebra Technologies تجعل الأمر محفوفًا بالمخاطر بعض الشيء، بعد النظر في نقاط البيانات المذكورة أعلاه معًا. ليست كل المخاطر سيئة، لأنها يمكن أن تعزز عوائد أسعار الأسهم إذا كانت تؤتي ثمارها، ولكن مخاطر الديون هذه تستحق أن نأخذها في الاعتبار. ليس هناك شك في أننا نتعلم الكثير عن الديون من الميزانية العمومية. ولكن في نهاية المطاف، يمكن لكل شركة احتواء المخاطر الموجودة خارج الميزانية العمومية. مثال على ذلك: لقد رصدنا علامة تحذير واحدة لشركة Zebra Technologies يجب أن تكون على دراية بها.

إذا كنت مهتمًا بالاستثمار في الشركات التي يمكنها تنمية الأرباح دون تحمل عبء الديون، فاطلع على هذه القائمة المجانية للشركات المتنامية التي لديها صافي نقد في الميزانية العمومية .

هذه المقالة التي كتبها Simply Wall St عامة بطبيعتها. نحن نقدم التعليقات بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط باستخدام منهجية غير متحيزة وليس المقصود من مقالاتنا أن تكون نصيحة مالية. ولا يشكل توصية لشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نحن نهدف إلى أن نقدم لك تحليلًا مركزًا طويل المدى مدفوعًا بالبيانات الأساسية. لاحظ أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركة الحساسة للسعر أو المواد النوعية. ببساطة، ليس لدى Wall St أي مركز في أي من الأسهم المذكورة.