في حين حققت شركة إنتل (ناسداك: INTC ) نجاحًا مفاجئًا في قطاع التكنولوجيا الأوسع، فمن المؤكد أن عملاق أشباه الموصلات يُمثل خطرًا أخلاقيًا، على الأقل بالمعنى الاقتصادي التقليدي. وقد عانت إنتل، التي تُركت لوحدها، كثيرًا مقارنةً بنظيراتها. ومع ذلك، وبفضل كرم إدارة ترامب، يشهد سهم INTC ازدهارًا ملحوظًا.

مع ذلك، لا تزال إنتل بحاجة إلى إثبات استحقاقها لهذا الارتفاع في قيمتها، وليس مجرد دعاية خيرية - وهو أمرٌ مثيرٌ للسخرية من هذه الإدارة. ولعلّ هذه المفارقة هي التي لعبت دورًا، ولو جزئيًا، في آخر تخفيضٍ لتصنيف أسهم INTC من قِبَل المحللين.

في أغسطس، أعلنت الحكومة الأمريكية أنها ستستثمر 8.9 مليار دولار في أسهم إنتل العادية. وعند إضافة المنح الممنوحة سابقًا، يصل إجمالي حصة أسهم INTC إلى 11.1 مليار دولار. وتحت تأثير قيادة ترامب ، أعلنت شركة Nvidia Corp (ناسداك: NVDA ) عن شراكة رئيسية مع شركة تصنيع الرقائق، مما عزز أداء INTC بشكل كبير.

مع ذلك، تتزايد المخاوف. قبل أسبوع ونصف فقط من إعلان إنتل عن أرباحها ، خفض محلل بنك أوف أمريكا للأوراق المالية ، فيفيك أريا، تصنيف سهم INTC من "محايد" إلى "أداء ضعيف"، مع الحفاظ على سعر مستهدف عند 34 دولارًا. ورغم أن الخبير أشار إلى قوة ميزانيته العمومية، إلا أنه أعرب عن مخاوفه بشأن قدرة الشركة المتخصصة في أشباه الموصلات على الحفاظ على تنافسيتها في أعمالها المتعلقة بوحدات المعالجة المركزية والذكاء الاصطناعي.

في جوهر الأمر، أشار آريا إلى أن إنتل تفتقر إلى محفظة تنافسية من تقنيات الذكاء الاصطناعي، وتعاني من ضعف أداء وحدات المعالجة المركزية للخوادم. علاوة على ذلك، أصبحت الشركة الآن أقل مرونة في التخلص من عمليات التصنيع غير المربحة.

والخلاصة هي: مع ارتفاع سهم INTC بنحو 50% خلال الشهر الماضي، هناك خطر كبير من إمكانية حدوث حالة كلاسيكية من شراء الشائعة وبيع الأخبار.

الرياضيات ببساطة لا تصب في صالح سهم INTC

بصراحة، قد يكون النهج المنطقي تجاه سهم INTC في هذه المرحلة هو الأكثر إقناعًا. فمع تداول سهم INTC عند 56.5 ضعف الأرباح المتوقعة ، يجب على شركة صناعة الرقائق إثبات أن أسهمها تستحق هذه العلاوة، بالإضافة إلى إقناع المستثمرين بخطط تحقيق المزيد من الأرباح. وهذا أمرٌ بالغ الصعوبة لشركة تأخرت كثيرًا عن منافسيها في السنوات الخمس الماضية.

ومع ذلك، فإن الحجة الرياضية مقنعة للغاية أيضًا. عند ترتيب العائد المتوقع لسهم INTC على مدى عشرة أسابيع كتوزيع احتمالي، تُشكل البيانات المجمعة حتى يناير 2019 منحنى جرسيًا منحرفًا. في نهاية فترة الشهرين، من المتوقع أن تنخفض معظم النتائج عن نقطة البداية أو سعر الربط.

مع ذلك، نادرًا ما يكون السوق مستقرًا، إذ يستجيب باستمرار للضغوط الصعودية والهبوطية. علاوة على ذلك، نعلم من دراسات GARCH (تباين التباين الشرطي التلقائي الانحداري المعمم) أن التقلبات تتجمع بدلًا من أن تنتشر خطيًا. بمعنى آخر، يعتمد احتمال التقلب اليوم بشكل كبير على حجم التقلب أمس.

كميًا، خلال الأسابيع العشرة الماضية، سجّل سهم INTC تسلسلًا من 7-3-U: سبعة أسابيع صعودية، وثلاثة أسابيع هبوطية، مع مسار تصاعدي عام طوال الفترة. لا يوجد ما يميز هذه التسلسلات، ولكن بتحويل الإشارة المستمرة لحركة السعر إلى إشارة منفصلة، يُمكننا خوارزميًا عزل مجموعات فرعية محددة ضمن نفس المجموعة السكانية لرصد أي اختلافات سلوكية محتملة مقارنةً بخط الأساس.

ليس من المستغرب أن يُشكل المنحنى الكلي والمنحنى الشرطي (لتسلسل 7-3-U) توزيعًا ثنائي النمط: أي نمطين سلوكيين مختلفين. ومع ذلك، فإن ما يجعل سهم INTC إشكاليًا هو أنه في ظل ظروف 7-3-U، تكون احتمالات الانخفاض مقارنةً بسعر السهم الأساسي أكبر من التوزيع الأساسي.

مع إثارة محللي وول ستريت للمخاوف بشأن جدوى الاستثمار في المستقبل - وتؤكد الرياضيات هذا القلق إلى حد كبير - يبدو أن سهم INTC معرض لخطر كبير من التعرض للتصحيح.

الاستفادة من الانخفاض المحتمل مع انتشار البيع الهابط

لمن يرغب في المخاطرة، قد يكون فارق سعر خيار البيع الهابط 37/34، الذي ينتهي في 7 نوفمبر، مثيرًا للاهتمام. تتضمن هذه الصفقة شراء خيار البيع بسعر 37 دولارًا وبيع خيار البيع بسعر 34 دولارًا في الوقت نفسه، مقابل خصم صافٍ قدره 145 دولارًا (أقصى ما يمكن خسارته في الصفقة).

إذا انخفض سهم INTC عن سعر التنفيذ الثاني (34 دولارًا) عند انتهاء الصلاحية، فسيكون الحد الأقصى للربح 155 دولارًا، أي ما يعادل عائدًا يقارب 107%. يبلغ سعر التعادل 35.55 دولارًا، مما يتطلب انخفاض سعر INTC بنحو 4% عن سعر وقت كتابة هذا التقرير.

في الظروف العادية، ستكون هذه صفقةً مضاربةً. إجمالاً، من المتوقع أن يتذبذب سهم INTC بشكل جانبي قبل أن يتراجع مع اقتراب نهاية فترة العشرة أسابيع القادمة. مع ذلك، في ظل ظروف 7-3-U، قد يبدأ التقلب قبل ذلك.

بالنظر إلى الارتفاع الهائل بنسبة 50% في الشهر الماضي، إلى جانب مخاوف المحللين، فإن خيار البيع الهبوطي 37/34 يبدو منطقيًا. واستنادًا إلى نتائج تقرير الأرباح، قد يُعتبر هذا الفارق محافظًا.

الآراء ووجهات النظر الواردة في هذا المحتوى تعبر عن رأي كاتبها فقط، ولا تعكس بالضرورة آراء بنزينجا. بنزينجا غير مسؤولة عن دقة أو موثوقية أي معلومات واردة هنا. هذا المحتوى لأغراض إعلامية فقط، ولا ينبغي تفسيره على أنه نصيحة استثمارية أو توصية بشراء أو بيع أي ورقة مالية. يُرجى من القراء عدم الاعتماد على الآراء أو المعلومات الواردة هنا، ونشجعهم على إجراء التدقيق اللازم قبل اتخاذ قرارات الاستثمار.

اقرأ المزيد:

• ركن الخيارات: إليكم الارتباط الخفي الذي قد يُنذر بانهيار سهم RIOT

الصورة: Shutterstock