تسليط الضوء على:

أحيانًا، عندما تلوح لنا فرصة جيدة، نفهمها ونغتنمها. مجرد فهم الفرصة لا يكفي؛ اغتنامها هو الأهم. هناك العديد من الفرص التي نفهمها لكننا لا نغتنموها. فإن فوّتناها، فليكن. نُدرك أننا لا نستطيع اغتنام سوى القليل من الفرص الكبيرة المؤكدة، ولا يمكننا أن نثق في كل فرصة.

مقتطف من "مسار مونجر"، خطاب اجتماع المساهمين في شركة ويسكو المالية عام 1991.

01 المال الوفير والفرص القليلة أفضل من المال القليل والفرص الوفيرة

نواجه حاليًا مشكلة امتلاك مبالغ نقدية كبيرة مع قلة فرص الاستثمار المتميزة. امتلاك مال أكثر وفرص أقل أفضل من امتلاك مال أقل وفرص أكثر.

قال شريكي، وارن بافيت، إن امتلاك الكثير من الأصول مع حرية تخصيصها أشبه بحمل مضرب بيسبول، في انتظار ضربة جيدة، والاستعداد للانتظار ما دام ذلك ضروريًا. إن لم تُحسن التصرف، فلن يُعاقبك أحد. لقد كان صبرنا الماضي في الانتظار مُجديًا.

02 التعلم من الفشل والأخطاء فضيلة

التقيتُ مؤخرًا بالرئيس التنفيذي لشركة جونسون آند جونسون، وقد ترك لديّ انطباعًا إيجابيًا للغاية. أخبرني أنهم يُراجعون ويُلخّصون استراتيجياتهم للاستحواذ بانتظام. كل خمس سنوات، يجمعون جميع المدراء التنفيذيين لتحليل جميع عمليات الاستحواذ التي نُفّذت خلال تلك الفترة تحليلًا شاملًا، مع مراجعة الأسباب الأولية وتلخيص النجاحات والإخفاقات.

هذا النظام ممتاز. إذا طوّر الجميع عادة التأمل الذاتي، يُمكن أن يُسهم ذلك في تقدم المجتمع. يميل الكثيرون إلى تجنب مواجهة أخطائهم. تُحقق شركة جونسون آند جونسون نجاحًا باهرًا بعدم خوفها من النقد أو فقدان هيبتها. التعلم من الإخفاقات والأخطاء فضيلة.

03 نحن نتجنب دائمًا الديون المرتفعة

بالنسبة لنا، تتمتع شركة ويسكو بتدفقات نقدية وفيرة ومستويات ديون منخفضة للغاية. حرصنا دائمًا على تجنب الديون المرتفعة، مع الحفاظ على التزامات منخفضة على مر السنين، وحافظنا على استقرار أعمالنا.

الشركة التي تحقق أداءً جيدًا ومريحًا ومستقرًا لا تحتاج إلى قروضٍ غير ضرورية. كسب القليل من المال الإضافي لا يستحق كل هذا العناء. قال أحد الأصدقاء ذات مرة: "شعور البدء من الصفر مزعج؛ لا أريد أن أعيشه مرةً أخرى".

نحن حذرون بطبيعتنا، دائمًا كما لو كنا نقف على حافة جرف أو نسير على جليد رقيق. لو كنا نهدف إلى تحقيق أعلى عوائد في العالم، لاستخدمنا الرافعة المالية بكثافة منذ زمن طويل. لكن ليس لدينا هذا الطموح.

04 إيجاد أدلة من أفعال الماضي

لم أسمع قط عن الاستحواذ على بنك والتحقق من جميع القروض المسجلة. هذا مستحيل. نهجنا هو تقييم جودة القروض بشكل غير مباشر من خلال ملاحظة شخصية الإدارة وخلفيتها الثقافية، والبحث عن أدلة من أفعالها السابقة.

لم تُقدّم ويسكو ولا بيركشاير أي تنبؤات اقتصادية كلية. لا نعلم مدى خطورة أزمة العقارات في كاليفورنيا أو مدى تأثيرها على البنوك. لا يمكننا تقديم تنبؤات اقتصادية كلية.

05 فهم الفرص ليس كافيًا؛ اغتنامها هو المهم

أي مؤسسة مالية عالية الاستدانة، بغض النظر عن مدى حرص مديريها، قد تواجه خسائر غير متوقعة. يكمن السر في قدرتها على حل المشكلات بسرعة بعد مواجهة المفاجآت.

لا يهم كيف يتم تحقيق عوائد الأصول الصافية؛ ما هو مهم هو تحقيق عوائد مرتفعة بشكل مستمر على المدى الطويل.

أحيانًا، عندما تلوح فرصة جيدة، نفهمها ونغتنمها. فهم الفرصة لا يكفي، بل اغتنمها هو الأهم. لقد اغتنمنا بالفعل بعض الفرص.

هناك فرصٌ كثيرة ندركها لكننا لا نستغلها. إن فوّتناها، فليكن. نُدرك أننا لا نستطيع استغلال إلا القليل من الفرص الكبيرة المؤكدة، ولا يمكننا أن نثق في كل فرصة.

تعتقد العديد من الشركات أنها قادرة على كل شيء، لكنها تفشل في كل شيء. يظنون أن إنشاء 27 شركة فرعية، كل منها تهيمن على مجالها، سيجعل الشركة تكتلًا يضم 27 قطاعًا. هذا تفكيرٌ أحمق.

لا يمكننا أن نرى الفرص الكبرى حقًا إلا في مناسبات نادرة.

06 كان لدى جراهام أيضًا نقاط عمياء

كان بن غراهام متميزًا، لكن كانت لديه أيضًا نقاط ضعف. لم يكن يُقدّر الشركات الجيدة، ولم يُدرك أن بعض الشركات تستحق الشراء بأسعار مرتفعة.

ما لم يفهمه جراهام هو أن بعض الشركات تستحق الاحتفاظ بها على المدى الطويل ويمكن أن تحقق عوائد جيدة، حتى لو تم شراؤها بعدة أضعاف قيمة أصولها الصافية.

07 لقد استغرق الأمر منا وقتًا طويلاً حتى نتعلم بحكمة

لقد فقدت إمبراطورية هنري سينجلتون التجارية بريقها ليس بسبب تقدم هنري سينجلتون نفسه في السن، ولكن لأن الشركات تحت قيادته فقدت قدرتها التنافسية.

في البداية، عملنا في تجارة الطوابع ومنتجات الألمنيوم والمنسوجات، بل وأدرنا شركة معدات زراعية تُنتج طواحين الهواء. أحيانًا، نتساءل أنا ووارن عما كان سيحدث لو اشترينا شركات جيدة منذ البداية.

لقد استغرق الأمر منا وقتا طويلا حتى نتعلم بحكمة.