بقلم فالنتينا زا

ميلانو (رويترز) - في الوقت الذي يؤدي فيه انخفاض أسعار الفائدة إلى ضغط هوامش الإقراض وتقليص جاذبية السندات، تغتنم البنوك الإيطالية الفرصة لجذب المدخرين الأفراد للعودة إلى المنتجات الاستثمارية ذات الرسوم الأعلى التي تخلوا عنها لصالح الديون الحكومية عندما كانت أسعار الفائدة تبلغ ذروتها.

وقال أندريا أورسيل، الرئيس التنفيذي لبنك CRDI.MI ، في يونيو/حزيران، إن الرسوم المتزايدة يمكن أن تمثل ما يصل إلى 40% من الإيرادات في السنوات المقبلة، من حوالي الثلث حاليًا، حيث يؤدي تضييق الفجوة بين أسعار الإقراض وأسعار الودائع إلى تآكل صافي دخل الفائدة للبنك.

سجل كل من UniCredit وIntesa Sanpaolo ISP.MI انتعاشًا في الرسوم في الربع الأول، مما يشير إلى أن المدخرين بدأوا في الخروج من ديون الدولة تحسبًا لخفض البنك المركزي الأوروبي لسعر الفائدة في يونيو واحتمال مزيد من التيسير.

وقال لوكا بينا، رئيس الخدمات المالية لجنوب وشرق أوروبا في شركة باين آند كومباني: "شهدت السندات الحكومية انتعاشاً مذهلاً. وتحاول جميع البنوك الآن تحويل جزء من أصولها الخاضعة للحفظ إلى أصول تحت الإدارة".

تتقاضى البنوك رسوماً لإدارة الأصول أكثر من مجرد الاحتفاظ بها، كما تفعل عندما يشتري العملاء السندات الحكومية .

ومع وصول أسعار الفائدة في منطقة اليورو إلى أعلى مستوياتها في عقدين من الزمن في عام 2023، اشترى الإيطاليون 114 مليار يورو (124 مليار دولار) من السندات الحكومية المحلية، والتي تمثل 270 مليار يورو 5٪ من إجمالي الأصول المالية للأسر.

وأظهرت بيانات البنك المركزي أن تلك النسبة بلغت 3% في عام 2022، وهي قيمة تتطابق مع المتوسط الحالي لمنطقة اليورو.

وفي المقابل، انخفضت ممتلكات الأسر من منتجات إدارة الأصول بمقدار 45 مليار يورو في العام الماضي.

وحرم هذا التحول المقرضين من الرسوم المكتسبة من بيع مثل هذه المنتجات، والتي تعهدت البنوك باستعادتها لدعم الأرباح.

أنشأت شركة Intesa الرائدة في السوق لجنة توجيهية يرأسها الرئيس التنفيذي لزيادة الرسوم وتلبية توقعات حدوث ارتفاع مزدوج الرقم في دخل إدارة الأصول والاستشارات هذا العام، من زيادة بنسبة 8.6٪ في الربع الأول.

وقال كارلو ميسينا، الرئيس التنفيذي للشركة، في وقت سابق من هذا العام، إن الشركة بدأت في مراقبة قيمة محافظ السندات الحكومية للعملاء الأفراد لتحديد أفضل لحظة لهم للبيع. ثم يتواصل البنك مع العملاء ويقترح عليهم التحول إلى منتجات أخرى.

وفي هذا الصدد، قال ميسينا إن الودائع البالغة 15 مليار يورو التي تحولها عملاء Intesa إلى سندات التجزئة "BTP Valore" حتى فبراير توفر "فرصة فريدة".

وقد تم من قبل بنجاح تحويل مدخرات الإيطاليين إلى سندات حكومية أعيد تجميعها كمنتجات استثمارية. ووفقاً لحسابات بنك إيطاليا، كانت الأسر تحتفظ بما يقرب من ضعف ما تحتفظ به من سندات ديون الدولة من خلال صناديق الاستثمار المشتركة أو وثائق التأمين، مقارنة بتلك التي اشترتها بشكل مباشر.

وتستهدف البنوك الآن حيازات السندات المباشرة، حيث يحصل أولئك الذين يحصلون على أقل دخل، على الرغم من أن الإيطاليين لديهم أيضًا ودائع بقيمة 1.8 تريليون يورو عند 1٪.

مدخرات

أحدث بيانات التدفقات الواردة هذا الشهر من قبل شركات إدارة الصناديق الإيطالية تبشر بالخير بالنسبة لصافي رسوم البنوك في الربع الثاني.

وقال أنطونيو ريالي، الرئيس المشارك لأبحاث البنوك الأوروبية في بنك أوف أمريكا، إنه بفضل اتفاقيات الأجور الأخيرة وتباطؤ التضخم، يجب أن يبدأ الإيطاليون في رؤية انتعاش تدريجي في معدل مدخراتهم نحو مستويات ما قبل الوباء من مستوى قياسي منخفض في عام 2023.

وقد تصل هذه الزيادة في صافي المدخرات إلى ما بين 100 مليار يورو و130 مليار يورو هذا العام، ومن المرجح أن ينتهي الجزء الأكبر منها في صناديق الاستثمار المشتركة، بحسب حسابات ريالي.

ومع ذلك، فإن ما هو جيد لأرباح البنوك ليس دائمًا هو الأفضل للعملاء.

وفي حين يعتمد الإيطاليون بشكل أكبر على صناديق الاستثمار الموزعة من قبل البنوك مقارنة بالمدخرين الأوروبيين الآخرين، وجدت ورقة بحثية لبنك إيطاليا لعام 2020 أن أداء صناديق الاستثمار المشتركة التابعة للبنوك كان أداؤها أقل من أداء الصناديق المستقلة، ويرجع ذلك جزئيا إلى خيارات الاستثمار المشوهة.

وقال أندريا ريستي، أستاذ المالية في جامعة بوكوني في ميلانو: "بالنسبة للإيطاليين العاديين، ليس من الواضح على الفور أن المشورة المالية التي يتلقونها من مدير بنكهم المحلي تحمل تكلفة كبيرة على المقرضين، وأن عملائهم يدفعون ثمنها".

وقال ريستي: "لسوء الحظ، فإن مقدار المعرفة المتخصصة اللازمة لاتخاذ قرار مستنير بشأن الاستثمار المالي كبير جدًا حقًا".

احتلت إيطاليا المركز الرابع قبل الأخير في تصنيف محو الأمية المالية للبالغين في 39 دولة، وهي أفضل فقط من باراجواي وكمبوديا واليمن، بناءً على المسح الدولي لمنظمة التعاون الاقتصادي والتنمية/INFE لعام 2023.

(1 دولار = 0.9184 يورو)

(تقرير بواسطة فالنتينا زا
تحرير تومي ريجيوري ويلكس وتوماس جانوفسكي)

(( valentina.za@thomsonreuters.com ; +39 02 6612 9526؛))