استأنف المستثمرون يوم الاثنين شراء الأسهم الأميركية مع تحول معنويات السوق من تقرير الوظائف غير الزراعية الضعيف في يوليو تموز الذي صدر يوم الجمعة الماضي والمراجعة الهبوطية الكبيرة لبيانات مايو أيار ويونيو حزيران، نحو توقعات بخفض محتمل لأسعار الفائدة من جانب مجلس الاحتياطي الاتحادي.

مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي يميلون إلى خفض أسعار الفائدة، وترامب يحتفل بارتفاع أسهم الولايات المتحدة

كشف اجتماع مجلس الاحتياطي الفيدرالي في يوليو عن انقسامات نادرة، حيث عارض محافظا البنك بومان ووالر التوقف المؤقت، ودعوا إلى خفض فوري لأسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس. ويُبرز تحول بومان عن موقفه المتشدد المخاوف المتزايدة بشأن التباطؤ الاقتصادي.

صرحت رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو، دالي، يوم الاثنين بأنه في ظل ضعف سوق العمل وعدم ارتفاع التضخم بشكل ملحوظ بسبب الرسوم الجمركية، فإن التوقيت مناسب لخفض أسعار الفائدة. ورغم تأييدها لتعليق مؤقت في يوليو، إلا أنها أكدت أن "الانتظار إلى أجل غير مسمى" ليس خيارًا، وأن تعديلات السياسة قد تُجرى في أي اجتماع قادم. وترى أن مسار خفض أسعار الفائدة مرتين هذا العام، كل منهما بمقدار 25 نقطة أساس، مناسب بشكل عام، لكن وتيرة الخفض ستعتمد على البيانات. ويعتمد قرار سبتمبر على أرقام التوظيف والتضخم.

أشارت دالي إلى أن بيانات الوظائف غير الزراعية لشهر يوليو لم تُظهر "تدهورًا كبيرًا"، إلا أن مؤشرات مختلفة تُشير إلى ضعف سوق العمل. إذا استمر هذا الضعف دون انتعاش التضخم، فقد يلزم أكثر من خفضين لأسعار الفائدة. كما حذّرت من أنه لا يوجد حاليًا أي دليل على أن الرسوم الجمركية تُسبب تضخمًا مستدامًا، إلا أن الإفراط في الانتظار قد يُؤدي إلى تأخر في تطبيق السياسات.

وفقًا لبيانات مجموعة CME، وصل احتمال خفض أسعار الفائدة في سبتمبر إلى 95.9%، مقارنةً بأقل من 40% قبل صدور بيانات القطاعات غير الزراعية. وأشار بنك جولدمان ساكس إلى أنه إذا أظهر تقرير التوظيف القادم ارتفاعًا إضافيًا في معدل البطالة، فقد يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس إضافية. ويراهن السوق بشكل عام على خفضين على الأقل لأسعار الفائدة قبل نهاية العام، مع تزايد التوقعات بخفضين متتاليين بمقدار 25 نقطة أساس في سبتمبر وأكتوبر، يليهما خفض آخر في ديسمبر، ليصل إجمالي التخفيضات إلى ثلاثة تخفيضات و75 نقطة أساس.

يوم الاثنين، لجأ ترامب مجددًا إلى وسائل التواصل الاجتماعي للاحتفال بالارتفاع الكبير في الأسهم الأمريكية، متوقعًا المزيد من الأيام المشابهة في المستقبل. يُذكر أن هذه ليست المرة الأولى التي يُعلق فيها ترامب علنًا على سوق الأسهم. ففي أبريل الماضي، وقبل إعلانه تعليق "الرسوم الجمركية المتبادلة" بفترة وجيزة، استخدم وسائل التواصل الاجتماعي لتشجيع المستثمرين على اغتنام الفرصة. وقد أثار تعليق الرسوم الجمركية رد فعل قويًا في السوق، مما أدى إلى ارتفاع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 9.5% عند الإغلاق، مُعوِّضًا بذلك ما يقرب من 70% من خسائر أيام التداول الأربعة السابقة.

رحيل غير متوقع لحكام بنك الاحتياطي الفيدرالي يُشعل معركة مبكرة على خلافتهم

سيغادر محافظ الاحتياطي الفيدرالي كوغلر، الذي كان من المقرر أن تنتهي ولايته في يناير 2026، منصبه بشكل مفاجئ في 8 أغسطس. تُجبر هذه الخطوة البيت الأبيض على البدء فورًا في البحث عن بديل له، مما يُسرّع فعليًا عملية اختيار رئيس الاحتياطي الفيدرالي القادم . أعلن ترامب يوم الأحد أنه سيتم اختيار محافظ جديد للاحتياطي الفيدرالي "في الأيام المقبلة". ومن أبرز المرشحين كيفن هاسيت، مدير المجلس الاقتصادي الوطني في البيت الأبيض، وكيفن وارش من معهد هوفر بجامعة ستانفورد، ووزير الخزانة سكوت بيسانت.

لطالما أبدى ترامب استياءه من مقاومة باول لخفض أسعار الفائدة، معتقدًا أن سياسته المتعلقة بارتفاع أسعار الفائدة تعيق النمو الاقتصادي، ومعربًا عن قلقه من أن إجراءاته المتعلقة بالرسوم الجمركية قد تؤدي إلى التضخم. وقد انتقد ترامب باول مرارًا ووصفه بأنه "أحمق" و"مسيس"، حتى أنه ناقش في جلسات خاصة إمكانية تخفيض رتبته أو إقالته. يتيح رحيل كوغلر فرصة لترامب لتنصيب شخص في الاحتياطي الفيدرالي أكثر توافقًا مع تفضيلاته لخفض أسعار الفائدة.

أشار بنك UBS إلى أن الخطة السابقة كانت تقضي بشغل منصب المحافظ بعد انتهاء ولاية كوغلر، ثم ترقية خليفته إلى الرئاسة بعد انتهاء ولاية باول في مايو 2026. أما الآن، فقد أصبح الجدول الزمني ضيقًا. تشترط قواعد الاحتياطي الفيدرالي أن يكون الرئيس محافظًا، لذا يجب على البيت الأبيض تعيين الرئيس المستقبلي لمقعد كوغلر مبكرًا لتجنب مشاكل الترشيح، إذ يجب أن يكون الرئيس عضوًا حاليًا. ومع ذلك، فإن عمل "الوريث المفترض" جنبًا إلى جنب مع الرئيس الحالي للجنة السوق المفتوحة الفيدرالية قد يُسبب تضاربًا في تفاهمات السياسات ويزيد من حدة التوترات الداخلية.

المستفيدون من خفض أسعار الفائدة الفيدرالية

قد يؤثر قرار الاحتياطي الفيدرالي بشأن أسعار الفائدة في سبتمبر بشكل كبير على تقلبات السوق. وقد لخصت ساهم أدواتٍ لاستراتيجياتٍ صعودية وهبوطية، بالإضافة إلى فرص تداول في ظل توقعات خفض أسعار الفائدة، بما في ذلك مراكز الشراء/البيع على المؤشرات والأصول الحساسة لأسعار الفائدة، وذلك كمرجعٍ للمستثمرين.

• القطاعات التي يجب مراقبتها:

• صناديق المؤشرات المتداولة ذات الصلة التي ينبغي مراقبتها.

• السلع:

• السندات: