أعلنت شركة الأبحاث الوطنية (NRC) مؤخرًا عن نتائجها المالية للربع الثالث من السنة المالية 2025، حيث بلغت الإيرادات 34.6 مليون دولار أمريكي، وبلغ ربح السهم 0.18 دولار أمريكي، مما يُشير إلى أداءٍ مُتذبذبٍ خلال العام، والذي شهد أيضًا خسارةً في الربع الثاني إلى جانب أداءٍ قويٍ في الربع الأول. وخلال الأرباع الأخيرة، شهدت الشركة ارتفاعًا في الإيرادات من 35.8 مليون دولار أمريكي في الربع الثالث من عام 2024 إلى 36.9 مليون دولار أمريكي في الربع الرابع من عام 2024، ثم إلى 33.6 مليون دولار أمريكي في الربع الأول من عام 2025، وأخيرًا إلى 34.0 مليون دولار أمريكي في الربع الثاني من عام 2025. وفي الفترة نفسها، ارتفع ربح السهم الفصلي من 0.24 دولار أمريكي إلى 0.28 دولار أمريكي، ثم إلى 0.25 دولار أمريكي، قبل أن ينخفض انخفاضًا طفيفًا في الربع الثاني من عام 2025. وبالنظر إلى هامش الربح الصافي البالغ 11.6% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، وتراجع الأرباح على المدى الطويل، تُسلط هذه النتائج الضوء على مدى كفاءة شركة الأبحاث الوطنية في تحويل إيراداتها إلى أرباح.

مع ظهور أحدث الأرقام، تتمثل الخطوة التالية في مقارنة هذه الهوامش واتجاهات الأرباح مع الروايات السائدة حول NRC لمعرفة أي الآراء تصمد وأيها تبدأ في الظهور خارجة عن السياق.

انخفضت هوامش الربح إلى 11.6% نتيجة ضعف الربحية

• بلغ هامش الربح الصافي لشركة NRC خلال الاثني عشر شهرًا الماضية 11.6٪، مقارنة بـ 18.8٪ في العام السابق، إلى جانب صافي الدخل المتأخر البالغ 16.2 مليون دولار أمريكي من إيرادات بلغت 139.1 مليون دولار أمريكي.
• يركز النقاد على تراجع الربحية، ويتناسب انخفاض هامش الربح مع هذا القلق، ومع ذلك لا تزال الشركة تحقق أرباحًا إيجابية:
  • يقارن هامش الربح البالغ 11.6% بانخفاض الأرباح السنوية على مدى خمس سنوات بنسبة 12.4%، لذا فإن العام الأخير يتماشى مع فترة أطول من ضعف أداء الأرباح.
  • وفي الوقت نفسه، ظلت شركة NRC مربحة في الربع الثالث من السنة المالية 2025 بصافي دخل قدره 4.0 مليون دولار أمريكي بعد خسارة قدرها 0.2 مليون دولار أمريكي في الربع الثاني، مما يدل على أن ضغط الهامش لم يدفع الشركة إلى خسارة مستدامة بناءً على البيانات المقدمة.

لا يزال اتجاه الأرباح على مدى خمس سنوات تحت الضغط

• على أساس الاثني عشر شهرًا الماضية، انخفضت الأرباح بمعدل سنوي قدره 12.4٪ على مدى السنوات الخمس الماضية، بينما انخفض ربح السهم من 1.21 قبل اثني عشر شهرًا إلى 0.71 في الربع الثالث من السنة المالية 2025.
• يجادل المتشائمون بأن انخفاض ربحية السهم على المدى الطويل يشير إلى شركة تكافح من أجل زيادة أرباحها النهائية، ويؤكد النمط الفصلي ذلك:
  • ارتفع صافي الدخل الفصلي من 6.2 مليون دولار أمريكي في الربع الثاني من السنة المالية 2024 إلى 6.6 مليون دولار أمريكي في الربع الرابع من السنة المالية 2024، ثم إلى 5.8 مليون دولار أمريكي في الربع الأول من السنة المالية 2025 و4.0 مليون دولار أمريكي في الربع الثالث من السنة المالية 2025، وهو ما يتوافق مع أرقام ربحية السهم الأضعف في الفترة السابقة.
  • إن التحول من ربحية السهم الإيجابية في كل ربع من السنة المالية 2024 إلى خسارة طفيفة في ربحية السهم قدرها 0.01 دولار أمريكي في الربع الثاني من السنة المالية 2025 يعزز التركيز التشاؤمي على استقرار الأرباح بدلاً من الضوضاء العابرة.

