إن مدير الصندوق الخارجي الذي يدعمه تشارلي مونجر من شركة بيركشاير هاثاواي، لي لو، لا يخفي ذلك عندما يقول: "إن أكبر مخاطر الاستثمار لا تتمثل في تقلب الأسعار، بل في ما إذا كنت ستعاني من خسارة دائمة لرأس المال". وعندما نفكر في مدى خطورة أي شركة، فإننا نفضل دائماً النظر إلى استخدامها للديون، لأن عبء الديون الزائد قد يؤدي إلى الخراب. ونلاحظ أن شركة جيه دي دوت كوم ( ناسداك: جيه دي ) لديها ديون في ميزانيتها العمومية. ولكن السؤال الحقيقي هو ما إذا كان هذا الدين يجعل الشركة محفوفة بالمخاطر.

لماذا يحمل الدين المخاطر؟

إن الديون تساعد الشركات حتى تواجه صعوبة في سدادها، إما برأس مال جديد أو بتدفق نقدي حر. وتشكل عملية "التدمير الخلاق" التي يتم فيها تصفية الشركات الفاشلة بلا رحمة من قبل البنوك جزءًا لا يتجزأ من الرأسمالية. ورغم أن هذا ليس شائعًا جدًا، فإننا غالبًا ما نرى شركات مثقلة بالديون تضعف المساهمين بشكل دائم لأن المقرضين يجبرونها على جمع رأس المال بسعر محزن. بطبيعة الحال، تستخدم الكثير من الشركات الديون لتمويل النمو، دون أي عواقب سلبية. عندما نفحص مستويات الديون، فإننا نأخذ في الاعتبار أولاً مستويات النقد والديون معًا.

ما هو دين JD.com؟

يمكنك النقر على الرسم البياني أدناه لمعرفة الأرقام التاريخية، لكنه يوضح أنه اعتبارًا من سبتمبر 2024، كان لدى JD.com ديون بقيمة 63.5 مليار يوان صيني، بزيادة عن 46.5 مليار يوان صيني، على مدار عام واحد. ومع ذلك، يُظهر الميزانية العمومية أنها تحتفظ بـ 190.9 مليار يوان صيني نقدًا، لذا فهي تمتلك في الواقع 127.4 مليار يوان صيني صافي نقدًا.

نظرة على التزامات شركة JD.com

وفقًا لآخر ميزانية عمومية تم الإبلاغ عنها، كان لدى JD.com التزامات بقيمة 265.6 مليار يوان صيني مستحقة خلال 12 شهرًا، والتزامات بقيمة 81.3 مليار يوان صيني مستحقة بعد 12 شهرًا. وفي مقابل هذا، كان لديها 190.9 مليار يوان صيني نقدًا و22.9 مليار يوان صيني مستحقة خلال 12 شهرًا. وبالتالي، فإن إجمالي الالتزامات لديها يبلغ 133.0 مليار يوان صيني أكثر من النقد والمستحقات قصيرة الأجل مجتمعة.

إن هذا العجز ليس سيئاً للغاية لأن قيمة شركة JD.com تبلغ 428.0 مليار يوان صيني، وبالتالي قد تتمكن من جمع رأس مال كافٍ لدعم ميزانيتها العمومية، إذا دعت الحاجة إلى ذلك. ولكن من الواضح أننا يجب أن نفحص عن كثب ما إذا كانت قادرة على إدارة ديونها دون تخفيف. وعلى الرغم من التزاماتها المالية الجديرة بالملاحظة، فإن شركة JD.com تتمتع بسيولة نقدية صافية، لذا فمن الإنصاف أن نقول إنها لا تعاني من عبء ديون ثقيل!

علاوة على ذلك، فقد نمت أرباح شركة JD.com قبل الفوائد والضرائب بنسبة 35% خلال الأشهر الاثني عشر الماضية، وهذا النمو من شأنه أن يسهل عليها التعامل مع ديونها. ومن الواضح أن الميزانية العمومية هي المجال الذي ينبغي التركيز عليه عند تحليل الديون. ولكن في نهاية المطاف فإن الربحية المستقبلية للشركة سوف تقرر ما إذا كانت شركة JD.com قادرة على تعزيز ميزانيتها العمومية بمرور الوقت.

أخيرًا، تحتاج أي شركة إلى تدفق نقدي حر لسداد الديون؛ ولا تكفي الأرباح المحاسبية. ورغم أن شركة JD.com لديها صافي نقدي في ميزانيتها العمومية، فما زال من الجدير إلقاء نظرة على قدرتها على تحويل الأرباح قبل الفوائد والضرائب (EBIT) إلى تدفق نقدي حر، لمساعدتنا على فهم مدى سرعة بناء (أو تآكل) رصيدها النقدي. على مدار السنوات الثلاث الماضية، أنتجت شركة JD.com تدفقًا نقديًا حرًا أكثر من الأرباح قبل الفوائد والضرائب. وهذا النوع القوي من توليد النقد يدفئ قلوبنا مثل جرو يرتدي زي نحلة.

تلخيص

في حين أن JD.com لديها التزامات أكثر من الأصول السائلة، إلا أنها تمتلك أيضًا صافي نقدي بقيمة 127.4 مليار يوان صيني. وكان الكرز الموجود على الكعكة هو أنه تم تحويل 109٪ من هذا الأرباح قبل الفوائد والضرائب إلى تدفقات نقدية حرة، مما أدى إلى تحقيق 28 مليار يوان صيني. فهل تشكل ديون JD.com مخاطرة؟ لا يبدو الأمر كذلك بالنسبة لنا. فوق معظم المقاييس الأخرى، نعتقد أنه من المهم تتبع مدى سرعة نمو الأرباح لكل سهم، إن وجدت. إذا توصلت أيضًا إلى هذا الإدراك، فأنت محظوظ، لأنه يمكنك اليوم عرض هذا الرسم البياني التفاعلي لسجل أرباح JD.com لكل سهم مجانًا.

إذا كنت، بعد كل ما سبق، مهتمًا أكثر بشركة سريعة النمو ذات ميزانية عمومية قوية، فتفضل بإلقاء نظرة على قائمتنا التي تضم أسهم النمو النقدي الصافي دون تأخير.

هذه المقالة التي نشرتها سيمبلي وول ستريت هي مقالة عامة بطبيعتها. نحن نقدم تعليقات تستند إلى بيانات تاريخية وتوقعات محللين باستخدام منهجية غير متحيزة فقط ولا تهدف مقالاتنا إلى تقديم نصيحة مالية. لا تشكل توصية بشراء أو بيع أي سهم، ولا تأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليل طويل الأجل مدفوعًا بالبيانات الأساسية. يرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المواد النوعية. ليس لدى سيمبلي وول ستريت أي موقف في أي من الأسهم المذكورة.