قد لا يكون خفض الفائدة بنقطتين أساسيتين خبراً رئيسياً، إلا إذا كنت تدرك أن هذا الخفض قد يترجم إلى توفير أكثر من 70 مليون دولار سنوياً للمستثمرين .

اقترحت شركة إنفيسكو ، مديرة صندوق إنفيسكو كيو كيو كيو ترست (ناسداك: كيو كيو كيو ) المُتتبع لمؤشر ناسداك-100 ، إعادة هيكلة هيكلية تتضمن خفض نسبة نفقاته من 0.20% إلى 0.18%. ويُعد هذا التغيير التدريجي أحد عناصر خطة أوسع نطاقًا لتحويل الصندوق، الذي تبلغ قيمته قرابة مليار دولار أمريكي، من صندوق استثمار وحدات (UIT) إلى هيكل جديد لصندوق تداول مفتوح.

ولكن في حين يتم تسويق هذا التحول باعتباره منفعة للمساهمين، فإنه يخلق أيضاً فرصاً جديدة ومهمة للإيرادات لشركة Invesco، مما دفع البعض إلى التساؤل: هل يتعلق الأمر بالمستثمرين، أم بالصورة؟

اقرأ أيضًا: في المرة الأخيرة التي ظهر فيها هذا التحذير، انهار مؤشر S&P 500 بأكبر قدر منذ عام 2008

الرياضيات وراء التعديل الدقيق

لنبدأ بالحسابات. حجم QQQ يعني أن جزءًا صغيرًا من رسومها يُوفر للمساهمين 70 مليون دولار. هذا المبلغ يكفي لتمويل ميزانية بلدة صغيرة كاملة لمدة عام واحد.

وبالنسبة للمستثمرين، فإن هذا يمثل توفيرًا فعليًا في التكلفة في صندوق المؤشرات المتداولة الذي يحظى بشعبية كبيرة بالفعل لتتبع الشركات التقنية المفضلة ذات القيمة السوقية الضخمة، مثل Apple (NASDAQ: AAPL )، و Microsoft (NASDAQ: MSFT )، و Nvidia (NASDAQ: NVDA )، و Amazon (NASDAQ: AMZN )، وأمثالها.

لماذا إصلاح هيكل QQQ الآن؟

دخلت QQQ عالم صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) كوحدة استثمارية موحدة (UIT)، وهي بنية تُقيّد المرونة. على سبيل المثال، لا يُمكنها المشاركة في إقراض الأوراق المالية، ولا إعادة استثمار أرباح الأسهم، ولديها إرشادات أكثر صرامة بشأن إعادة توازن المحفظة.

يتم تنظيم غالبية صناديق الاستثمار المتداولة الجديدة كصناديق مفتوحة، وهي أكثر مرونة من الناحية التشغيلية وأقل تكلفة في التشغيل.

الحل الذي تقدمه شركة Invesco هو تغيير ذلك.

وتوضح شركة Invesco أنه من خلال تحويل QQQ إلى صندوق تداول في البورصة مفتوح النهاية، يمكنها خفض الرسوم، وتحقيق الكفاءة التشغيلية، ومواءمة الصندوق مع معايير صناديق التداول الحديثة، كل ذلك مع الحفاظ على التعرض لمؤشر Nasdaq-100 الذي جعل من QQQ اسمًا مألوفًا.

خفض الرسوم أم خلط الإيرادات؟

لكن إليكم المفاجأة: في حين يستفيد المستثمرون من الرسوم المخفضة مقدمًا، ستكسب Invesco المال في النهاية.

باعتباره صندوقًا متداولًا في البورصة مفتوح النهاية، يمكن لـ QQQ:

• إقراض الأوراق المالية وتحقيق الإيرادات (مع إمكانية خفضها لصالح شركة Invesco والشركات التابعة لها)
• احصل على رسوم استشارية مباشرة كمدير صندوق
• التداول من خلال الشركات التابعة، وكسب عمولات الوساطة في حالات معينة

وهكذا، في حين تنخفض نسبة النفقات، تنشأ روافع جديدة للإيرادات.

سياق حرب الرسوم

وتتزامن هذه الخطوة أيضًا مع وقت أصبحت فيه التكلفة المنخفضة هي الملك في عالم صناديق الاستثمار المتداولة.

لطالما روّجت صناديق استثمارية منافسة، مثل صندوق Vanguard Mid-Cap ETF (المدرج في بورصة نيويورك: VO ) وصندوق iShares Core S&P 500 ETF التابع لشركة BlackRock (المدرج في بورصة نيويورك: IVV )، لتصاميم منخفضة التكلفة لجذب المستثمرين. حتى صندوق QQQM، وهو صندوق استثماري أقل تكلفة، يوفر نفس نسبة الفائدة مقابل 0.15%، مما يجعل نسبة الفائدة البالغة 0.20% في QQQ مرتفعة بعض الشيء.

يساعد خفض رسوم QQQ شركة Invesco على الحفاظ على مكانتها خلال حرب رسوم صناديق الاستثمار المتداولة عالية المخاطر، خاصة مع تزايد وعي المستثمرين الأفراد والمؤسسات بالرسوم.

ماذا سيحدث بعد ذلك

سيصوت المساهمون على المقترح في اجتماع خاص مُقرر عقده في 24 أكتوبر. يتطلب التحويل موافقة أغلبية الأسهم القائمة. ويشمل التصويت أيضًا تغييرات على:

• استبدال أمين البنك (بنك نيويورك ميلون) بمجلس أمناء مكون من تسعة أعضاء يتم تعيينهم من قبل شركة Invesco
• تنفيذ اتفاقية استشارية استثمارية رسمية، وإدخال هياكل رسوم جديدة
• توفير المرونة التشغيلية المتوافقة مع ممارسات الصناديق المفتوحة

إذا لم تتم الموافقة على الاقتراح الأول (التحويل)، فمن الطبيعي أن تفشل بقية المقترحات.

خلاصة القول: فوز - ولكن مع طباعة دقيقة

إن خفض الرسوم حقيقي، والوفورات هائلة. ولكن هذا لا ينفي دوافع إنفيسكو لإعادة تصميم QQQ بطرق تزيد من انتشارها وتُحسّن ربحيتها.

في الوقت الحالي، يعد الأمر بمثابة عملية موازنة: توفير التكاليف للمستثمرين مقابل التصميم الاستراتيجي لشركة Invesco للإيرادات.

قد يكون لدى المستثمرين المزيد من النقود في محافظهم، ولكنهم سيقدمون أيضًا لشركة Invesco مجموعة أدوات أكثر فعالية في المقابل.

اقرأ التالي:

• وول ستريت تلتقي بـ Web3: صناديق المؤشرات المتداولة في بورصات Fintech وSPY وVOO تحصل على ترقية جاك دورسي مع انضمام Block إلى S&P 500

الصورة: Shutterstock