استقطبت صناديق الاستثمار المتداولة الفورية ( ECFs ) الخاصة بإيثريوم (CRYPTO: ETH ) ، والتي بدأت تداولها في 23 يوليو 2024، رؤوس أموال مؤسسية كبيرة وفتحت آفاقًا جديدة للانكشاف المنظم على إيثريوم . وبحلول الربع الثالث من عام 2025، بلغت التدفقات الإجمالية إلى منتجات إيثريوم الاستثمارية مليارات الدولارات، ويواجه المستثمرون الآن خيارًا: الانكشاف السلبي على الأسعار عبر صناديق الاستثمار المتداولة ، أو المشاركة الفعالة في شبكات الطبقة الثانية عالية الإنتاجية التي تُشغّل معظم أنشطة السلسلة حاليًا.

صناديق الاستثمار المتداولة في الإيثريوم تجلب الشرعية والزخم

على غرار إطلاق صندوق بيتكوين (CRYPTO: BTC ) للتداول في البورصة في وقت سابق من هذا العام، جذبت هذه المنتجات تدفقات استثمارية كبيرة، وأشارت إلى تحول نحو القبول المؤسسي. ومع ذلك، فإن الإيثريوم ليس مجرد مخزن للقيمة؛ بل هو شبكة قابلة للبرمجة بنظام بيئي متكامل من التطبيقات اللامركزية.

هذا التمييز يعني أن تأثيرات صندوق المؤشرات المتداولة تتجاوز السعر بكثير. فالثقة المؤسسية بالإيثريوم كأصل قد تنعكس بطبيعة الحال على الثقة في بنيته التحتية، وخاصةً شبكات L2 التي تجعل تقنية البلوك تشين أرخص وأسرع استخدامًا.

وفقًا لـ CoinShares، سجلت منتجات الاستثمار في الإيثريوم تدفقاتٍ بلغت 646 مليون دولار أمريكي ، ما يُمثل ما يقرب من 20% من إجمالي استثمارات الأصول الرقمية ذلك الأسبوع. يُؤكد هذا التوجه المُستمر طوال الربع الثالث على ثقة المؤسسات في الإيثريوم بعد الموافقة على صندوقها المُتداول في البورصة (ETF ). وبينما يُتيح التعرض لصناديق الاستثمار المتداولة للمستثمرين التعرض للسعر، فإن العائد الحقيقي والابتكار يتحققان عبر Arbitrum (CRYPTO: ARB ) و Optimism (CRYPTO: OP ) و Base.

الطبقة الثانية: توسيع نطاق الإيثريوم لتحقيق أرباح كبيرة

بعد إصدار صناديق المؤشرات المتداولة (ETF)، لا تستطيع الشبكة الرئيسية لإيثريوم التعامل مع الحمل بمفردها. ووفقًا للوحة معلومات القيمة الإجمالية المؤمنة ( TVS ) من L2BEAT ، أصبحت شبكات الطبقة الثانية طبقة التسوية الرئيسية لنشاط إيثريوم عالي الحجم. ووفقًا لأحدث البيانات، يبلغ إجمالي القيمة المؤمنة ( TVS ) عبر شبكات الطبقة الثانية عشرات المليارات، حيث تتصدر Arbitrum (19.1 مليار دولار) و Base (14.5 مليار دولار) وOptimism (3.1 مليار دولار) النظام البيئي، حيث تمتلك Arbitrum الحصة الأكبر من القيمة المؤمنة من الطبقة الثانية . وقد أدت ترقيات البروتوكول، مثل EIP-4844 (جزء من ترقية Dencun)، إلى خفض تكاليف بيانات المكالمات المجمعة بشكل ملموس، وخفض رسوم معاملاتها المجمعة.

وفقًا لتقرير VanEck "توقعات تقييم شبكات Ethereum Layer-2 بحلول عام 2030" ، تفترض الشركة سيناريو أساسي حيث يمكن لشبكات Ethereum Layer-2 مجتمعة أن تصل إلى تقييم بقيمة تريليون دولار بحلول عام 2030

لماذا تراهن المؤسسات على الطبقة الثانية بدلاً من الشبكة الرئيسية؟

تُعالج شبكات L2 معضلة الإيثريوم الثلاثية: قابلية التوسع، والأمان، واللامركزية دون المساس بميزانية الأمن السنوية المُقدرة للشبكات الرئيسية بأكثر من 30 مليار دولار . ووفقًا لتقرير "حالة الإيثريوم" الصادر عن "ميساري" (الربع الثاني من عام 2025)، تم رهن ما يقرب من 35.7 مليون إيثريوم ، أي ما يُعادل 29.6% من المعروض المتداول، بقيمة إجمالية تُقدر بحوالي 89.25 مليار دولار . في الوقت نفسه، تُظهر بيانات من L2BEAT و DeFiLlama أن إجمالي القيمة الإجمالية للتمويل اللامركزي (DeFi TVL) يُقارب 97 مليار دولار في أغسطس 2025، حيث استحوذت شبكات Layer-2 على أكثر من 70% من تلك السيولة، مما يُؤكد استمرار الانتقال من الشبكة الرئيسية للإيثريوم إلى التجميعات القابلة للتوسع.

تُعزز الحوافز التنظيمية هذا الوضع: تُمكّن موافقات هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) على الاستثمار في صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) وصناديق MiCA في الاتحاد الأوروبي من دخول سلس للمؤسسات. على عكس صناديق Alt-L1 المجزأة، ترث صناديق L2 سيولة الإيثيريوم وبيئة المطورين، مما يُقلل المخاطر مع توفير خصوصية قابلة للبرمجة للتداولات الحساسة. تتباين توقعات المحللين، على سبيل المثال، أشار توم لي من Fundstrat إلى نطاق صعودي نحو 15,000 دولار أمريكي للإيثيريوم في تعليق عام، بينما حددت Citigroup مؤخرًا هدفًا لنهاية العام عند 4,300 دولار أمريكي (عُدِّل لاحقًا إلى 4,500 دولار أمريكي ) بناءً على تدفقات صناديق المؤشرات المتداولة وطلب الشبكة.

الاستنتاج: من الاحتفاظ بالعملة إلى التشغيل

يُشير نجاح صندوق إيثريوم المتداول في البورصة إلى القبول المؤسسي للإيثريوم كأصل استثماري. ومع ذلك، يُمثل التوجه اللاحق نحو الطبقة الثانية نقطة تحول كبرى: فهو يُمثل تحولاً من الامتلاك السلبي إلى التشغيل النشط ضمن النظام البيئي اللامركزي.

المؤسسات ليست مجرد متفرجة؛ بل تبني مسارات مالية حيث تكون أنشطتها أسرع وأقل تكلفة. مع ترقيات بروتوكول الإيثريوم المستمرة، مثل شوكة دينكون الصلبة التي خفضت تكاليف تسوية المستوى الثاني، مما يزيد من فعالية حلول التوسع هذه، من المتوقع أن تصبح منصة الطبقة الثانية مركز التمويل اللامركزي المؤسسي.

إخلاء مسؤولية بنزينجا: هذه المقالة من مساهم خارجي غير مدفوع الأجر. لا تعكس هذه المقالة تقارير بنزينجا، ولم تُحرَّر من حيث المحتوى أو الدقة.