تقرير دويتشه بنك: قرارات أسعار الفائدة في بنك الاحتياطي الفيدرالي لعام 2025 قد تواجه خلافات داخلية أكبر

في أعقاب بيانات التوظيف القوية في الولايات المتحدة، أصدر دويتشه بنك تحليلاً شاملاً لاتجاه السياسة النقدية المحتمل لمجلس الاحتياطي الفيدرالي لعام 2025، وهو ما يسلط الضوء على التباعد المتزايد بين مواقف السياسة بين الأعضاء المصوتين.

وبحسب تقرير حديث صادر عن كبير خبراء الاقتصاد الأميركي في دويتشه بنك ماثيو لوزيتي وفريقه، فإن تقييمهم المحدث لميول أعضاء مجلس الاحتياطي الفيدرالي المصوتين في السياسة يكشف عن تحولات كبيرة في الديناميكيات الداخلية. وفي حين يظل موقف السياسة المتوسط محايدا نسبيا، على غرار عام 2024، فإن هناك تشتتا أوسع بشكل ملحوظ في مواقف الأعضاء الفردية.

ويعطي التحليل درجات تتراوح من 1 (الأكثر حمائمية) إلى 5 (الأكثر تشددا)، حيث يمثل الرقم 3 موقفا محايدا. وبالنسبة لرؤساء الاحتياطي الفيدرالي الإقليميين، يظهر تكوين عام 2025 تباينات أكثر وضوحا مقارنة بالمواقف المحايدة الموحدة نسبيا لعام 2024. وقد برز رئيسان إقليميان متشددان بشكل ملحوظ: ألبرتو موساليم من كانساس سيتي (حصل على 4 درجات) وجيفري شميد من سانت لويس (حصل على 5 درجات). وعلى النقيض من ذلك، يمثل أوستان جولسبي من شيكاغو وجهة نظر حمائمية بشكل واضح (حصل على درجة واحدة).

بين أعضاء اللجنة الدائمة، لا يزال الانقسام السياسي قائما. إذ تتبنى ميشيل ك. بومان موقفا متشددا بشكل ملحوظ (حصلت على 5 نقاط)، بعد أن عارضت في السابق اقتراح خفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في سبتمبر/أيلول. وعلى النقيض من ذلك، أظهر كريستوفر ج. والر باستمرار نهجا أكثر تسامحا (حصل على 2 نقطة).

ويشير فريق دويتشه بنك إلى أن هذه الاختلافات المتزايدة في السياسات قد تؤدي إلى خلافات داخلية أكثر وضوحا في عام 2025، وخاصة إذا أدت التغييرات المحتملة في سياسات التجارة والهجرة في ظل إدارة ترامب إلى خلق تعقيدات إضافية في سلسلة التوريد للاقتصاد الأميركي.

وبالنظر إلى المستقبل، يقدر دويتشه بنك سعر الفائدة المحايد الاسمي بنحو 3.75%. ويتوقع البنك أن يحافظ بنك الاحتياطي الفيدرالي على أسعار فائدة مستقرة نسبيا طوال عام 2025، مع تحقيق التوازن بين السياسة النقدية التقييدية مع الاستفادة بعناية من المساحة المحدودة لخفض أسعار الفائدة.