يقع التقييم بين الصناعة والأقران

• يتم تداول أسهم شركة NRC بنسبة سعر إلى ربحية تبلغ 24.7 ضعفًا مقارنة بـ 22.6 ضعفًا لقطاع الرعاية الصحية الأمريكي الأوسع و 55.4 ضعفًا لمجموعة الشركات المماثلة، في حين أن سعر سهمها الحالي البالغ 17.62 دولارًا أمريكيًا أعلى من تقدير القيمة العادلة للتدفقات النقدية المخصومة البالغ 15.13 دولارًا أمريكيًا.
• ما يلفت انتباه المستثمرين المهتمين بالتقييم هو التوتر بين الإشارات النسبية والمطلقة:
  • من جهة، فإن نسبة السعر إلى الأرباح أعلى بشكل طفيف من متوسط الصناعة ولكنها أقل بشكل كبير من متوسط الشركات المماثلة البالغ 55.4 مرة، وهو ما قد يفسره البعض على أنه يترك مجالًا للمقارنة المباشرة على الرغم من انكماش الأرباح.
  • من ناحية أخرى، يقع سعر السهم فوق القيمة العادلة للتدفقات النقدية المخصومة، وتتحمل الشركة ديونًا عالية مع توزيعات أرباح بنسبة 3.63% لا يغطيها التدفق النقدي الحر بشكل مريح، مما يبقي التركيز على قوة الميزانية العمومية وتوليد النقد بدلاً من مجرد مضاعفات الأرقام الرئيسية.

الخطوات التالية

لا تنظر فقط إلى هذا الربع؛ فالقصة الحقيقية تكمن في الاتجاه طويل الأجل. لقد أجرينا تحليلاً معمقاً لنمو شركة ناشونال ريسيرش وتقييمها لنرى ما إذا كان سعرها الحالي فرصة استثمارية مميزة. أضف الشركة إلى قائمة مراقبتك أو محفظتك الاستثمارية الآن حتى لا تفوتك الفرصة الكبيرة القادمة.

اكتشف المزيد مما هو متاح

تواجه شركة NRC انخفاضًا طويل الأجل في الأرباح، وضعفًا في هوامش الربح، وتقييمًا أعلى من تقدير القيمة العادلة للتدفقات النقدية المخصومة، في حين أنها تحمل ديونًا عالية.

إذا كان انخفاض الربحية والضغط على الميزانية العمومية يجعلك حذرًا هنا، فراجع CTA_SCREENER_SOLID_BALANCE_SHEET للتركيز على الشركات ذات الموارد المالية الأقوى وقوة الأرباح الأكثر استقرارًا.

هذا المقال من Simply Wall St ذو طبيعة عامة. نقدم تعليقاتنا بناءً على البيانات التاريخية وتوقعات المحللين فقط، باستخدام منهجية محايدة، ولا يُقصد بمقالاتنا أن تكون نصائح مالية. لا يُشكل هذا المقال توصيةً بشراء أو بيع أي سهم، ولا يأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تزويدك بتحليلات طويلة الأجل مدفوعة بالبيانات الأساسية. يُرجى ملاحظة أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار آخر إعلانات الشركات الحساسة للسعر أو المعلومات النوعية. لا تمتلك Simply Wall St أي أسهم في أي من الشركات المذكورة.