لقد عبّر هوارد ماركس عن ذلك بوضوح عندما قال إنه بدلاً من القلق بشأن تقلبات أسعار الأسهم، "فإن احتمال الخسارة الدائمة هو الخطر الذي يقلقني... وكل مستثمر عملي أعرفه يقلق بشأنه". لذا، يبدو أن أصحاب رؤوس الأموال الأذكياء يدركون أن الديون - التي عادةً ما تكون مرتبطة بحالات الإفلاس - عامل بالغ الأهمية عند تقييم مدى خطورة الشركة. وكما هو الحال مع العديد من الشركات الأخرى، تلجأ شركة NextEra Energy, Inc. ( المدرجة في بورصة نيويورك تحت الرمز: NEE ) إلى الديون. ولكن هل يُثير هذا الدين قلق المساهمين؟

ما هي المخاطر التي يجلبها الدين؟

الدين أداةٌ تُساعد الشركات على النمو، ولكن إذا عجزت الشركة عن سداد ديونها للمقرضين، فإنها تُصبح تحت رحمة هؤلاء المُقرضين. إذا ساءت الأمور، يُمكن للمقرضين السيطرة على الشركة. ومع ذلك، فإن السيناريو الأكثر شيوعًا (وإن كان مؤلمًا) هو اضطرار الشركة إلى جمع رأس مال جديد بسعر منخفض، مما يُؤدي إلى إضعاف حقوق المساهمين بشكل دائم. وبالطبع، فإن الجانب الإيجابي للدين هو أنه غالبًا ما يُمثل رأس مال رخيص، خاصةً عندما يُعوض إضعاف الشركة بالقدرة على إعادة الاستثمار بمعدلات عائد مرتفعة. أول ما يجب فعله عند تحديد حجم الدين الذي تستخدمه الشركة هو النظر إلى نقدها وديونها معًا.

ما هو صافي دين شركة NextEra Energy؟

تُظهر الصورة أدناه، والتي يُمكنك النقر عليها لمزيد من التفاصيل، أن ديون شركة نيكست إيرا إنرجي بلغت 89.7 مليار دولار أمريكي في مارس 2025، بزيادة عن 79.9 مليار دولار أمريكي في عام واحد. ومع ذلك، بلغ رصيدها النقدي 2.42 مليار دولار أمريكي، وبذلك يبلغ صافي دينها 87.3 مليار دولار أمريكي.

ما مدى صحة الميزانية العمومية لشركة NextEra Energy؟

تُظهر أحدث بيانات الميزانية العمومية أن شركة نكستيرا إنرجي لديها التزامات بقيمة 22.9 مليار دولار أمريكي مستحقة خلال عام، والتزامات بقيمة 111 مليار دولار أمريكي مستحقة بعد ذلك. وبتعويض هذه الالتزامات، كان لديها نقد بقيمة 2.42 مليار دولار أمريكي، بالإضافة إلى مستحقات بقيمة 4.96 مليار دولار أمريكي مستحقة خلال 12 شهرًا. وبالتالي، فإن إجمالي التزاماتها يزيد بمقدار 126.5 مليار دولار أمريكي عن مجموع النقد والمستحقات قصيرة الأجل.

هذا العجز كبيرٌ مقارنةً برأس مالها السوقي الضخم البالغ 145.9 مليار دولار أمريكي، لذا يُشير إلى ضرورة مراقبة المساهمين لاستخدام شركة نيكسترا إنرجي للديون. إذا طالبها مُقرضوها بتدعيم ميزانيتها العمومية، فمن المُرجّح أن يُواجه المساهمون تخفيضًا حادًا في رأس مال الشركة.

نقيس عبء ديون الشركة مقارنةً بقدرتها على تحقيق الأرباح من خلال قسمة صافي ديونها على أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA)، وحساب مدى سهولة تغطية أرباحها قبل الفوائد والضرائب (EBIT) لنفقات فوائدها (تغطية الفوائد). تكمن ميزة هذا النهج في أننا نأخذ في الاعتبار كلاً من القيمة المطلقة للدين (بنسبة صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك) ونفقات الفوائد الفعلية المرتبطة بهذا الدين (بنسبة تغطية الفوائد).

