بينما تستمر أسعار النفط الخام في الانخفاض، لا تُراقب صناديق الاستثمار المتداولة المرتبطة بالنفط فقط لحركة أسعارها، بل أيضًا لما تُقدمه من رؤى ثاقبة حول معنويات مختلف قطاعات قطاع الطاقة . اثنان من أكثر الصناديق متابعةً - صندوق النفط الأمريكي (المدرج في بورصة نيويورك بالرمز: USO ) وصندوق SPDR S&P لاستكشاف وإنتاج النفط والغاز (المدرج في بورصة نيويورك بالرمز: XOP ) - يُقدمان وجهات نظر مختلفة حول كيفية تعامل اللاعبين في السوق مع تقلبات أسعار النفط.

صندوق النفط الأمريكي

يهدف صندوق USO إلى محاكاة التحركات اليومية لعقود خام غرب تكساس الوسيط الآجلة (WTI). ويحقق ذلك بشكل رئيسي من خلال الاحتفاظ بعقود آجلة لشهر قريب من بورصة نايمكس، ولذلك، فهو معرض بشدة للتغيرات قصيرة الأجل في أسعار النفط. يمتلك الصندوق سلسلة من عقود خام غرب تكساس الوسيط الآجلة للشهر الأول، ويُجددها شهريًا. هذا يُعرّض الصندوق لمخاطر التأجيل (Contango) والتراجع (Backwardation)، وهما حالتان في منحنى العقود الآجلة قد تؤديان إلى استنزاف العوائد أو تعزيزها بغض النظر عن اتجاه السعر الفوري.

اقرأ أيضًا: النفط يتراجع دون مستوى الدعم الرئيسي: هل يكون 55 دولارًا هو المحطة التالية لخام غرب تكساس الوسيط؟

حتى 29 أبريل، انخفض مؤشر USO بنحو 3% حتى كتابة هذه السطور، مما يعكس ضعف أسعار النفط الخام. وخلال الشهر الماضي، ازداد انخفاضه، بأكثر من 14%، مع اقتراب خام برنت وخام غرب تكساس الوسيط من شهر سيء.

يميل USO إلى العمل كأداة تداول تكتيكية قصيرة الأجل بدلاً من أداة استثمار طويلة الأجل. وتشير حركته في أبريل إلى تزايد القلق بشأن انهيار الطلب على المدى القصير في ظل الاضطرابات التجارية، وخطر فائض المعروض، وضعف الاقتصاد الكلي.

صندوق SPDR S&P لاستكشاف وإنتاج النفط والغاز

بينما يتتبع صندوق USO السلع الأساسية، يستثمر صندوق XOP في مؤشر متساوي الأوزان لأسهم الطاقة الأمريكية العاملة في قطاع إنتاج النفط والغاز. يوفر هذا الصندوق المتداول في البورصة (ETF) استثمارات متنوعة لشركات الاستكشاف والإنتاج الصغيرة والمتوسطة. يقلل نهجه المتساوي الأوزان من مخاطر التركيز ولكنه يزيد من التقلبات، لا سيما في أوقات انخفاض أسعار النفط.

أهم الاستثمارات: تعد شركة CNX Resources (NYSE: CNX )، وشركة Marathon Petroleum (NYSE: MPC )، وشركة Exxon Mobil (NYSE: XOM ) من بين أكبر استثمارات الصندوق - وهي الشركات الأكثر تعرضًا لتقلبات أسعار السلع الأساسية بسبب تكاليف إنتاجها المرتفعة نسبيًا وحساسيتها لرأس المال.

انخفض سهم XOP بنسبة 0.9% بعد ظهر الثلاثاء، على الرغم من تفوقه النسبي على سهم USO خلال الأسابيع القليلة الماضية. ويُعزى ذلك على الأرجح إلى الاعتقاد بأن الأسهم - وخاصةً تلك ذات الميزانيات العمومية المتينة - قادرة على تحمل انخفاضات الأسعار قصيرة الأجل بشكل أفضل من منحنى العقود الآجلة.

ستكون XOP مثالية للمستثمرين الذين يبحثون عن استثمار مربح في أسعار النفط من خلال الأسهم عند ارتفاعها. ومع ذلك، في سوق هابطة كالسوق الحالية، فإن ميلها للاستثمار في الشركات الصغيرة يجعلها استثمارًا أكثر خطورة.

تحولات المشاعر

انخفض سعر خام برنت إلى ما دون 63.96 دولارًا للبرميل بعد ظهر الثلاثاء، بينما استقر خام غرب تكساس الوسيط عند حوالي 60.34 دولارًا، وكلاهما منخفض للجلسة الثانية على التوالي. يُتوقع أن يُسجل خام برنت، الذي انخفض بنسبة 16% منذ بداية العام، أكبر انخفاض شهري له منذ عام 2021، في انعكاس للمخاوف المتزايدة بشأن ضعف الطلب وعدم اليقين الجيوسياسي.

في الوقت نفسه، يمارس تلميح أوبك+ إلى إعادة مستويات الإنتاج ضغوطا هبوطية على الأسعار، مع تزايد المخاوف من زيادة العرض بقدر ضعف توقعات الطلب، وفقا لبلومبرج.

تُعقّد الأحداث الجيوسياسية الأمور أكثر. وقد أظهرت المفاوضات بين طهران وواشنطن بشأن البرنامج النووي الإيراني مؤشرات أولية على التقدم. وإذا أسفرت الجهود الدبلوماسية عن تخفيف العقوبات، فقد يعود النفط الخام الإيراني إلى الأسواق العالمية، مما يُشكّل حافزًا هبوطيًا جديدًا لأسعار النفط.

يتأثر مستثمرو صناديق الاستثمار المتداولة في النفط أيضًا. فمع انخفاض أسعارها، تشهد USO وXOP زيادة في حجم التداول، إذ يُعيد المستثمرون النظر في استثماراتهم في قطاع الطاقة في ظل تزايد حالة عدم اليقين.

بالنظر إلى المستقبل، ستنتظر الأسواق صدور بيانات اقتصادية هذا الأسبوع تُسهم في توضيح ظروف التداول. في الوقت نفسه، تُعدّ صناديق النفط المتداولة مؤشرًا مهمًا لمعنويات المستثمرين، إذ تُجسّد التوازن الدقيق للقوى المؤثرة في سوق الطاقة العالمي.

اقرأ التالي:

• حصريًا: نظرة على صندوق السندات المتداول في البورصة الذي يزدهر في ظل التقلبات - زاكاري أرونسون، من ماكاي شيلدز، يتحدث عن كيفية سحق هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية له بهدوء

الصورة: Shutterstock