يواجه مساهمو شركة نكستيرا إنرجي صعوبات مضاعفة تتمثل في ارتفاع نسبة صافي الدين إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (6.4)، وضعف تغطية الفوائد، حيث تبلغ الأرباح قبل الفوائد والضرائب 2.1 ضعف مصاريف الفوائد فقط. هذا يعني أننا نعتبرها مثقلة بالديون. ومن المخاوف الأخرى للمستثمرين انخفاض أرباح نكستيرا إنرجي قبل الفوائد والضرائب بنسبة 16% في العام الماضي. إذا استمر الوضع على هذا المنوال، فسيكون التعامل مع عبء الديون أشبه بتقديم قهوة ساخنة على عصا القفز. من الواضح أن الميزانية العمومية هي المجال الذي يجب التركيز عليه عند تحليل الديون. لكن الأرباح المستقبلية، قبل كل شيء، هي التي ستحدد قدرة نكستيرا إنرجي على الحفاظ على ميزانية عمومية سليمة في المستقبل. لذا، إذا كنت ترغب في معرفة آراء الخبراء، فقد تجد هذا التقرير المجاني حول توقعات أرباح المحللين مثيرًا للاهتمام.

لكن اعتبارنا الأخير مهمٌّ أيضًا، لأن الشركة لا تستطيع سداد ديونها بأرباحٍ ورقية؛ بل تحتاج إلى سيولة نقدية. لذا، فإن الخطوة المنطقية هي النظر إلى نسبة الأرباح قبل الفوائد والضرائب التي تُقابل التدفق النقدي الحر الفعلي. خلال السنوات الثلاث الماضية، أنفقت شركة NextEra Energy مبالغ طائلة من النقد. ورغم أن ذلك قد يكون نتيجةً للإنفاق على النمو، إلا أنه يزيد من مخاطر الدين.

وجهة نظرنا

بصراحة، فإن نسبة صافي دين شركة نكستيرا إنرجي إلى الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، وسجلها الحافل في تحويل الأرباح قبل الفوائد والضرائب إلى تدفقات نقدية حرة، يجعلنا نشعر بعدم الارتياح تجاه مستويات ديونها. وحتى تغطية فوائدها لا تبعث على الثقة. تجدر الإشارة أيضًا إلى أن نكستيرا إنرجي تعمل في قطاع المرافق الكهربائية، والذي يُعتبر غالبًا قطاعًا دفاعيًا. وبالنظر إلى جميع العوامل المذكورة أعلاه، يبدو أن نكستيرا إنرجي تعاني من ديون مفرطة. وبينما يُفضل بعض المستثمرين هذا النوع من المخاطرة، إلا أنه ليس من ذوقنا. ومن الواضح أن الميزانية العمومية هي المجال الذي يجب التركيز عليه عند تحليل الديون. ومع ذلك، ليست جميع مخاطر الاستثمار تكمن في الميزانية العمومية - بل على العكس تمامًا.

بالطبع، إذا كنت من نوع المستثمرين الذين يفضلون شراء الأسهم دون عبء الديون، فلا تتردد في اكتشاف قائمتنا الحصرية لأسهم النمو النقدي الصافي ، اليوم.

هذه المقالة من سيمبلي وول ستريت ذات طابع عام. نقدم تعليقاتنا بناءً على بيانات تاريخية وتوقعات محللين فقط، مستخدمين منهجية موضوعية، وليست مقالاتنا بمثابة نصائح مالية. لا تُشكل هذه المقالات توصية بشراء أو بيع أي سهم، ولا تأخذ في الاعتبار أهدافك أو وضعك المالي. نهدف إلى تقديم تحليلات طويلة الأجل مُركزة على البيانات الأساسية. يُرجى العلم أن تحليلنا قد لا يأخذ في الاعتبار أحدث إعلانات الشركات المؤثرة على الأسعار أو البيانات النوعية. لا تملك سيمبلي وول ستريت أي حصص في أي من الأسهم المذكورة.